大力培育機構(gòu)投資者，吸引養(yǎng)老金、保險資金等長期投資者入市至關重要。

　　“經(jīng)濟新常態(tài)下，需要挖掘潛在增長點，中央一再強調(diào)凸顯中小微企業(yè)在經(jīng)濟新常態(tài)下的作用，除了簡政放權(quán)之外，更需要發(fā)揮多層次資本市場的作用，尤其需要發(fā)揮多層次資本市場的‘塔基’部分的作用。”12月17日，北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐在接受《證券日報》記者采訪時指出。

　　“在多層次資本市場中，中小板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板、區(qū)域股權(quán)交易市場應該發(fā)揮更廣泛的作用。”曹鳳岐表示，資本市場對于中國經(jīng)濟發(fā)展、經(jīng)濟改革以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整起到非常重要的作用，多層次資本市場發(fā)展還有很大潛力。只要進一步推進資本市場市場化改革，加強資本市場制度建設，同時培育機構(gòu)投資者，吸引養(yǎng)老金、保險資金等長期投資者入市，中國資本市場必將得到快速、健康和穩(wěn)定地發(fā)展。

　　國家發(fā)改委原中小企業(yè)司司長王遠枝表示，“國務院常務會議連續(xù)出臺扶持中小企業(yè)舉措，凸顯本屆政府對中小企業(yè)發(fā)展的重視，也是穩(wěn)增長的重要舉措，意在新常態(tài)下給經(jīng)濟發(fā)展注入新動力。”

　　今年以來，國務院常務會議已多次出臺扶持中小企業(yè)發(fā)展舉措，如今年5月30日的會議確定進一步減少和規(guī)范涉企收費、減輕企業(yè)負擔；9月17日的會議部署進一步扶持小微企業(yè)發(fā)展，推動大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新；10月8日的會議決定再次修訂政府核準的投資項目目錄，以及11月5日的會議提出精簡前置審批，規(guī)范中介服務，都旨在營造鼓勵大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的良好環(huán)境。

　　這一系列政策措施旨在為中小企微企業(yè)創(chuàng)造更加市場化的發(fā)展環(huán)境，但中小微企業(yè)融資難等一系列問題仍有待改善，這其中尤其需要資本市場降低門檻，為中小微企業(yè)創(chuàng)造更順暢的融資環(huán)境。

　　目前，我國已初步建立起多層次資本市場，包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板、區(qū)域性股權(quán)交易市場等構(gòu)成了多層次資本市場體系。曹鳳岐坦言：“中小板、創(chuàng)業(yè)板自成立以來，門檻太高導致上市企業(yè)數(shù)量增長速度較慢，這直接影響了中小企業(yè)的發(fā)展。”

　　對此，曹鳳岐建議建議將中小板市場和創(chuàng)業(yè)板市場合并，建立真正的創(chuàng)業(yè)板市場。改革創(chuàng)業(yè)板市場，降低財務準入門檻，申報企業(yè)不再限于新能源等9大行業(yè)，建立小額、快速、靈活的再融資機制；加速創(chuàng)業(yè)板發(fā)行和上市制度，完善退市制度。建議先在創(chuàng)業(yè)板試點注冊制，企業(yè)發(fā)行和上市，不要經(jīng)過證監(jiān)會審核（需備案），交易所審查通過后即可發(fā)行上市。

　　“同時發(fā)展和完善新三板市場、四板市場。”曹鳳岐建議，將新三板掛牌公司范圍擴大到更廣泛的中小微企業(yè)，包括戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)。股份公司不分行業(yè)地域、不論規(guī)模大小，均可申請掛牌，進行股份轉(zhuǎn)讓、定向融資和并購重組。同時建立和完善轉(zhuǎn)板機制，符合轉(zhuǎn)板條件的允許轉(zhuǎn)板。

　　新三板企業(yè)數(shù)量2014年實現(xiàn)了快速增長，截至12月16日，掛牌企業(yè)達到1484家，總市值達到4315.08億元。另據(jù)數(shù)庫統(tǒng)計，截至2014年11月30日，包括新三板在內(nèi)的全國場外市場掛牌企業(yè)數(shù)量達到14767家。包括新三板在內(nèi)的場外市場將為經(jīng)濟新常態(tài)筑基。

　　中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬，新三板主要在服務全新型、中小微企業(yè)上發(fā)揮作用。它的職責正與當下宏觀調(diào)控力圖緩解中小企業(yè)融資問題、煥發(fā)實體經(jīng)濟活力的目標相一致。除此之外，它更是中國資本市場改革的重中之重。

　　“將區(qū)域性股權(quán)交易市場變成真正的場外交易市場。眾多中小微企業(yè)可以在區(qū)域性股權(quán)交易市場中發(fā)行、上市，電子化發(fā)行和交易，實現(xiàn)發(fā)行交易即時連接，發(fā)行即開始交易，縮小發(fā)行和交易價格差別。在區(qū)域性股權(quán)交易市場上直接實行注冊制。”曹鳳岐強調(diào)。

　　另一位業(yè)內(nèi)人士表示，初步建成的多層次資本市場可以在經(jīng)濟新常態(tài)下發(fā)揮更廣泛的作用，為企業(yè)送來“及時雨”，滿足中小微企業(yè)、大型和特大型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資本、產(chǎn)業(yè)資本等多種資金需求。

　　(證券日報)