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RQFII額度猛擴容 私募當管家投顧選股能力成關鍵

第一財經日報趙星巍 2015-12-08 09:20:00

  初冬的11月延續了10月“愛在深秋”的反彈行情,股災后一度放慢腳步的外資機構又重整旗鼓布局A股市場。國家外匯管理局披露的數據顯示,11月份QFII和RQFII獲批額度的增速呈現出“冰火兩重天”的局面,基于在匯率波動、流動性方面的優勢,RQFII額度明顯更受歡迎。

  在業內人士看來,人民幣成功加入SDR勢必帶來人民幣資產價格的進一步上揚,外資機構對于A股的興趣將愈發濃厚,RQFII額度迅猛擴容的勢頭或將延續。在此背景下,《第一財經日報》記者了解到,越來越多的國內私募也開始尋求拓展海外市場,布局開展RQFII業務。

  據國家外匯管理局數據,截至11月27日,合格境外機構投資者(QFII)共有277家,合計批準790.99億美元的投資額度,較10月末的789.71億美元僅增加1.28億美元。實際上《第一財經日報》記者注意到,QFII獲批額度自股市調整之后增速明顯放緩。除9月外,8月、10月和11月的月增加額均不足2億美元,11月還有13家機構退還部分額度。

  與之形成鮮明對比的是RQFII額度在11月的猛增。外管局數據顯示,截至11月27日,人民幣合格境外機構投資者(RQFII)11月新批額度為170億元人民幣,創下了半年以來的新高;至此,RQFII累計批準投資額度增至4365.25億元人民幣。

  據記者了解,截至目前,RQFII試點已拓展到14個境外國家和地區,可投資額度達11100億元。

  對于RQFII“火熱”而QFII“遇冷”的情況,多名業內人士表示或為大勢所趨。“其實RQFII額度不一定完全用得上,申請額度和實際投資有時候差很多。但無疑RQFII現在越來越多,接下來會有個趨勢是代替QFII。”上海老牌私募凱石益正資產管理有限公司(下稱“凱石資產”)投資總監仇彥英在接受記者專訪時如是表示。

  在仇彥英看來,RQFII產品與QFII產品相比,除了沒有匯率波動之憂,另一個顯著優勢是RQFII產品流動性更好。“QFII在贖回方面有一個限制,3個月之內拿出的本金不能超過特定比例,要贖回的話要慢慢拿。而RQFII限制得沒那么死,流動性更好。”仇彥英說。

  據記者了解,自2012年7月首只RQFII-ETF在港交所上市以來,投資A股的RQFII產品經過3年的發展,主要分為跟蹤大盤的指數型產品即ETF產品,和主動管理型產品,其中ETF產品數量居多。就產品性質來分,部分產品為共同基金,產品凈值公開可查;而其他一部分則為專戶型產品,產品業績較難獲得。

  12月1日,IMF正式宣布,人民幣將以10.92%的權重納入SDR貨幣籃子。市場人士普遍認為,此番人民幣正式入籃是人民幣國際化戰略的“重要一躍”,人民幣資產價格將進一步上揚,股市和債市將具有較高吸引力,外資機構加碼布局A股或為大勢所趨。

  在此背景下,《第一財經日報》記者了解到,越來越多的國內私募開始尋求拓展海外市場,布局開展RQFII業務。一般操作方式則是:國內私募與境外合作伙伴發行主動管理型產品,基金的募集規模是通過海外合作機構的RQFII額度獲得,陽光私募擔任產品投資顧問,即陽光私募化身RQFII的“管家”。

  據仇彥英向記者介紹,凱石投資目前就有兩只RQFII產品正在籌備中,此前在6月10日,已有一只主動管理型產品“YellowMountainFund”完成建倉開始運營。該基金是凱石投資的海外合作伙伴高泰基金(GottexFundManagement)在愛爾蘭注冊成立的Ucits基金,基金管理人為高泰基金旗下的高泰盆景資產管理(香港),RQFII牌照和額度均來自該公司,凱石投資擔任產品投顧。

  “擔任RQFII基金的投顧其實從某種程度上來說相對簡單。外資機構在合規和風控方面的規則細致且繁多,但不會具體干涉投資過程。因此只要嚴格遵守透明的游戲規則,信息披露完善就沒問題。”仇彥英告訴記者,不同于國內投資者,國外大型機構投資者投資A股多是基于配置的理念,因此通常都是長期布局。“在決定投資某一個市場之前,他們對市場整體的風險和收益會有一個評估。國內還要考慮擇時,但國外投資者主要是強調配置。”仇彥英說。

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