2015年的歐元區將在危機和復蘇之間游走。民粹主義黨派處于上升之勢，經濟停滯，政府因為內部分歧而陷入癱瘓。但另一方面，歐元區銀行業體質增強，還有一個積極主動的歐洲央行[微博]。希望之光已經出現，不過十分微弱。

　　歐元區財政赤字與國內生產總值(GDP)之比僅為2.3%，但與之相伴的是經濟增長乏力，而且可以說低赤字是增長緩慢的原因之一。國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])預測，2015年歐元區經濟將增長1.3%，而全球經濟增速將是歐元區的三倍。歐元區兩個大型經濟體法國和意大利仍停滯不前。

　　但至少有兩個有利因素。第一，銀行業已經充實了資本，應該有能力放貸。第二，歐洲央行面臨通縮威脅被迫放寬信貸，現在已變得更加積極主動。

　　再加上油價降低，這些利好因素應能保持經濟增長足夠強勁，避免出現劇烈沖擊。歐洲央行的政策應當能支撐資產價格保持堅挺，并削弱歐元。但由于政治癱瘓而被財政的桎梏掣肘，歐元區會繼續負債過高。花旗集團預測該地區的失業率高達11.2%，這會進一步推動民粹主義抬頭。

　　這種威脅可能波及幾個國家。希臘恐怕會提前大選，期望能就債務問題重新談判的左翼激進聯盟黨很可能在政府中占一席之地。意大利總理倫齊(Matteo Renzi)若改革不暢，或也要被迫提前選舉，這可能會令主張退出歐元區的北方聯盟黨(Northern League)獲得更大權力。西班牙選舉或使左派新政黨Podemos影響該國政策，其激進的政策可能導致歐元區拆伙。

　　歐洲握有對抗民粹主義威脅的資本。質素良好的銀行業和適宜的貨幣政策就是不錯的開始。不過政府必需要繼續推動經濟改革。這需要時間，因此較短期來看還是有必要施行較寬松的財政政策。政府也需要傾聽民粹主義：債務重組不應成為禁忌。

　　只要歐央行繼續放寬政策，除非發生經濟浩劫，否則就不要指望它會采取什么強硬措施。歐央行總裁德拉吉雖有決心，但若得不到歐元區各成員國的支持，他為促進長期經濟增長進行的努力就不能成功。(完)

　　(編譯 李春喜/孫茉莉； 審校 徐文焰/王麗鑫)

　　(來源：路透中文網)