美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期日益強(qiáng)化，這將進(jìn)一步引導(dǎo)國(guó)際資本回流，新興市場(chǎng)匯市、債市甚至股市都將因此承壓。近日隨著原油價(jià)格暴跌等因素逐漸發(fā)酵，俄羅斯盧布對(duì)美元匯率持續(xù)重挫，俄央行連續(xù)加息，但業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)俄羅斯的資本外逃壓力短期內(nèi)仍難以消除。

　　在這一背景下，市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)會(huì)否受到相應(yīng)沖擊。實(shí)際上，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)預(yù)期，中國(guó)人民銀行貨幣政策或繼續(xù)朝向?qū)捤珊挽`活邁進(jìn)，再度下調(diào)基準(zhǔn)利率與存款準(zhǔn)備金率也是大概率事件。與此同時(shí)，積極的財(cái)政政策將有望陸續(xù)發(fā)力。

　　回顧歷史不難發(fā)現(xiàn)，1997年亞洲金融危機(jī)及2008年次貸風(fēng)暴席卷之下受影響比較大的國(guó)家與地區(qū)，無(wú)一例外都是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一、對(duì)外貿(mào)易是以能源與基礎(chǔ)原材料等為主。而且，這些國(guó)家與地區(qū)的資本項(xiàng)目開(kāi)放程度普遍較高，對(duì)外負(fù)債比例也較高，美元一旦猛烈升值，資本流出的后果就會(huì)顯現(xiàn)。

　　中國(guó)無(wú)疑是一個(gè)例外。截至2014年三季度末，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）接近42萬(wàn)億人民幣，位列全球第二；對(duì)外貿(mào)易依然延續(xù)順差格局，11月順差544.74億美元，突破歷史新高；外匯儲(chǔ)備盡管今年以來(lái)有所減緩，但9月末仍達(dá)3.89萬(wàn)億美元。此外，我國(guó)整體金融與資本項(xiàng)下仍存在一定管制，熱錢(qián)進(jìn)出規(guī)模有限和可控。

　　數(shù)據(jù)表明，即便是在美元指數(shù)快速走高的階段，人民幣匯率也保持了相對(duì)穩(wěn)定。據(jù)券商統(tǒng)計(jì)，近1個(gè)月來(lái)，美元指數(shù)上漲了約232個(gè)基點(diǎn)，境內(nèi)即期及離岸人民幣匯率僅分別貶值了8個(gè)與10個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，中國(guó)香港作為對(duì)外金融窗口，港元對(duì)美元匯率近期仍在7.75強(qiáng)方兌換保證附近震蕩。人民幣匯率及港元匯率的走勢(shì)，均未體現(xiàn)出明顯的資金流出跡象。

　　外圍金融市場(chǎng)動(dòng)蕩及資金流向的轉(zhuǎn)變，中國(guó)當(dāng)然不可能完全置身世外。但考慮到上述因素，中國(guó)所受的直接影響不會(huì)過(guò)于激烈。也就是說(shuō)，美元反轉(zhuǎn)周期開(kāi)啟，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)尚未結(jié)束，有關(guān)政策制定部門(mén)應(yīng)審時(shí)度勢(shì)，保持相對(duì)獨(dú)立的貨幣政策調(diào)整節(jié)奏。按照既定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與改革藍(lán)圖，有序合理加以實(shí)施。