各國救市大招:日本調整政策 美國注資接管
【環(huán)球時報報道 駐美國、日本、德國特派特約記者 張朋輝 盧昊 青木陶短房】中國股市連續(xù)3周下跌令國際輿論驚訝。在此背景下,管理層接連出招,以央行6月27日晚間宣布降準降息開始,一系列救市措施接連出臺。實際上,在各國歷次股市大跌中,發(fā)達國家從早期主張對股市放任自流,到政府積極干預,經(jīng)歷了一系列轉變。現(xiàn)在回顧美國、日本、德國等西方國家當年采取了怎樣的救市措施,會對中國帶來啟示。
里根曾親自出面喊話“唱多”
歐美各國早期遵循亞當·斯密“看不見的手”的原則,主張對股市放任自流,由“看不見的手”即市場進行調節(jié)。因此,美國在1929年股災之初政府也秉持不干預主義,結果導致持續(xù)4年的大蕭條發(fā)生。1987年美國股市“黑色星期一”發(fā)生后,一貫主張自由經(jīng)濟的里根政府卻采取異乎尋常的政府干預措施,包括總統(tǒng)和財長親自出面喊話“唱多”,稱股市大跌不符合美國經(jīng)濟基本面;美聯(lián)儲直接回購債券、降息、直接向銀行注資;引入“熔斷機制”,在證券市場異動時自動阻斷交易等。這次干預令操盤的時任美聯(lián)儲主席格林斯潘名聲大噪。
2008年金融危機,美國通過注入巨額資金直接救市,包括由政府接管“兩房”,向多家金融公司和大藍籌公司提供緊急救助基金,讓股市轉危為安,并進入延續(xù)至今的漫長牛市。
日本政府出資收購股票
日本股市在上世紀90年代經(jīng)濟泡沫破裂后,股價在短短3年內從超過38000點的歷史高位跌到14000點左右。90年代初日本試圖通過擴張性財政和貨幣政策,特別是超低利率政策來為市場注入流動性,阻止金融機構和企業(yè)股票暴跌的“多米諾效應”,但成效不佳。直到1997年金融危機爆發(fā)后,日本才拿出“破釜沉舟”的救市措施,制定《金融再生法案》,由國家出資收購日本長期信用銀行與日本債券信用銀行的股票,對其實施“暫時國有化”等。這一系列“組合拳”產(chǎn)生了直接的效果,但對于救市已顯得為時過晚。
2008年金融危機后,日本政府推動國營銀行出資購買陷入破產(chǎn)危機的企業(yè)。安倍上臺后推行“安倍經(jīng)濟學”,大幅度寬松金融政策和央行公開市場操作,推動日本股市反彈。
德國“五招”發(fā)揮作用
20世紀90年代末到本世紀初,德國也曾經(jīng)掀起“全民炒股潮”。自2002年起,德國聯(lián)邦財政部成立下屬機構聯(lián)邦金融監(jiān)管局,直接監(jiān)管銀行、證券市場、保險公司以及政府資產(chǎn)。
2008年全球金融危機時,德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局發(fā)揮作用,快速推出“五大救市”舉措:勒令雷曼兄弟公司在德國子公司停止一切賬款往來:頒布臨時性禁空令;由政府和銀行界共同對陷入困境的地產(chǎn)融資抵押銀行,提供信貸擔保;德國政府推出總額達4700億歐元救市方案;限制過度股市交易,避免股市出現(xiàn)巨大波動。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新5日接受《環(huán)球時報》記者采訪時稱,由于西方股市市場化程度比較高,政府救市措施以注資和量寬救市為主,救市過程屬于漸進式滲透。相比之下,中國股市市場化程度較低,政府此次救市一方面帶有行政干預的特點,如停止IPO等西方一般不會采用的救市手段,具有立竿見影的效果,另一方面券商注資等行為也具有西方市場救市的特點。▲






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