美聯儲若不加息 美股將再漲10%
高盛(Goldman Sachs)對標普500指數明年年底的目標位為2100點,與當前點位基本持平。不過這一預測的前提是聯儲將在明年加息。高盛表示,如果聯儲明年不加息,標普500指數將漲到2300點,比當前點位大約高10%。
高盛策略師David Kostin在報告中指出,高盛的客戶們認為高盛高估了未來幾年美國利率的升幅。
Kostin預測2018年底之前聯儲的目標基金利率將升至3.9%,但基金經理們認為全球低增長和低通脹將使得聯儲僅溫和加息,2018年底之前聯邦基金利率將只有2%。
事實上,“大量客戶”認為聯儲不會在2015年加息,而是繼續維持過去6年來的零利率水平。
Kostin表示,這兩種觀點的差異非常巨大:他預測聯儲加息將會導致標普500指數2015年收于2100點,與當前位置基本持平;如果客戶的觀點正確、聯儲不加息,指數將會漲至2300點,上漲大約10%。
Kostin寫道:“‘長期停滯論’(secular stagnation)的信徒認為金融危機已經不可逆轉地傷害了美國經濟,經濟已經無法承受較高的利率。客戶們根據遠期市場價格來證明這一觀點,目前遠期市場顯示2015年底聯邦基金利率和10年期利率分別為0.5%和2.5%,而高盛的預測值分別為0.6%和3.0%。”
“長期停滯論”由前白宮首席經濟學家薩默斯(Larry Summers)等人提出,認為美國經濟進入長期低增長階段,有必要維持低利率。
根據高盛的基準預測,明年上半年企業利潤上升將推動股市上漲,下半年聯儲加息將導致市場下跌。
他表示:“如果2015年利率依然低于我們的預測值,那么股市回報率可能會超出我們的預期。”
在這種情況下,高盛建議客戶依然關注那些高分紅和股份回購題材的公司。
今年迄今,由50家這兩類公司所構成的投資組合回報率達到16.7%,而同期標普500指數含股息的回報率為14.4%。
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