降準(zhǔn)呼聲越來越響 銀行間市場(chǎng)利率年底開始
銀行年底又開始“缺錢了”。昨日,銀行間市場(chǎng)利率高企,其中1個(gè)月期限的SHIBOR利率上漲35.7個(gè)基點(diǎn),至5.277%。一時(shí)間,業(yè)內(nèi)對(duì)央行降準(zhǔn)以緩解流動(dòng)性緊張的呼聲再次響起。
現(xiàn)在離年末、月末、季末“三點(diǎn)一線”的時(shí)間窗口不足兩周,銀行正是缺錢之際:無論是年度考核還是過年的資金支取,都讓原本就難拉存款的銀行資金匱乏。數(shù)據(jù)顯示,昨日上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)全線上漲,其中上漲最多的是1個(gè)月期限的SHIBOR利率,而2周期和3月期的利率也上漲較多,2周期利率上漲15.8個(gè)基點(diǎn)至4.418%,3月期利率則上漲17.03個(gè)基點(diǎn)至4.7355%。
即便市場(chǎng)如此緊張,央行仍然沒有太多動(dòng)靜,即便是每周兩次、對(duì)市場(chǎng)資金進(jìn)行微調(diào)的公開市場(chǎng)操作,央行也已停止多次。而此前央行曾通過中期借貸便利(MLF)等工具向市場(chǎng)投放5000億元流動(dòng)性,也將于近期到期。銀行間流動(dòng)性正在趨緊。
“貨幣寬松不會(huì)停。”民生證券的分析認(rèn)為,總體來看,通脹低位徘徊的原因是總需求不強(qiáng)和油價(jià)下行,盡管近期穩(wěn)增長(zhǎng)力度增強(qiáng),但產(chǎn)能收縮、房地產(chǎn)下行和私營(yíng)部門投資下降的合力,大于基建投資的上升,出于通縮和風(fēng)險(xiǎn)防范的考慮,貨幣有寬松空間。
盡管央行數(shù)次三番向外界發(fā)布聲明,稱此前降息屬于“中性操作”,并不代表貨幣政策的轉(zhuǎn)向,但在業(yè)內(nèi)人士眼里看來,如今的“中性操作”,已經(jīng)與去年6月份所執(zhí)行的政策大有不同:央行不再態(tài)度強(qiáng)硬,而且這“中性操作”中已經(jīng)帶有不少寬松的意味。認(rèn)為近期將再度降息或降準(zhǔn)的業(yè)內(nèi)人士不在少數(shù),對(duì)降準(zhǔn)的預(yù)期也在大幅提升。
中金公司的分析表示,目前中國(guó)總需求弱,拖累CPI通脹率下行,PPI通縮壓力大。當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)通縮預(yù)期抬頭,因而逆周期的貨幣政策放松非常必要,降準(zhǔn)、再次降息的壓力仍大。
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多機(jī)構(gòu)預(yù)判春節(jié)前還會(huì)有一次降息
在市場(chǎng)機(jī)構(gòu)看來,鑒于房地產(chǎn)市場(chǎng)的疲弱,經(jīng)濟(jì)下行壓力大,貨幣層面的寬松依然不可避免。多家機(jī)構(gòu)日前發(fā)布最新的研究報(bào)告稱,預(yù)計(jì)明年決策層將加大流動(dòng)性支持力度,春節(jié)前可能還會(huì)有一次降息。
瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤發(fā)表觀點(diǎn)稱,房地產(chǎn)下滑仍然是2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要拖累。今年11月新增人民幣貸款達(dá)到8530億元,超出市場(chǎng)預(yù)期,表明央行可能已通過放松貸款額度來抵消影子銀行信貸收縮,幫助整體信貸增速趨于穩(wěn)定。
瑞銀認(rèn)為,雖然決策層希望加快各種市場(chǎng)化改革來培育新的增長(zhǎng)點(diǎn),但仍有必要繼續(xù)支持基礎(chǔ)設(shè)施投資,同時(shí)指出一些新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的投資機(jī)會(huì)也在大量涌現(xiàn)。但為保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型、逐步有序地化解系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),預(yù)計(jì)明年決策層將進(jìn)一步降息、推動(dòng)地方債務(wù)重組、加快資產(chǎn)證券化。
宏源證券也發(fā)布研報(bào)稱,11月貸款增加大幅超出市場(chǎng)預(yù)期,或與按揭利率下降刺激居民按揭貸款、地方平臺(tái)公司在債務(wù)甄別最后期限前沖貸款、基建項(xiàng)目配套信貸投放以及央行窗口指導(dǎo)等因素相關(guān)。預(yù)計(jì)未來貨幣政策將更多運(yùn)用創(chuàng)新工具和國(guó)開行通道,以疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。
晨報(bào)記者 孫春祥


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