公募流動性風險調查:股基減倉應對 分級贖回壓力漸升
A股頹勢依舊,而與之相關的風險或正悄然擴散。
繼8月24日A股年線被擊穿之后,25日3000點關口也被一舉擊破,盤中最低一度下探至2947點。截至收盤,上證綜指跌7.63%報2964.97點,深證成指跌7.04%報10197.94點。兩市全天成交約6449.6億元人民幣,較前日稍微增加。
從個股來看,“千股跌停”再次成為當日主題,兩市僅有40股上漲,2000余只非ST股跌停。近四個交易日內,上證綜指已經累計下挫21.85%。
兩日連續劇烈調整之下,公募基金是否會再度發生流動性風險的問題引發了投資者的擔心,一個多月前部分公募基金遭遇的巨額贖回還令人心有余悸。
所幸的是,在基金公司處了解到的情況來看,目前大部分基金公司贖回情況較穩定,尚未出現流動性緊張的問題;而另一方面,業內人士認為央行于25日晚的“雙降”對于基金公司的流動性風險也將有所平抑。
部分公募預先減倉應對
“目前流動性很正常”,華南一家大型公募基金運營部人士劉川(化名)告訴記者,“股災最嚴重的時候,幾乎全行業的基金公司都出現了流動性問題,其中一家基金公司當時就是因為流動性問題很嚴重才找證監會要了400億。現在的情況比當時要好很多,8月24日我們公司贖回也很正常, 沒有出現巨額贖回的情況。”
劉川稱,“我們之前情緒就不太樂觀,為了預防市場大跌出現流動性緊張的問題,早已經提前降低了倉位,保留了足夠的現金頭寸來應對贖回,所以即便再出現這種千股跌停的情況,也能正常應付。”
與劉川所言相似,多家基金公司向記者坦言,在現金頭寸上早已準備充足,并不太擔心流動性風險。
“我們對這個問題還是比較樂觀的”,深圳一家基金公司互聯網金融部相關人士李月(化名)談道,“目前公募的倉位沒有7月初高,贖回也不如7月初嚴重,而且也沒有大面積停牌,整體環境比7月初好很多。24日我們公司贖回份額不到2億份,而7月初日贖回量最大在4億份左右,因此沒有多大擔憂。”
不過,李月也表示,雖然目前較樂觀,但是如果還繼續大跌的話,則很難預料會出現什么樣的情況。
而具體到各基金的情況來看,目前確實尚未出現凈值跌幅異常的案例,倉位上整體處于偏低狀態。
據Wind數據統計,8月24日當天,跌幅在9%以上的股票型基金共有69只,其余400余只基金跌幅都在9%以下;混合型基金中,僅40只基金跌幅在9%以上,近千只基金的跌幅都在7%以下,而在6%以下的有700余只,可見大部分權益類基金的倉位仍有較大空間。
濟安金信基金評價中心主任王群航談道,“8月24日大盤跌到近9%,所以從各基金凈值表現來看還是能對倉位做較接近的測算,倉位不高說明對流動性的問題無需太過擔心。”
分級基金贖回潮影響堪憂
不過,盡管公募整體流動性的仍較正常,但近期分級基金下折的問題卻引起了業內的普遍重視。劉川談道,“分級基金比較多的公司是近兩天比較頭疼的,因為他們面臨的贖回情況會比較嚴重。”
根據集思錄提供的數據顯示,繼25日市場再度劇烈調整之后,又有20只分級基金B面臨下折,包括金融地B、國企改B、信息安B、智能B、證券B、券商B級、地產B端、滬深300B、可轉債B、深成指B、諾安進取、中證500B、銀行B份、銀行業B、創業50B、傳媒B、銀行股B、諾德300B、電子B、白酒B。
王群航稱,“分級B下折之后,母基金將被大規模地贖回,對基金公司而言將帶來直接的壓力。”
記者又與一家今年以來發行分級基金較多的公司取得了聯系,對方回應稱,其旗下確實有多只分級B觸發下折,但折算的幾只基金規模并不大,因此整體受到影響不大。
然而,比起贖回對基金公司帶來的直接壓力,更為令人擔心的是,分級基金的下折潮將對股市造成連鎖的負效應。
業內普遍擔憂,分級B觸發下折后,將導致母基金贖回加劇,而這必將對指數帶來拋盤壓力,尤其是場內份額超200億元的證券分級和場內份額超120億元的創業板分級加入下折陣營,可能造成的影響值得重視。
華南一家基金公司談道,“要贖回A份額,肯定要賣掉相關股票,例如對證券B和創業板B而言,券商板塊和創業板必將會承受一定的拋壓。”而目前的市場狀況而言,少量的賣盤就足以將一只個股砸到跌停。
更尷尬的是,觸發下折后部分基金拋售股票也未必能實施。王群航談道,“部分分級基金觸發下折的很大原因在于跟蹤的行業指數過于細分,成分股數量較少,行業集中度過高,一旦遇到下跌可能整個板塊都跌停,想賣都賣不出。”
不過,值得一提的是,在連續兩日的大幅調整之后,8月25日晚間,消息層面的利好終于傳來。其中,央行超預期宣布“雙降”,而中金所也發布公告稱,將實施股指期貨系列措施抑制市場過度投機。
對于央行的“雙降”,多家機構認為,此舉有利于增加市場流動性,提高投資者信心,促使股市觸底反彈。
南方基金楊德龍就表示稱,“此刻大盤3000點‘雙降’比上次4500點‘雙降’對股市的刺激效果要好得多。經過連續四天大跌,A股市場超跌嚴重,技術性反彈一觸即發,而央行降息降準剛好成為反彈催化劑。”
不過,亦有部分聲音表示質疑,認為央行“雙降”對扭轉市場頹勢無太大效果。
“目前股市仍然處于前期泡沫過程中,還是處于前期去杠桿狀態下,近期股市大跌也讓投資者看到賺錢效應不大,股市依然面臨下行壓力。” 光大證券首席經濟學家徐高認為。


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