【延伸閱讀】英媒：無需高估中國經(jīng)濟(jì)面臨的困難

　　參考消息網(wǎng)3月6日報道英國《金融時報》網(wǎng)站3月2日發(fā)表澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛的署名文章稱，中國決策者需要通過各種政策來為整體經(jīng)濟(jì)提供“信心”，這需要一種明確的“底線思維”。

　　文章稱，新年伊始，對中國經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂再度升溫。其中，中國經(jīng)濟(jì)將掉下“財政懸崖”、中國面臨硬著陸風(fēng)險甚至將迎來金融危機(jī)的觀點占據(jù)了市場主流，甚至一些中國官員也認(rèn)為經(jīng)濟(jì)面臨著嚴(yán)峻的風(fēng)險。筆者認(rèn)為，上述觀點高估了中國經(jīng)濟(jì)面臨的困難。

　　文章說，比如，中國是否面臨“財政懸崖”的問題，其中的主要擔(dān)憂是由于地方政府財政支出收緊，導(dǎo)致中國面臨比較嚴(yán)峻的投資下滑壓力。由于需要支付此前債務(wù)利息，同時地方政府被禁止通過地方融資平臺發(fā)行債券以及獲取銀行貸款，筆者測算，按照地方政府目前的收支規(guī)模，中國面臨的實際支出缺口在今年至多達(dá)到國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的4.2%，未來幾年的支出缺口將大約為GDP的3%——盡管看起來中國有掉落“財政懸崖”的危險，但這樣的風(fēng)險是可控的。

　　例如，地方政府已經(jīng)被允許通過債券市場直接發(fā)行債券，這樣一種方式相比此前的“隱性負(fù)債”事實上是一種明顯的進(jìn)步。此外，地方政府也可以通過公私合作等方式來引入民間資本。因此，盡管可能存在局部性風(fēng)險，但過度強(qiáng)調(diào)中國面臨的財政困難并不可取。總體來看，中國仍然可以避免系統(tǒng)性風(fēng)險。需要強(qiáng)調(diào)的是，中國國有金融體系也將為整體經(jīng)濟(jì)提供一個有效的安全網(wǎng)。

　　文章認(rèn)為，正像這些年來筆者所強(qiáng)調(diào)的，中國決策者需要通過各種政策來為整體經(jīng)濟(jì)提供“信心”，這需要一種明確的“底線思維”。如果中國將今年的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)設(shè)定為7%，過去數(shù)年的經(jīng)驗表明，中國的投資增速需要保持在至少15%。很多市場人士認(rèn)為中國的投資增速已經(jīng)過高，同時房地產(chǎn)市場的庫存水平已經(jīng)很高，因此投資的減速將是大概率事件。但中國的可投資空間仍然很大，在房地產(chǎn)市場之外，中國仍然需要大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這其中包括高速鐵路、智能電網(wǎng)、教育醫(yī)療、社保體系等等。此外，中國也需要大量的制造業(yè)投資來提升整體經(jīng)濟(jì)的效率。從這個角度來看，中國需要更加明智和有效的投資。從資金來源來看，中國的儲蓄率仍然很高，如果這樣寶貴的國內(nèi)資源不被用于國內(nèi)投資，將會被迫投資在收益率極低的美國國債上，這對于中國經(jīng)濟(jì)來說反而會產(chǎn)生“釜底抽薪”的效果。

　　文章稱，中國政府還需要采取更加積極的財政政策來提高家庭消費。中國中產(chǎn)階級的數(shù)量已經(jīng)十分龐大，從其海外消費中也可以看出其巨大的潛力。通過降低關(guān)稅、提升監(jiān)管水平以及降低物流成本等手段，中國可以有效對接“世界工廠”和國內(nèi)消費，將“Made in China”（中國制造）更多地轉(zhuǎn)化為“Made for China”（為中國造）。

　　從外部環(huán)境來看，中國在2015年面臨的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境盡管存在挑戰(zhàn)，卻并非完全悲觀。在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的帶動下，全球經(jīng)濟(jì)在未來幾年的表現(xiàn)其實值得期待。中國經(jīng)濟(jì)仍然可以保證7.0%的增速，美國能在今年保持大約3.5%的增速，而歐洲經(jīng)濟(jì)在量化寬松政策的帶動下也可以恢復(fù)一定的增長動能。總體來看，外部環(huán)境出現(xiàn)改善的可能性很大。

　　當(dāng)然，對于中國經(jīng)濟(jì)來說，在外部環(huán)境出現(xiàn)改善的情況下，內(nèi)部政策導(dǎo)向、力度以及執(zhí)行力仍然是關(guān)鍵。筆者認(rèn)為，中國整體政策應(yīng)該保持定力，既要通過政策調(diào)整來推動傳統(tǒng)行業(yè)的有序去杠桿化，也要通過政策引導(dǎo)來推動服務(wù)業(yè)和消費的增長。在結(jié)構(gòu)性改革的當(dāng)口，中國經(jīng)濟(jì)更需要保持市場的信心。

　　（2015-03-06 18:13:37）