在香港市場掛牌的漢能薄膜發(fā)電近期無疑賺足了眼球，這家此前名不見經(jīng)傳的公司，因為股價暴漲，其實際控制人李河君一躍而成為“中國首富”。但首富的寶座還沒有坐熱，卻又因為股票跳水而從寶座上跌落下來。

2014年5月20日，漢能股價報收于1.12港元，如此低股價的公司在香港市場比比皆是。但市場永遠(yuǎn)都是變化著的，股價也一樣。從去年的5月份開始，漢能股票即開始了其“牛市”之旅。至今年3月5日，其股價最高曾上摸9.07港元，此后一直在7港元附近震蕩。股價暴漲，導(dǎo)致李河君持股市值水漲船高，又一位“中國首富”就此誕生。

但今年的5月20日，漢能股價卻莫名其妙出現(xiàn)暴跌，在其暴跌47%后開始停牌，短短一天內(nèi)，李河君身價縮水近1167億港元(約934億元人民幣)。其實，不僅是漢能，次日，香港市場又有兩家上市公司股票出現(xiàn)暴跌，分別是高銀地產(chǎn)跌40.905%，高銀金融跌43.339%。無論是漢能還是高銀系的股票，暴跌之后，其高位介入的投資者無疑都將遭受慘重的損失。特別是漢能，由于其屬于港股通的標(biāo)的股票，此前有不少境內(nèi)資金買入了該股，因此，這部分投資者的損失亦可想而知。因為沒有漲跌幅限制，漢能與高銀系遭遇“黑天鵝”，這不僅對港股通的投資者有警示意義，對A股市場投資者而言同樣如此。

事實上，近幾年來A股市場上演的“黑天鵝”故事不在少數(shù)。如贛州稀土一家企業(yè)就將兩家上市公司“挑落”下馬。受贛州稀土借殼的“朦朧”消息影響，自2012年12月份開始，昌九生化股價開始發(fā)力上攻，其股價從14元左右最高漲至40.60元，最大漲幅近兩倍。期間有眾多投資者懷著對于稀土注入的“憧憬”，不僅高位大肆買入，更通過融資杠桿大量持有該股，但當(dāng)真相大白時，該股以連續(xù)十個交易日“一”字跌停給這些投資者上了一堂生動的風(fēng)險課，融資盤爆倉不在少數(shù)，個中損失不言而喻。此后，同樣是贛州稀土借殼，威華股份的投資者再次品嘗了同樣的滋味。

無論是港股“漢能式”的“黑天鵝”，還是A股昌九生化與威華股份式的“黑天鵝”，其對股價的殺傷力、對投資者利益所造成的損害都是巨大的。而目前A股已步入杠桿時代，利用杠桿雖然能獲得超額收益，但也可能產(chǎn)生重大風(fēng)險，對此，投資者不可不防。

截至5月21日，滬深兩市融資余額已高達(dá)2.02萬億元，如此巨額的“融入”資金，遲早是要還的。一旦市場暴跌，融資盤爭相拋售股票，就有可能產(chǎn)生踩踏風(fēng)險，繼而導(dǎo)致整個市場產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險。若此，其后果無疑是災(zāi)難性的。其實，對于兩融業(yè)務(wù)的風(fēng)險，市場上已有“預(yù)演”。今年1月19日，受監(jiān)管部門規(guī)范券商兩融業(yè)務(wù)的影響，上證指數(shù)曾暴跌7.70%，一片狼藉之下，投資者付出的代價顯而易見。

創(chuàng)業(yè)板無疑是今年市場的“主角”，但其業(yè)績增長速度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與股價漲幅相比。像暴風(fēng)科技、全通教育等，雖然位列高價股之列，但更多的是靠“講故事”、炒概念等支撐其股價，盡管相關(guān)上市公司對此予以否認(rèn)，但當(dāng)牛市退潮時，我們就可知道其是否真的在裸泳。