近日，隨著伊朗、敘利亞等地緣政治影響不斷，美國也宣布加大對(duì)伊朗的制裁，國際原油價(jià)格不斷反彈走高。油價(jià)上漲不但可能導(dǎo)致國內(nèi)成品油價(jià)格再次上調(diào)，而且還有可能增加國內(nèi)未來通脹的壓力，特別是在近期豆粕、大豆、油脂和玉米等農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)不斷走高的背景下。

自7月10日第三次調(diào)價(jià)落實(shí)后，國內(nèi)成品油市場不跌反漲，隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，國內(nèi)93#汽油批發(fā)均價(jià)為8983元/噸，較調(diào)價(jià)當(dāng)日漲16元/噸；0#柴油批發(fā)均價(jià)為7660元/噸，較調(diào)價(jià)當(dāng)日漲45元/噸。目前，國際原油價(jià)格已經(jīng)持續(xù)反彈，從7月10日已經(jīng)連續(xù)上漲7個(gè)交易日，截止到7月19日，紐約原油期貨價(jià)格最大漲幅已達(dá)8%左右，如果后期價(jià)格維持在90美元附近或繼續(xù)上漲，則成品油再次上調(diào)將成為必然。理論上，成品油價(jià)格上漲估計(jì)最快在8月10日附近，實(shí)際上一般會(huì)在理論調(diào)價(jià)時(shí)間窗口后延，估計(jì)要到8月中下旬才有可能上調(diào)成品油價(jià)格。而屆時(shí)如果紐約原油價(jià)格達(dá)到95美元或更高，則上調(diào)成品油的幅度會(huì)較大，對(duì)于未來通脹的影響也較大；如果在95美元下方，且在90美元附近或上方，則上調(diào)空間有限。

當(dāng)然，原油價(jià)格上漲只是助推通脹的原因之一，實(shí)際上，近期以豆粕、大豆、玉米、油脂等為代表的農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格持續(xù)走高，也將在很大程度上影響到未來CPI的漲幅。而且，相對(duì)CPI，原油價(jià)格上漲對(duì)于PPI影響更大，并且影響主要體現(xiàn)在8月后，7月份主要是通過原油下游產(chǎn)品價(jià)格的傳導(dǎo)來影響CPI。總的來看，近期原油價(jià)格的持續(xù)反彈和豆類、油脂、玉米等價(jià)格的大漲，將在一定程度上加大我國未來通脹的壓力，7月CPI環(huán)比有可能恢復(fù)正增長，至少環(huán)比降幅也會(huì)縮小，以經(jīng)驗(yàn)推測，7月CPI同比漲幅估計(jì)能恢復(fù)到2.5%或略高；8月份CPI同比漲幅有可能恢復(fù)到2.6%-2.8%。一句話說，雖然我們已暫時(shí)揮別CPI高企一幕，但對(duì)于通脹管理的警惕卻始終不能放松。（海通期貨投資咨詢部 陶金峰）