新浪財經訊 4月14日消息，今日下午，央行[微博]公布2015年一季度社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計數(shù)據報告。數(shù)據顯示，2015年一季度社會融資規(guī)模增量為4.61萬億元，比去年同期少8949億元；一季度人民幣貸款增3.68萬億，3月增1.18萬億元。對此，中金宏觀分析稱，M2和社會融資規(guī)模同比增速的放緩，符合我們對當前融資條件總體偏緊的判斷，尤其是實體經濟的融資成本仍然居高不下，貨幣市場利率的回落也明顯滯后。

　　3月M2同比增速放緩至11.6%，較2月回落0.9個百分點，低于我們預期的12%和市場預期的12.4%。M2增速放緩主要反映3月份財政存款投放較去年同期少1,530億元；新增外匯占款同比增速從2月的0.5%下行至-0.9%；以及同業(yè)資產增速大幅下滑的影響，這從社會融資規(guī)模中的表外融資量大幅下降中有所反映。3月份人民幣存款余額同比增速10.1%，較2月份的10.9%放緩。一季度財政存款投放1,010億元，較去年同期回收930億元顯著改善，顯示財政政策有積極跡象。一季度M2季調后季環(huán)比增速折年率9.5%，較去年四季度的10.7%顯著放緩，顯示貨幣政策放松舉措尚未帶來貨幣條件(量和價)的改善，貨幣政策放松力度仍需加強。

　　3月新增人民幣貸款1.18萬億元(新口徑)，較2月的1.02萬億元增加，高于市場和我們預期的1.04萬億和1萬億。一季度新增人民幣貸款合計3.68萬億，余額同比增速14%，信貸增長相對較強，反映央行窗口指導和貸存比口徑調整帶來的可貸資金增加的影響。從信貸結構看，對企業(yè)部門貸款支持力度增加。3月份對企業(yè)部門新增貸款7,304億元，同比多增712億元。而老口徑下，新增人民幣貸款同比少增542億元，這顯示信貸更多的配置到企業(yè)部門。

　　表外融資大幅下滑，拖累社融顯著低于預期，反映43號文效果。3月社會融資規(guī)模1.18萬億，顯著低于我們預期的2萬億和市場預期的1.5萬億。社會融資總量余額同比增速從上月的13.8%大幅下滑至12.7%，其中表外融資(信托、委托、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票)3月份僅增加160億元，企業(yè)債融資3月686億元，同比少增1,778億元。表外融資和企業(yè)債融資的大幅同比少增，反映43號文約束地方政府融資平臺舉債的效果。3月股票融資740億元，同比多增388億元，增長較快。

　　M2和社會融資規(guī)模同比增速的放緩，符合我們對當前融資條件總體偏緊的判斷，尤其是實體經濟的融資成本仍然居高不下，貨幣市場利率的回落也明顯滯后。進入4月份，銀行間利率開始出現(xiàn)積極變化，貨幣政策有加速調整跡象，我們認為這將有利于未來貨幣條件的改善。我們維持今年仍將有一次對稱降息的空間，同時降準6次的判斷不變。

文章關鍵詞：貨幣政策存款利率