旨在避免資金小長假后大量到期對流動性造成較大沖擊

據新華社消息，央行人民銀行于9月18日以利率招標方式開展了200億元7天期和550億元28天期逆回購操作，中標利率分別持平于3.35%和3.60%。

本周央行繼續暫停了14天期逆回購操作。“28天逆回購的到期日在跨季、雙節后，央行進行該期限品種操作，一方面可以穩定市場對跨季資金利率的預期，另一方面也表明9月降準的可能性進一步下降，同時可以完善短期資金利率曲線。”在多數業內人士看來，管理層之所以選擇加大28天品種的投放力度，旨在避免資金于小長假后大量到期，并對流動性形成較大沖擊。

無疑，在未來一段時間內，市場的焦點將重新回歸到國內資金面因素上。在央行不斷以逆回購方式投放資金的背景下，預計整體資金緊張程度不會顯著加劇，但是資金的結構性波動必然存在，并可能形成資金成本的高企。

而在未來貨幣政策的判斷上，28天期逆回購重啟并不意味著存準兌現的可能性完全消失。

僅從公開市場操作的體量分析，由于央票到期量減少而央行短期逆回購滾動進行，因此自7月以來公開市場每個月的到期量均在5500億元左右，未來要實現更大規模的凈投放則意味著央行公開市場操作的體量還需進一步擴大，這在實際操作中顯然壓力不小。

有業內專家表示，鑒于外匯占款流動趨勢當前并沒有發生根本性改觀，則央行依然存在通過存準下調補充市場資金供給的必要性。