美聯(lián)儲4月FOMC會議:6月或不會加息
圖片說明:6月或不加息美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度遭懷疑
周三,美聯(lián)儲4月FOMC會議紀(jì)要顯示,盡管官員們認(rèn)為一季度經(jīng)濟(jì)疲軟是受暫時性因素影響,但許多委員預(yù)計6月會議上不太可能加息。不過,美聯(lián)儲未完全排除6月加息的可能。
周三,美聯(lián)儲4月FOMC會議紀(jì)要顯示,盡管官員們認(rèn)為一季度經(jīng)濟(jì)疲軟是受暫時性因素影響,但許多委員預(yù)計6月會議上不太可能加息。不過,美聯(lián)儲未完全排除6月加息的可能。4月會議紀(jì)要顯示,許多委員預(yù)計6月會議上不太可能加息。在加息之前,他們希望確定經(jīng)濟(jì)走在正軌上、失業(yè)率會繼續(xù)下降、對通脹回升到2%有充分信心。這些委員預(yù)計截至6月會議時收到的信息,無法對經(jīng)濟(jì)狀態(tài)給出足夠確認(rèn),并不能證明開始加息是合適的。不過,這些委員并不完全排除6月加息的可能。
只有少數(shù)一些委員預(yù)計,到美聯(lián)儲6月會議時,經(jīng)濟(jì)前景將有足夠多的改善,使得他們對經(jīng)濟(jì)狀態(tài)有足夠的信心,認(rèn)為貨幣政策開始收緊是合適的。
年初時,許多美聯(lián)儲官員預(yù)計將在年中加息。不過年初以來美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)并不理想,一季度GDP同比僅增0.2%,且許多分析師預(yù)計該數(shù)據(jù)可能會進(jìn)一步下修。二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不算強(qiáng)勁,喜憂參半,勞動力市場數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善,但工業(yè)產(chǎn)出和零售銷售都不理想。許多市場參與者認(rèn)為,美聯(lián)儲可能會在9月甚至更晚的時候首次加息。
美聯(lián)儲認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)增速將會回升,一季度經(jīng)濟(jì)增長疲軟只是受暫時性因素影響。暫時性因素包括:一些地區(qū)冬季嚴(yán)寒有傷經(jīng)濟(jì)活動,西海岸港口的勞資糾紛影響了部分供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)。近年來統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,美國一季度經(jīng)濟(jì)通常不如接下來幾個季度好,這意味著今年隨后幾個季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)或能有所扭轉(zhuǎn)。
美聯(lián)儲官員們預(yù)計通脹將有所起色,稱油價停止下跌,有助于推動通脹朝著2%目標(biāo)方向前進(jìn)。
不過,一些委員們指出,有一些因素可能更久地抑制美國經(jīng)濟(jì)增長。包括美元升值對凈出口的影響,油價下跌對企業(yè)投資支出的影響,這種負(fù)面影響可能比之前預(yù)期的要大且久。
消費者支出疲弱引起了美聯(lián)儲的警惕。盡管油價走低,但美國人民的原油消費并沒有顯著增加,這意味著消費者支出的增長動能比美聯(lián)儲之前預(yù)計的要弱。此外,中國經(jīng)濟(jì)增速放緩、希臘債務(wù)問題,都是美聯(lián)儲擔(dān)憂的地方。
會議紀(jì)要還顯示,美聯(lián)儲官員們擔(dān)心加息后市場反應(yīng)可能過度,這會危害金融穩(wěn)定性。市場反應(yīng)可能有如2013年中期那樣,當(dāng)時前美聯(lián)儲主席伯南克表示可能縮減QE,引發(fā)債券市場劇動。一位官員指出,由于高頻交易活躍、債券庫存變小、債券基金規(guī)模變大,未來債券波動性可能比以前還要大。
有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者JonHilsenrath撰文稱,4月會議紀(jì)要表明,美聯(lián)儲官員們對于年中加息持懷疑態(tài)度,屆時加息可能時機(jī)還不太成熟。
英國《金融時報》稱,疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得夏季加息的可能性變小。4月會議紀(jì)要顯示,美聯(lián)儲官員們對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度持一定懷疑態(tài)度。
各方都怎么看?
