北京時間7月29日晚間8點，美元兌巴西貨幣雷亞爾開盤較前日收盤微升0.17%，報3.3626。

美國時間7月28日，國際評級機構標準普爾發布聲明表示維持對巴西長期外幣主權債務BBB－的評級，但將其前景展望從穩定調為負面，預示在未來12到18個月內巴西主權債務可能失去BBB－的投資級評級。該消息過后，雷亞爾對美元匯率下跌近2％，降至3.43雷亞爾兌1美元，為12年來新低。

近來，新興市場貨幣集體遭遇拋售潮。而這其中，雷亞爾表現最差。過去五天內，該貨幣貶值達8%。不僅如此，今年以來，雷亞爾已累計貶值達21％，在彭博跟蹤的31種主要貨幣中表現最差。

Correparti Corretora de Cambio的外匯交易員Jefferson Rugik表示，投資者在針對巴西的一系列問題采取保護措施，因此買入美元，短期內形勢難以好轉，雷亞爾大跌清楚說明了這一點，而評級遭下調將會使情況變得更糟。

內憂：貪腐丑聞、經濟衰退

標普在其聲明中指出，巴西正面臨不斷蔓延的反腐斗爭，這使得該國近期的政治不確定性不斷上升，進而對一系列財政調整舉措的是否能在巴西國會獲得通過帶來更大變數。據悉，目前巴西總統羅賽夫的支持率已經降至10％以下。

標普還指出，巴西面臨的經濟風險也有所上升。據悉，不到5年時間，巴西經濟增速從7.5%變成負增長；而今年第一季度巴西經濟下滑0.2%，同比下跌1.6%。

究其經濟衰退背后的原因是近年來大宗商品價格持續走低，對于商品出口大國的巴西造成了巨大打擊。據悉，大豆和鐵礦石作為巴西最主要的兩大出口產品，在2015年一季度的銷量上呈現較大差異。其中，鐵礦石出口量為7930萬噸，較2014年同期增長10%。而大豆出口情況卻不理想，降至650萬噸，較去年同期減少28%。

總體來看，巴西工貿部7月1日發布的報告顯示，今年1至6月份，巴西出口總額為943.2億美元，同比下降14.7%；進口總額為921億美元，同比下降18.5%。7巴西6月份制造業PMI為46.5，同比上升0.7個點，創2月份來新高，但仍低于榮枯線。

巴西地理統計局(IBGE)7月22日公布的數據顯示，截至7月中旬為止的通脹增長了0.59％，雖較前1個月0.99％的增幅有所減緩，但過去12個月通脹率仍達9.25％，為巴西央行設定的4.5％通膨目標上限的兩倍多。

面對糟糕的經濟表現及高企的通脹，巴西政府已推出財政貨幣“雙緊縮”的舉措。過去六個月，為了抑制高企的通脹，巴西央行已累計加息275個基點，目前巴西央行基準利率為13.75%。

上周三（7月22日），巴西政府宣布調整財政政策目標，削減根據估算預提用于償還國債利息的初級財政盈余，將其大幅度下調；同時，也將財政預算削減86億雷亞爾。但有分析指出，不斷升溫的反腐調查或將對巴西國會通過財政緊縮舉措帶來更多不確定性。

標普預計，巴西經濟今年將萎縮2％，2016年將停滯不前。而就在7月10日，在其一年兩次的最新《世界經濟展望》報告中，IMF將巴西今年的增速預測下調了0.5個百分點，至-1.5%。

本周一（7月27日），巴西央行發布的最新一期《焦點調查》顯示，市場將2015年巴西經濟增長預期值由上周的-1.7%下調至-1.76%，并下調了2016年的增速預期至0.2%。通脹方面，2015年通脹預期則由9.15%上調至了9.23％，并維持了2016年5.4％的通脹預期。并預計到2015年底，巴西央行將加息至14.25％。《焦點調查》是巴西央行綜合主要金融機構意見匯總的宏觀經濟預測報告，每周發布一次。

外患：美聯儲加息、中國經濟的不確定性

盡管巴西央行今年以來已累計加息275個基點，但該國貨幣仍處于下跌軌道。

分析指出，巴西央行加息對于該國貨幣作用“失靈”的原因在于美聯儲加息及大宗商品繼續走低所引發的資本外流。

根據巴西央行公布的數據顯示，該國6月度外匯儲備為3666.47億美元。自2014年8月以來，該國外匯規模縮水超100億美元，更是在今年1月錄得一年內的最低水平3635.51億美元。

“可能會有更大規模的資本外流，隨著雷亞爾進一步貶值，將會有更多巴西人放棄該貨幣。”Juan Carlos Rodado稱。

而作為全球商品消費大國的中國，也正面臨經濟下行的壓力。中國是巴西的第一大出口國，占其總出口量的18％。中國7月財新制造業PMI初值48.2，創15個月以來新低，且為連續第五個月低于50榮枯線，預期49.7，前值49.4。該數據再次表明中國經濟仍疲弱，需要更多寬松政策以提振經濟。

對于雷亞爾走勢，各界主流觀點預計雷亞爾將繼續貶值。高盛的分析師在本月中旬上調了美元兌雷亞爾匯率，料美元兌雷亞爾將在12個月內突破3.55。

而法國Natixis銀行拉美研究部門負責人Juan Carlos Rodado稱，美元／雷亞爾在明年突破4并不是沒有可能的事。

美國芝加哥大學經濟學教授斯蒂芬此前在接受媒體采訪時表示，“巴西央行的加息舉措還會持續，但我們同樣能預期到雷亞爾的貶值也仍將持續。”