李笑棠:利率市場化邁出堅實一步
闊別投資者近18年的大額可轉讓存單發行在即,中國的利率市場化終于又邁出了堅實的一步。結合利率市場化改革的總體思路:先外幣、后本幣;先貸款、后存款;先長期、大額,后短期、小額。中國有望在一兩年內完全實現利率市場化,以進一步推進金融改革。
其實,可轉讓大額定期存單最早產生于美國,主要是因為20世紀60年代,美國通貨膨脹率大幅上漲,但是美國的Q條例規定商業銀行定期存款不能突破一定限額。為了阻止存款外流,花旗銀行率先設計了大額可轉讓定期存單以吸引企業的短期資金。
大額可轉讓存單與傳統定期存款相比有以下優勢:大額存單是一種標準化產品,有規定的面額,且面額一般很大,而普通定期存款金額由存款人決定,金額不確定;大額存單具有較高的流動性,可在二級市場上轉讓,而普通定期存款只能在到期后提取;大額存單的利率較高,在二級市場轉讓的利率由當時資金市場的供求關系決定,因此這也被視為利率市場化進程中的一個階段。
中國利率市場化的實現首先將有效抑制影子銀行擴張腳步,讓金融更好地支持實體經濟;其次,還有利于推進銀行進行商業化改革;最后,還將有利于各類金融市場的發育及其功能的發揮。
總而言之,只有盡早實現利率市場化才能最終完成中國金融市場化的改革目標。


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