全球央行年會前瞻:美歐日定基調

國際貨幣基金組織(IMF)主席拉加德(左)在位于美國首都華盛頓的IMF總部作講話時指出,全球經濟格局在經歷了2007-09年的深刻危機之后已經發生了天翻地覆的變化,經濟危機爆發之前的舊格局在現在已經一去不復返。
摩根士丹利分析師將貨幣政策與騎自行車進行類比:單獨騎車比一群人一起騎車阻力大;若某國央行早于主要央行加息,可能令該國貨幣走強、影響經濟。美歐日三大央行鴿派立場增加了其它央行提前加息難度,是近來英國等國央行態度轉鴿的原因。
本周,全球央行年會將在Jackson Hole舉行,屆時美聯儲主席耶倫、歐央行行長德拉吉等政策制定者將紛紛發表講話。據彭博新聞社報道,摩根士丹利分析師Joachim Fels和Manoj Pradhan對此進行了前瞻,在報告中將央行貨幣政策與一群人騎自行車進行了類比:
人們更傾向于集體騎車,因為風的阻力最多可減少40%;若單獨騎車,阻力會比較大。對于貨幣政策上想要“單飛”的央行也是類似,甚至會面臨更大的困難。若某國央行比其它國家提早加息,或表明提早加息意愿,通常會令該國匯率上漲,這對經濟起到負面作用。
自行車運動中,通常人數最多、最強大的小團體領導大部隊。全球貨幣政策方面,超寬松貨幣政策基調是由美國、歐洲、日本三大央行主導的,其它央行跟隨。
當前,美聯儲主席耶倫對加息持謹慎態度,稱勞動力市場疲軟,因此利率應維持在低位,歐洲央行行長德拉吉和日本央行行長黑田東彥則表示為對抗持續低通脹,可能于年底前推出更多刺激措施。
美歐日三大央行的鴿派立場增加了其它央行提前加息的難度:
幾個月前,英國央行行長卡尼表示或早于預期加息,但他上周立場有所改變,稱由于工資增幅疲軟和外部威脅,不會急于加息。
新西蘭央行加息速度也慢于應有的加息速度。
最近,瑞典、韓國、墨西哥、以色列央行均宣布降息,加拿大和澳大利亞央行比以往更為鴿派。
摩根士丹利分析師認為,如果經濟增速或通脹增長快于預期,三大央行可能會扭轉政策立場。不過,目前看三大央行中最可能提早加息的是美聯儲。
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