近十幾年以來，國際貨幣基金組織（IMF）將要首次宣布人民幣處于合理估值狀態(tài)。這將成為中國努力開放其經(jīng)濟(jì)的一個重要里程碑，同時削弱美國對中國貨幣政策的批評。

IMF要對人民幣重新評估——將會在未來幾個月發(fā)布對多項(xiàng)有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)的正式報告，而多年來，IMF一直責(zé)難中國政府操控貨幣。

IMF最新的態(tài)度削弱了奧巴馬政府就中國貨幣管控方面對中國施加的壓力，同時也讓美國國會將對人民幣的擔(dān)憂加入到停擺的貿(mào)易立法的努力效果大打折扣。

“對那些批評中國貨幣政策的美國評論家們來說，這無異于釜底抽薪，”康奈爾大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，前IMF中國區(qū)官員普拉薩德(Eswar Prasad)說。“美國在很大程度上很信賴IMF的客觀評估。”

奧巴馬政府不贊同IMF看法，堅持認(rèn)為人民幣仍是“嚴(yán)重的被低估。”

IMF對人民幣看法的改變源于中國政府越來越多地挑戰(zhàn)當(dāng)前全球秩序。近幾個月以來，中國贏得了廣泛支持，新創(chuàng)建了亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資銀。這是一個可以與IMF的姐妹機(jī)構(gòu)世界銀行相抗衡的機(jī)構(gòu)。中國還在推動創(chuàng)立能與亞洲其他地區(qū)、中東、非洲以及歐洲建立更好經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的現(xiàn)代“絲綢之路”。中國官員要求IMF將人民幣納入組成IMF緊急貸款儲備的一籃子精英貨幣中。IMF將會在今年年底予以考慮。

位于華盛頓的IMF是一個貨幣管理方面的杰出權(quán)威機(jī)構(gòu)，很大程度上是為了獨(dú)立督188個成員國的貨幣匯率。長期以來，它嚴(yán)懲中國將人民幣定位于估值偏低貨幣。IMF對人民幣的判斷讓美國多年來有底氣指責(zé)中國將人民幣的價值低于市場基本面水平，從而讓中資企業(yè)獲得不合理的競爭優(yōu)勢。

美國國會議員以及過去三屆統(tǒng)政府指責(zé)中國的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的到來是以犧牲美國的就業(yè)、商品出口、經(jīng)濟(jì)增長以及嚴(yán)重扭曲全球經(jīng)濟(jì)為代價的。作為一個出口大國，伴隨著經(jīng)濟(jì)的高速增長，近年來中國成為僅次于美國的世界第二大經(jīng)濟(jì)體。

現(xiàn)在，人民幣對一攬子貨幣的匯率在十年間升值了30%以上。IMF高級官員稱，這樣的匯率價值大致上是合理的。

“我們現(xiàn)在到了一個臨界點(diǎn)，即我們認(rèn)為人民幣接近其真正估值，”IMF亞洲部副主任羅德勞爾(Markus Rodlauer)在四月說道。

預(yù)計IMF將以其貫有的謹(jǐn)慎態(tài)度和外交風(fēng)格來描繪人民幣的最新地位，如避免在官方聲明中出現(xiàn)“估值合理”詞匯。例如，羅德勞爾稱，在四月，人民幣在“向均衡方向移動”。因此，IMF的官方評估會留出足夠的回旋余地，倘若中國改變貨幣政策，IMF也可以更改其評價。此外，IMF的措辭也會足夠的模糊，為懷疑者留出足夠的批評空間。

大致上來說，人民幣是與美元掛鉤的，而如果美元對其他主要貨幣升值，人民幣也會大幅走高。從名義價值來看，人民幣的升值呈平穩(wěn)狀態(tài)。但是，如果將通貨膨脹因素考慮在內(nèi)的話，在過去的一年里人民幣的價值已上漲10%以上。

然而，隨著中國經(jīng)濟(jì)的降溫，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家不排除中國政府會讓人民幣貶值，再次推動出口，支撐其經(jīng)濟(jì)的增長。這種或其他支撐經(jīng)濟(jì)基本大變化仍然會改變IMF最初對人民幣的評估。2014年，中國經(jīng)濟(jì)增長速度放緩至7.4%，而這一降速在是在過去的二十多年來聞所未聞的，標(biāo)志著中國高速增長時期的終結(jié)。

中國獲得了大量美國盟友的支持，而IMF官員也暗示，人民幣成為IMF儲備貨幣只是時間問題。一些分析人士稱，此舉是中國控制對人民幣的干預(yù)以及在過去一年里保持人民幣穩(wěn)定的一個主要原因。

對IMF來說，對人民幣的評估仍是個十分敏感的問題。多年來，中國不讓IMF公布每年的經(jīng)濟(jì)評論，一部分原因是對中國匯率政策的批評。

中國貿(mào)易順差在2007年達(dá)到最高點(diǎn)時，美國財政部與IMF官員和IMF的幾個最大的股東國進(jìn)行了長達(dá)一年之久的斗爭，要將人民幣定為“匯率根本性錯位”（fundamentally misalligned）。

2008年，在IMF董事會議按計劃召開解決有爭議問題的前一周，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)隨著雷曼兄弟公司的破產(chǎn)全面爆發(fā)。該次會議取消。自那時起，中國政府就增持美國國債，美國頓政府則大舉借貸以對抗危機(jī)，穩(wěn)定美國經(jīng)濟(jì)。

