港媒分析下一個賺錢機會:做空美債和內地股市
參考消息網6月15日報道港媒稱,下次能在金融市場大賺的黃金機會,相信是把錢押注在將會大跌的東西。美債和中國股票都是做空者的首選。盡管可以稱其為超級大國之間的怪異競爭,但許多投資者都認為中美任何一方的市場將會崩盤。假如駿利資產管理(Janus Capital)的比爾.格羅斯(Bill Gross)預測正確,即中美市場都會同告崩潰。
據香港《南華早報》網站6月15日報道,美債崩盤對全球金融影響更大,不過可能性相對較低;專家多年來都預測美國債市崩塌,但預言一直沒有成真。債市自1980年代初以來便持續向好,但最近美國財政狀況逆轉,引發市場再度討論“一個時代是否即將終結”。
報道說,過去35年,市場廣泛持有美債,令美債收益率一再創新低,其中原因各方一直辯論不休。但最有影響力的解釋很簡單:儲蓄太多,投資太少。支持“全球儲蓄過剩”假設的人士,將大部份責任歸咎于諸如中國等享有貿易順差的國家。若說一個國家享有龐大的貿易順差,即指其賺錢比開支多,由此導致儲蓄過多。這些資金都存放在銀行,或用于投資債券。另一方面,在人口出現老齡化的發達國家,經濟增長出現結構性放緩,投資活動淡靜,當地投資者往往轉向中國等地投資。
報道說,無論債券收益低的原因為何,結果就是廉價資金往往被投放于金融資產,如股票、地產及較高風險的債券。
花旗銀行信貸產品策略師馬特·金(Matt King)過去在研究報告中表示:“資金不再與通脹/名義國內生產總值(GDP)掛鉤,而是與資產價格通脹相關聯。”
這是各國央行總裁的最新詛咒:廉價資金刺激的是泡沫,而非增長。許多專家都說,這種方式不可行。
格羅斯最近表示:“股債歷時35年的牛市快將告終。”不過他也補充說,德國的債市泡沫最為不堪,而全球債券收益提高,最終將是件好事。
報道說,格羅斯向來不乏想法,對中國股市也有獨到觀點。他認為中國A股正走向崩盤。
格羅斯的理論似乎是以一個簡單的理念為依歸:有升就有跌。至少,中國股市過去一年大幅上揚,未來肯定會出現跌勢。
他和其他一些人一樣,認為中國股市給了投資者賣空的好機會。一些科技股的估值之高,是全球科網股熱潮以來不曾出現過的。瑞信在最近一份報告中稱,中國股票估值過于基本面25%,而且經過過去一年大漲后,容易出現波動。
報道說,對于美國債市和中國股市的情況,外界的意見都相似:兩個市場估值都過高,只要出現導火線,就會引發恐慌性退市。在中國,最重要的導火線可能是中央展現出有意遏制牛市的跡象。誠然,中國股市持續向好,是因為市場預期中國政府急需刺激增長的催化劑──例如經紀行業大肆擴張,才默許牛市持續。無論如何,隨著增長放緩,人民銀行將繼續減息以刺激增長。正如經合組織成員國所經歷的情況,廉價資金不保證能推動增長,但幾乎肯定會令金融泡沫愈脹愈大。
報道稱,至于美國,長期以來看淡債市的人認為,導火線可能是多年來貨幣寬松政策所導致的通脹加劇,或擔心違約而引起的拋售。但他們總是一錯再錯。美國的導火線應該很簡單:溫和政策的成功。預期美聯儲今年將提高政策利率,反映美國經濟較穩健,也克服了通縮問題。當收益率上升,債券價值就會下跌。由于市場廣泛持有昂貴的美債,美債價值一旦下跌,市場即使不出現恐慌,也有可能大受沖擊。
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股市下跌


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