李笑棠:歐洲向左走美國向右走
上周末,歐洲央行將隔夜存款利率從0削減10個基點至-0.1%,實行存款負利率貨幣政策,創下了歷史記錄;與此同時,還將終止證券市場計劃(SMP)沖銷操作、準備實施量化寬松(QE)以及推出新一輪4000億歐元長期再融資計劃(LTRO)。很明顯,這與美聯儲逐步收緊銀根的貨幣政策恰恰相反,歐洲央行正在進一步打開貨幣洪水的閘門。
歐洲負利率的正面影響是,可以壓低歐元匯率,有利于歐洲企業產品在國際市場上更有價格競爭力;同時還可以降低企業成本,增強歐洲企業的競爭力。但是負利率工具也是把雙刃劍,低于零的利率水平,對歐洲銀行業來說則恐怕是釜底抽薪。雖然歐債危機漸趨平息,但歐洲銀行業整體仍難言健康,負利率將進一步蠶食其盈利空間,繼而可能動搖尚不穩固的歐洲銀行業尤其是重債國銀行復蘇根基。
在下半年中國宏觀經濟有望轉強之際,筆者認為中國央行將維持“穩健”的貨幣政策,但是歐洲企業更強的競爭力將給中國企業帶來更大的壓力。只有加快經濟結構調整,中國的企業才能有更強的競爭力與歐美企業抗衡。


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