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德拉吉:新輪TLTRO將減少套利

由于歐洲央行(ECB)此前表示將在9月和12月討論啟動4年期規模至多為1萬億歐元的定向長期再融資操作(TLTRO),市場普遍預計歐洲央行將在9月份采取行動,彭博的調查數據顯示新一輪TLTRO貸款規模料將達到7000億歐元。

周二歐洲央行行長德拉吉表示,新一輪的LTRO貸款更有針對性,銀行使用LTRO貸款購買政府債券進行套利的便捷性被大大降低了,由于西班牙和意大利等國的國債收益率近期均降至最低,這使得銀行借入低息LTRO貸款轉而投降邊緣國家國債的盈利空間大幅縮減。

銀行獲得新一輪LTRO貸款可以一直持有到2018年,但前提條件是必須將這些貸款用于發放給企業和家庭,否則將必須在2016年之前償清貸款。德拉吉對此表示道:“如果銀行不將這些資金借給非金融機構,那么我們將迫使他們提前償還這些貸款。”

歐洲央行首席經濟學家Peter Praet表示,TLTRO的作用在于解決了銀行過度債券市場直融的問題,使得銀行出借資金的動力大為加強,最終將流動性傳導至企業和家庭用于購買其它類資產。

當前歐元區經濟復蘇尚顯脆弱,通脹水平依舊較低,提供新一輪低息貸款將有助于提振就業和通脹,既能滿足實體經濟對信貸的需求,也能維持金融體系的穩定。

而此前2011年發放的1萬億歐元3年期LTRO貸款則大部分被銀行用于購買歐元區國債,雖然從一定程度上穩定了國債收益率瘋狂上漲的態勢,延緩了危機的蔓延,但并沒有從根本上解決歐元區經濟衰退的問題。

 
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