前美國財政部經(jīng)濟(jì)學(xué)家、俄勒岡大學(xué)教授TimDuy
最近幾年每個第一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都很疲軟,所以美聯(lián)儲不會急于就最近的數(shù)據(jù)得出任何結(jié)論...本次FOMC會議基本上沒有提供任何有關(guān)未來升息節(jié)奏的新信息。
要注意的是,盡管美聯(lián)儲也認(rèn)為最近的疲軟可能是暫時性的,但美聯(lián)儲也會等待更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)來支持加息,這樣的等待將使得加息時點推遲至2015年更晚些時候。
不過現(xiàn)在開始到6月份之間足以改變政策方向的重要數(shù)據(jù)并不多,只有就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)的急劇回升才有可能將加息時點拉回6月,但對此我并不怎么有信心。
巴克萊資本(BarclaysCapital)
與我們預(yù)期一致,4月的會議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲并未改變政策立場。美聯(lián)儲的聲明中刪除了“委員會認(rèn)為4月FOMC會議上加息依然不太可能”這句話,但并未替換上任何包含日期的的內(nèi)容。
我們認(rèn)為如果沒寫任何具體日期的話,意味著6月依然是一個可能加息的時點...但我們認(rèn)為最大可能加息的時點還是9月,我們也預(yù)計美聯(lián)儲會有部分委員開始支持6月加息,例如里士滿聯(lián)儲主席萊克(JeffreyLacker)。
法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(CrditAgricole)
本次FOMC會議的焦點是,一季度的經(jīng)濟(jì)放緩到底是暫時性因素導(dǎo)致的還是持久性因素導(dǎo)致的。我們認(rèn)為美聯(lián)儲希望看到目前的放緩是暫時性因素導(dǎo)致的,并且基本面支持經(jīng)濟(jì)在2季度以及下半年反彈。
我們認(rèn)為美聯(lián)儲最有可能開始利率正常化的時點是在9月。現(xiàn)在的市場風(fēng)險由美聯(lián)儲太早加息變成太晚加息。我們認(rèn)為一季度的放緩是因為暫時性的因素,預(yù)測美國GDP增速二季度將升至2%上方,下半年可能升至3%左右。
丹麥銀行(DanskeBank)
我們依然認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在接下來幾個月里改善,所以我們認(rèn)為,首次加息時點會在9月。根據(jù)過去的加息歷史來看,美國國債市場的利率會在加息前3~4個月就開始升高,這次也將沒什么不同。
由于本次FOMC會議沒有提供什么新內(nèi)容,美元在聲明公布后小幅反彈。我們預(yù)計歐元/美元在未來3~6個月仍將下跌,因兩個地區(qū)的貨幣政策差異。最近歐元/美元企穩(wěn)主要因為整體風(fēng)險情緒的改善,下一步跌勢的開啟有賴于美國更積極的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)。
歷史上,在美聯(lián)儲停止寬松直至開始緊縮前的階段,美元往往會走強(qiáng)。我們認(rèn)為這次也不會例外,特別是歐洲央行將在2016年9月前都實行量化寬松。
布朗兄弟哈里曼(BrownBrothersHarriman)
此次美聯(lián)儲決議并沒有太多新花樣,只是官方的承認(rèn)了經(jīng)濟(jì)增長的確放緩,但是除此之外,沒有什么新的信息。
美國冬季經(jīng)濟(jì)的疲軟部分原因是受暫時性因素的影響,美聯(lián)儲仍舊保持對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的關(guān)注,而聲明沒有為何時加息提供線索。美元目前處在或者接近于美聯(lián)儲新聲明之前的最低水平,而美國債市也沒有太多波動。
美聯(lián)儲決議仍然保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度,而政策制定也順應(yīng)著近期趨勢。經(jīng)濟(jì)增長將會回到比較溫和的速度上來。而勞動力市場則將朝著委員會預(yù)計的方向移動。
我們認(rèn)為美聯(lián)儲目前仍然有緊縮的傾向,并將繼續(xù)尋找加息的機(jī)會。我們?nèi)匀活A(yù)計6月加息將是第一選擇,而9月則是目前情況下最合適的時間。
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