見底特征浮現 反彈若即若離
上周末消息面平淡,市場期盼的降準、降息都無動靜,滬綜指盤中順勢跌破2100點。但2100點被擊穿后并未引發恐慌性拋盤,相反昨日午后有抄底資金入市令大盤跌幅收窄。而盡管成交低迷,市場疲弱,但近期我們也看到了一些大盤見底的特征。
首先,從板塊輪動上看,銀行股等大盤指標股自7月底以來走勢較為穩健,本來是繼續穩定人心帶動大盤上行的板塊,但大環境趨弱,上周補跌明顯。前期在中報集中預告階段,機構高度關注中報業績靚麗的板塊如食品飲料、農業和醫藥等。但近期這一現象有所變化,食品飲料、農業等板塊出現分化,部分強勢股大幅回調,如酒鬼酒、貴州茅臺、洋河股份和五糧液等,此外還有像海康威視、信立泰等同屬中報業績大增的個股,上周均有多家機構在大幅減倉。
其次,基金出現了大筆拋售。wind資訊數據顯示,上周機構專用席位買入量4.18億元,賣出22.54億元,買賣金額均有提升,但總體凈賣出量大幅提升。扣除機構首日上市新股的機構賣出量2.75億元,可比賣出量約為19.79億元,與買量比較,凈賣量為15.61億元,較前期大幅提高,顯示大盤在持續下跌中,基金等公募機構參與市場熱情大減,止損出局以及逢高派發的愿意卻在上揚。前期基金基本是看空不做空,目前大肆賣空充分說明了公募機構出現了一定恐慌。在弱市中,板塊輪跌、強勢股補跌、多頭斬倉將有利于市場風險釋放,最終使大盤有見底反彈的機會。根據歷史經驗,市場見底的一大特征就是強勢股明顯補跌,從前期強勢板塊B股大跌,延續到其他如消費、醫藥等板塊的補跌,雖然市場徹底走出弱勢仍需等待,但已經具備了一定的筑底特征。
大盤自8月初2100點以來的反彈無政策利好,屬于市場自發性質,在積弱已久的背景下力度有限。目前市場期望的降準、降息和其他穩增長措施均無進展,宏觀數據又無好轉,因此大盤短期走勢仍會比較艱難。不過我們也應看到,前期做空能量釋放充分,繼續大跌的可能性也很小,維持弱勢區間震蕩的可能性較大。
從長期來看,我國經濟的新突破不僅要依賴新一輪周期的到來,更需要對結構進行深入調整。雖然轉型過程痛苦,也非一朝一夕之事,但在當前的經濟背景下不得不為之。而這也是A股市場最值得期盼的長期利好。如果下半年在經濟轉型方面,有關政策能取得一定的突破,將是比數據好轉更令市場振奮的利好。
證券市場同樣面臨著轉型問題,在經濟結構調整過程中,整個市場估值水平會出現系統性下移,然后有限的資金將會向優質公司集中,這些優質公司會享受估值溢價,以往那種齊漲齊跌或簡單的風格輪動將會越來越少。投資風格的轉變同樣是一個痛苦過程,但每一個證券市場的投資者應該勇于迎接挑戰,直面轉型過程。
短期來看,操作方面難度較大,投資者應考慮將倉位保持在較低水平,在行情短線急跌時適當補倉做反彈。投資機會方面,一是把握波段性機會,如在部分數據出現回暖、政策放松力度加碼、環比降速有所改善時的反彈機會;二是挖掘結構性機會,在經濟轉型中很多傳統周期性行業會逐步沒落,其在指數中的權重也會下降,而新興產業處在萌芽狀態,在此背景下,主動投資仍有很大的用武之地。(李文輝)




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