美聯儲:美經濟復蘇失去勢頭
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新浪財經訊 北京時間4月30日早間消息今晨美聯儲公布的最新政策聲明稱,美國經濟放緩為暫時現象,何時加息仍取決于經濟數據。民生證券研究院分析稱,美聯儲加息雖是大勢所趨,但步伐仍將相對謹慎。2015年的第一次加息預計會晚一些。對中國來說,今年美聯儲加息是紙老虎,既不會引發資本外逃,也不會掣肘國內寬松。
以下為民生證券研究院的分析報告:
①事件:美聯儲4月FOMC利率決議于今日凌晨公布。
②決議內容:維持利率區間不變,并未對加息時點有明確指引。
③投票結果:此次利率決議得到委員會一致通過, 2015年委員更迭后,普遍達成了對于全球的經濟形勢與美國經濟基本面的共識,三次會議皆為一致通過,一改去年的分歧態勢。
④措辭變化:與3月相比,加息時點的措辭并無指引性變化,政策立場無明確改變,保留了較大的加息自由度。
⑤如何評估通脹:不僅美國官方公布的通脹數據處于低位(2月PCE為0.3%,前值0.2%;核心PCE為1.4%,前值1.3%),基于市場的通脹預期也未明顯提升,但美聯儲表示,“隨著勞動力市場的進一步復蘇,能源及進口價格下降等暫時性因素的消散,通脹依舊會向2%的目標趨近”。
⑥如何評估就業:3月失業率持續保持在5.5%(前值5.5%),為危機以來最低水平,但勞動力市場仍然有進一步提升空間,美聯儲也表達“勞動力市場的閑置狀況并未改善”。危機以來創造就業最多的行業為餐飲服務、零售貿易等,但是這兩個行業卻是薪金最少同時兼職人數較多的行業,意味著雖然就業回到了危機前水平,但是人民的收入水平卻下降了,同時兼職人數增加了,這或為薪金增長乏力的一個重要原因。
⑦如何評估經濟:從1月的“經濟穩健的增長”、3月“經濟增長已一定程度放緩”,到本月的“冬季經濟增速變緩,企業投資放緩,出口下滑”可以看出,復蘇在放緩,但美聯儲認為部分原因是“暫時性因素”,官員們并未表現過度緊張,也令加息時點更加難以捉摸。
⑧何時加息:回顧歷史三次加息:回顧94年,99年,04年三次加息時點,共性明顯,皆為失業率下行,通脹上行或穩定居高不下,薪金增速企穩或有明顯提速趨勢。反觀目前,除了“滿分”的失業率,通脹與薪金增長科目皆“不及格”。因此如通脹與薪金增長繼續違背所期,在全球央行[微博]輪番降息的背景下,對于加息,美聯儲將會慎之又慎。
總而言之,美聯儲加息雖是大勢所趨,但步伐仍將相對謹慎。正如我們之前的報告所言,2015年的第一次加息預計會晚一些。對中國來說,今年美聯儲加息是紙老虎,既不會引發資本外逃,也不會掣肘國內寬松。在經濟下行壓力之下,貨幣寬松仍會加大力度。
(2015-04-30 07:49:02)





