大摩認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)明年將不會(huì)加息
盡管華爾街普遍預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)將在明年年中左右開(kāi)始加息,摩根士丹利(Morgan Stanley)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)明年不會(huì)加息,而是推后到2016年初,原因是美元上漲以及能源和其他大宗商品價(jià)格下跌使得加息迫切性大為下降。
摩根士丹利在報(bào)告中指出,美聯(lián)儲(chǔ)在“起飛”之前將會(huì)更長(zhǎng)時(shí)間在跑道“滑翔”,因?yàn)檫^(guò)早收緊貨幣政策比過(guò)晚收緊帶來(lái)的成本更高。由于“滑翔”過(guò)程較長(zhǎng),當(dāng)聯(lián)儲(chǔ)2016年開(kāi)始加息,速度可能會(huì)加快,可能連續(xù)多次加息25基點(diǎn),并存在通脹短暫超越目標(biāo)值的風(fēng)險(xiǎn),大摩經(jīng)濟(jì)學(xué)家如是稱。
盡管聯(lián)儲(chǔ)或許并不急于加息,不過(guò)大摩預(yù)計(jì)在下周(12月16-17日)召開(kāi)的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議上,聯(lián)儲(chǔ)有75%的可能將“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”內(nèi)維持低利率這一前瞻指引從聲明中移除。
大摩經(jīng)濟(jì)學(xué)家Vincent Reinhart在報(bào)告中指出,美國(guó)就業(yè)和工資的強(qiáng)勁增長(zhǎng),以及最近其他一些利好消息,為下周聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議提供了一個(gè)很良性的背景,將會(huì)影響聯(lián)儲(chǔ)聲明的措辭、聯(lián)儲(chǔ)委員的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)以及耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上的基調(diào)。
不過(guò),部分聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心移除“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”的措辭可能讓市場(chǎng)誤以為聯(lián)儲(chǔ)將在半年內(nèi)加息,從而造成金融環(huán)境過(guò)度收緊。2004年,聯(lián)儲(chǔ)就是在改變利率指引的措辭之后6個(gè)月開(kāi)始收緊貨幣政策。
摩根士丹利的觀點(diǎn)認(rèn)為,改變措辭不代表6個(gè)月之后加息。事實(shí)上,大摩預(yù)測(cè)聯(lián)儲(chǔ)將在2016年1月份加息,并在2015年12月提前宣布這一意圖。
大摩經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然保持樂(lè)觀,預(yù)計(jì)今年下半年和明年全年平均增速將提高至2.75%。雖然今年前3季度消費(fèi)一直低于預(yù)期,但汽油價(jià)格大幅下跌將提升美國(guó)家庭的消費(fèi)能力,本季度和下季度個(gè)人消費(fèi)支出增速有望提升至3.25%,而2015年將成為2006年以來(lái)家庭支出最為強(qiáng)勁的一年,大摩在報(bào)告中如是稱。
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