本周債市或牛市震蕩
上周市場資金面維持寬松,但由于消息面偏空,現券收益率持續弱勢震蕩。下半周,隨著避險情緒的上升,債市行情稍有好轉。
宏源證券高級分析師何一峰認為,目前關于經濟面的利空因素已經反映得較為充分,利多因素短期難以顯現出來。對于債市而言,短期經濟面還有較強支撐,但超預期因素出現的概率較小。預計本周債市基本是牛市震蕩,收益率變動幅度將在上下10個基點以內。
6月1日發布的數據顯示,5月中國制造業采購經理指數(PMI)為50.4%,較上月回落2.9個百分點,結束了連續5個月的升勢。同日公布的匯豐中國PMI為48.4%,略低于上月的49.3%。
兩項數據雙雙回落且低于此前市場預期,導致經濟增速放緩擔憂加劇,市場關于降息的預期再度升溫,對利率債走勢形成提振。業內人士稱,中采PMI數據公布后,利率債收益率出現普遍下行,跌幅約1至2BP,其中5年、7年期金融債下行尤為明顯。
本周,包括CPI、PPI在內的5月份主要經濟數據將陸續出爐,目前市場各投資機構均在靜待最新經濟數據的公布。
盡管上周恰逢月末時點,但市場資金利率依舊穩定在低位,顯示資金依舊充裕。中國外匯交易中心公布的數據顯示,6月1日,銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報1.9100%,較前一周末下跌約3BP;7天回購定盤利率報2.3660%,較前一周末下跌約17BP。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)上周也呈現小幅震蕩,整體偏跌的態勢。
值得注意的是,中國重工可轉債將于本周一發行,擬發行總額為80.5015億元。由于近期轉債市場回暖較為明顯、資金成本維持低位、轉債可質押等因素,市場機構預計重工轉債申購資金量較大。中金公司稱,受轉債申購影響,預計近期回購利率會短暫沖高。
上周央行繼續在公開市場進行凈回籠操作。上周二進行了500億元28天期正回購,上周四進行了300億元91天期正回購。考慮周內到期資金230億元,央行實現凈回籠資金570億元。至此,央行通過公開市場連續3周凈回籠資金共1990億元,對沖了此前下調存款準備金率所釋放流動性的將近一半。
進入6月份,盡管央行公開市場操作仍面臨向后期平滑資金的壓力,且外匯占款持續走低的狀況短期難以改善,對流動性不利;但6月財政存款將出現小幅下降,有利于市場整體流動性保持寬松,預計市場資金利率仍將維持相對低位。


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