一石激起千層浪。

　　12月24日下午，銀行間市場有消息稱，央行正在考慮對納入商業銀行一般性存款的非存款類（下稱非銀類）金融機構存款執行“初步豁免繳準”政策。

　　立竿見影，12月25日，銀行板塊一改此前兩個交易日的頹勢而出現整體上揚。

　　交易數據顯示，內地銀行指數全天大漲4.65%，其中華夏銀行（600015.SH）以漲停收盤，而建設銀行（601939.SH）、寧波銀行（002142.SZ）等多家銀行漲幅超過5%。

　　在業內人士看來，銀行股之所以有如此強烈的反應，一方面是因為監管層關鍵時刻“呵護”市場的舉動增強了市場信心，另一方面，該政策若得以執行，將對銀行面臨繳納此項準備金而可能產生的預期資金壓力產生舒緩作用。

　　分析人士認為，前述政策雖未能直接對市場資金面形成寬松，但針對非銀類同業存款繳準預期的回落，將在一定程度上緩解銀行系統的資金壓力，同時貸存比的縮小也將增加銀行的可貸資金；但與此同時，市場此前一度高漲的降準預期也隨之回落。

　　由于部分同業存款“無償”轉化為一般性存款對銀行可貸資金帶來提升，加之近期A股股指不斷攀高，業內對于監管層強化信貸資金入市監控的預期也在升溫。

　　可貸資金或被騰出

　　早在一個月前，關于改善貸存比等考核指標的信號便已被釋放。

　　11月19日，國務院常務會議曾提出增加貸存比等監管指標彈性，而此后亦有報道稱央行正考慮將非存款類金融機構存放款項由同業存款納入一般性存款統計。

　　該科目的變更所帶來的一般性存款的增加，意味著銀行可貸資金的“騰出”。民生證券研究院執行院長管清友就對此表示，該政策“理論上的最大值可釋放7.4萬億人民幣信貸”。

　　管清友同時認為，“若非存款類同業存款納入一般性存款，存款準備金也將多補繳1.76萬億（按9.8萬億非存款類金融機構同業存款和18%的存準率計算），至少需下調三次存準率對沖。”

　　而由于部分銀行應對繳準，銀行間市場已呈現出資金面緊張的趨勢。Wind數據顯示，進入12月份以來，6個月期限內的多品種SHIBOR均出現大幅上漲，如1個月、3個月品種分別上漲195和99個BP。

　　但是，非銀類同業存款向一般性存款“轉化”時的準備金繳納如若得以“豁免”，則意味著當下緊縮的銀行間資金面預期將得以緩解。

　　有銀行業內人士指出，傳聞中的同

　　業新政如若執行，此前“余額寶”等以貨幣基金為基礎創設的互聯網現金管理類產品所分流的銀行資金，也將以一般性存款的形式完成向銀行存貸系統的“回歸”。

　　“余額寶的影響路徑是，資金首先從銀行存款系統流出，然后以余額寶的形式投資貨基，再成為同業存款和債券投資，進而造成一般性存款的減少，影響銀行貸存比?！蔽鞑磕郴鸸镜囊晃还淌昭芯繂T認為，“但如果同業（存款）能變身一般（性存款），銀行系統的一般性存款基數不會再被影響。”

　　而另一方面，該政策或將促使銀行加速貨基類現金管理產品體系的構建，而此前已進行此類產品布局的銀行也有望從中獲益。

　　據21世紀經濟報道記者不完全統計，當前已有包括工行、招行、上海銀行等在內的4家國有大行、7家股份制銀行以及6家地方性銀行創設了此類產品。

　　“這個政策執行后，銀行開展類余額寶的動機會更強；而創設募集這類產品后，銀行可以從中開展托管業務，賺取中收（中間業務收入）。”前述研究員指出，“但和過去相比，銀行的流動性風險和負債成本也將面臨更大的挑戰。”

　　監管預期或抬升

　　增加可貸額度，而非單方面向銀行系統注入流動性，此舉被視為央行將存量資金以信貸形式向實體經濟“引流”所作出的嘗試。

　　而在業內人士看來，此舉除緩解銀行系統資金面壓力外，也能對房地產等實體經濟構成支撐。

　　“騰出的可貸資金，會對一些業務激進的小銀行以及房地產等資金緊張的行業更有利?！币患覈写笮蟹中泄静控撠熑朔治稣J為。

　　但另一方面，可貸資金的增加，或亦將促使監管層對信貸資金流向管控得更加嚴格。

　　值得一提的是，針對銀行業違規違法的排查或已悄然啟動。

　　12月初，監管層曾向各大銀行下發《關于全面開展銀行業金融機構加強內部管控遏制違規經營和違法犯罪專項檢查工作的通知》，對商業銀行的違規經營和違法犯罪進行全面排查和整頓。

　　業務上主要集中在違規經營和違法犯罪高發的信貸業務、存款業務、票據業務、同業業務、理財業務、財務管理等領域。

　　此外，有關監管層防范信貸資金流入股市的預期尤為受到市場各方關注。

　　“由于A股走高，目前銀行資金從配資、結構化傘形信托等各種渠道流向市場的錢很多，所以也不排除信貸資金入市的可能性?！北本┮患抑行腿谭倾y分析師表示，“信貸投放到原本資金過剩的實業后，實業企業再將資金投入股市，變相增加了市場的外部風險?！?/p>

　　而另一方面，由于該政策被強調為“初步”繳納的存款準備金為零，因此亦不排除該類存款被執行差額存款準備金的可能。

　　“不用繳準實際上是一種政策紅利，未來銀行可能會存在通過產品嵌套，將普通法人存款、保本理財以及同業存款轉化為非銀類存款的動機，進而滋長銀行間的監管套利?！?前述分析師指出，“所以（這個政策）從口徑來看可能只是一個暫時性措施，未來實施繳準的概率仍然很高?！?/p>