拐點未至 煤炭業轉型路漫漫
■ 周期行業復蘇驗證系列之二
煤企限產保價動力煤持續反彈
□本報記者 王姣
近年來,煤價持續下跌至5年來最低水平,致煤炭企業大片虧損,而下游需求遲遲不見好轉。為幫助煤炭行業擺脫困境,關于限產以及進出口關稅調整等一系列扶持政策正陸續出臺。與此同時,在神華、中煤兩大巨頭的帶領下,煤企減產繼續發酵。
政策面穩定煤市的態度,煤企減產的動作,讓資本市場聞風而動。7月22日以來,動力煤期貨價格的累計漲幅逾6%,申萬采掘一級行業指數的反彈更為明顯,其同期漲幅接近17%。
“煤炭期價和相關股票上漲,主要是受政策利好和企業挺價的影響,但行業迎來拐點了嗎?我認為沒有,只是短期的向好。因為最根本的需求沒有上來,所以反彈缺乏堅實的基礎,下行趨勢難逆轉。”卓創資訊分析師劉冬娜告訴中國證券報記者。
利好政策不斷
嚴重的產能過剩、持續低迷的下游需求,供過于求的煤炭行業陷入大面積虧損境地。據了解,目前煤炭企業虧損面積已超過70%,有9個省出現了全行業虧損;在主要產煤省區的36家大型煤炭企業中,有20家企業虧損、9家企業處于盈虧邊緣。
針對煤炭行業持續惡化的困境,國家相關部委吹響了“救市集結號”。
今年5月,國家發展改革委等四部門聯合發布《關于加強煤礦井下生產布局管理控制超強度生產的意見》,要求嚴格控制超強度生產,保障安全生產,促進供需總量平衡;7月底國家發改委等部門召開全國煤炭行業脫困工作會議,會議提出嚴格控制超能力生產,限制不安全生產,化解產能過剩等要求;8月6日,國家發改委網站發布新版《煤炭經營監管辦法》,這被視為政府助力煤炭行業脫困政策陸續出臺的信號;8月12日,國家安全監管總局、國家煤礦安監局、國務院國資委聯合發布《關于開展中央企業煤礦安全生產檢查的通知》;8月15日,國家發改委、國家能源局、國家煤礦安監局聯合下發特急明電《關于遏制煤礦超能力生產規范企業生產行為的通知》,以遏制煤礦超能力生產,制止未核準先生產、未取證就生產。
另據了解,陜西、山西、內蒙古等煤炭大省近期開始集中清理規范涉煤收費,減少企業生產成本,推進煤炭經營的市場化改革等。
在政策曙光的指引下,陷于虧損泥沼的煤炭企業也不甘處于被動境地,試圖通過抱團限產。7月中旬,中國煤炭工業協會組織召開14家特大型煤炭企業座談會,達成了嚴格控制煤炭總量的共識:未來幾年煤炭產量壓減10%以上。按去年全國煤炭產量36.8億噸產量推算,10%即3.68億噸。
此次會議后,央企中的中煤和神華率先執行這一政策。神華宣布全年調減產量5000萬噸,調減銷售量6000萬噸;中煤宣布下半年調減2000萬噸煤炭產量,與原生產計劃相比,減產幅度達20%;此外,陜煤減產幅度在5%左右。
在業內人士看來,限產保價短期或對緩解產能過剩、煤企止損起到一定作用,但其關鍵在于落實,因而其實施情況和效果都有待驗證。
“煤企減產涉及很多方面,如國企有自己的生產、營銷任務,還有利潤壓力等。另一方面,如果你減產,別的企業不減產,你就失去了一定的市場份額,所以很多企業都特別謹慎,全行業減產的意向很難達成。”劉冬娜說。
“生產計劃也很難作為減產量的衡量標桿,一旦煤價反彈,生產計劃還是會出現調整。”寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認為,產能過剩很難通過行政手段解決,目前并不能判斷為拐點已經出現。
反彈并非拐點
在各級政府的政策利好和行業協會的自救措施出臺后,煤炭期貨價格和相關股票雙雙迎來一波反彈。據記者統計,7月22日以來,動力煤期貨價格的累計漲幅超過6%。
“近期這些措施在一定程度上緩解了與日俱增的供需矛盾,再加上8月份動力煤各企業價格集體上調,大秦線進行為期六天的例行檢修,煤價暫時得到了企穩。”南華期貨分析師馮曉表示。
股票方面,申銀萬國煤炭開采指數從2037.39大漲至2447.97,累計漲幅接近20%。其中永泰能源以130.93%的漲幅領漲該板塊,安源煤業的漲幅接近50%,盤江股份的漲幅超過30%,金瑞礦業、神火股份、陽泉煤業、潞安環能、冀中能源、安泰集團、大同煤業、鄭州煤電等個股的累計漲幅皆超過20%。
然而,煤炭板塊的上漲則并未得到基本面的支撐。陸續披露的煤炭類上市公司半年報顯示,多家煤炭企業業績下滑,煤炭行業面臨產品價量齊跌、企業亟待轉型升級的嚴峻形勢。如神火股份預計上半年虧損3.4億元-3.7億元;陽泉煤業實現凈利潤3.55億元,同比下降44.63%;西山煤電今年上半年實現凈利潤3.73億元,同比下降58.3%。
“目前煤炭行業的利潤率已經降至5%以下,負債率已經接近20年前的最高點。企業的難題在于產能過剩,融資困難和安全生產隱患,尤其在煤價下跌的時候企業多數計劃加大生產,減少單位固定成本,占領市場,超能力生產也就常常發生。”程小勇說。
馮曉表示,行業迎來拐點還為時尚早,在工業用電需求不振、西南水電持續增加的影響下,需求端并未出現明顯改善。預計到冬季存煤期,市場才有可能逐漸回暖,在此之前,動力煤走勢都將偏弱。
新華社圖片


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