近年來，人民幣升值支撐著美國政府向國會傳遞的一些的觀點(diǎn)：讓財政部利用外交手段而不是制裁手段推動貿(mào)易合作伙伴貨幣政策轉(zhuǎn)變。這一手段再次表現(xiàn)出奧巴馬政府試圖勸阻美國國會議員在停擺的貿(mào)易立法中涉及懲罰性的貨幣調(diào)控措施。財政部官員稱，這些方法將抹殺處于停滯的跨太平洋伙伴關(guān)系。這項(xiàng)協(xié)議攬括了占全球經(jīng)濟(jì)40%的12個國家。

美國官員不會接受IMF對中國貨幣的評估結(jié)果，“人民幣匯率仍遭到嚴(yán)重低估，” 美國財政部負(fù)責(zé)國際事務(wù)的副部長納森·希茨（Nathan Sheets）說道。

與財政部最近向國會提交的主要貿(mào)易伙伴貨幣政策的半年報告一樣，希茨稱，中國不斷增長的貿(mào)易順差、石油價格下跌、更高的生產(chǎn)力水平以及培育更多的內(nèi)需，這些都意味著人民幣應(yīng)該進(jìn)一步升值。

作為美國財政部最高級別的金融外交家，希茨稱，如果中國政府在對其貨幣的眾多壓力下抵制了人民幣升值的誘惑，那么它在2014年對控制對貨幣的干預(yù)承諾將成為現(xiàn)實(shí)。

由于存在諸多變數(shù)，將匯率確定在恰當(dāng)?shù)墓乐稻遣豢茖W(xué)。

但是，有兩個經(jīng)濟(jì)指標(biāo)長期以來揭示了中國政府對貨幣的干預(yù)程度：貿(mào)易和外匯儲備。受貨幣貶值的影響，2007年，中國貿(mào)易順差占到了國民生產(chǎn)總值的10%以上，使得在經(jīng)濟(jì)危機(jī)前幾年里，美國貿(mào)易逆差平均達(dá)到5%。中國政府買進(jìn)美元、歐元以及日元抑制了人民幣的升值，建立了4萬億美元的外匯儲備——全球最大的外匯儲備。

但是，2007年之后，中國巨大的貿(mào)易順差下降，一部分原因是人民幣的升值，另一部分原因是經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致全球需求崩潰。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，如果中國不快速建立起一個更多依賴內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)模式，那么中國的貿(mào)易順差將會再次膨脹。

IMF經(jīng)濟(jì)學(xué)家和其他一些專家稱，中國的貿(mào)易順差降已至GDP的2.5%，而相比之下，對貨幣的干預(yù)轉(zhuǎn)變成了涓涓細(xì)流形。

“按（上述）兩種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，在說人民幣嚴(yán)重或適度低估就站不住腳了，”IMF前經(jīng)濟(jì)學(xué)家帕拉薩德（Prasad）說道。事實(shí)上，他認(rèn)為，中國現(xiàn)在是在支撐著人民幣的價值，阻止貶值，一其部分原因是由于害怕被指控操控人民幣貶值。

中國駐美國大使館的發(fā)言人朱海權(quán)稱，中國將繼續(xù)執(zhí)行逐步放開人民幣匯率的長遠(yuǎn)計劃。“我們將全面推進(jìn)改革開放。“朱海權(quán)說道。

四月初，中國中央銀行行長周小川告訴IMF政策委員會，中國政府在2015年計劃實(shí)施一些政策，推動人民幣的國際化。

2014年，IMF認(rèn)為人民幣匯率“適度低估”了5%到10%。其他國家，如韓國、新加坡以及馬來西亞也因匯率沒有反應(yīng)本國經(jīng)濟(jì)動態(tài)而遭指責(zé)。但是，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的中國，人民幣的低估對全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了嚴(yán)重后果。

現(xiàn)在，德國超過中國，成為世界最大貿(mào)易順差經(jīng)濟(jì)體。據(jù)IMF預(yù)計，德國2015年的貿(mào)易順差將達(dá)到國內(nèi)GDP的8.4%，成為近幾十年來歐洲最大的出口強(qiáng)國。這已將德國政府成為了奧巴馬政府的目標(biāo)。美國政府稱，德國的經(jīng)濟(jì)政策破壞了歐元區(qū)其他19個國家的經(jīng)濟(jì)增長，減緩了全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

IMF執(zhí)行委員會前美國代表梅格·隆德薩吉（Meg Lundsager）稱，盡管IMF對人民幣估值合理的評估會成為中國經(jīng)濟(jì)自由化中的一個里程碑，中國當(dāng)局還有很長的一段路要走。“如果中國真的做好了準(zhǔn)備，為何它不能讓市場決定匯率和利率，停止累積外匯儲備？”隆德薩吉說道，“這才是一個真正的實(shí)驗(yàn)。”

但是，美國財政部前外交家，彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所（the Peterson Institute for International Economics）創(chuàng)始人弗雷德·博格斯坦（Fred Bergsten）認(rèn)為，財政部長雅各布·盧（Jacob Lew）面臨著督促中國允許更加靈活的匯率政策的風(fēng)險。

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)疲軟很可能會給人民幣造成下行壓力。“此時放棄盯住美元將很可能會導(dǎo)致人民幣貶值，加強(qiáng)他們的競爭力和貿(mào)易順差，對我們的經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響，”博格斯坦說道。他長期對中國政府的貨幣政策持批評態(tài)度。

“這將可能會再次點(diǎn)燃國會指現(xiàn)（貨幣）操縱的火苗，增加待審議決貿(mào)易立法通過的難度。”他還說道。

來源：華爾街日報