國務(wù)院16日常務(wù)會議出臺265億元促進(jìn)節(jié)能家電補(bǔ)貼政策后，多家券商分析師均認(rèn)為，退出半年后“重出江湖”的補(bǔ)貼政策力度超出預(yù)期，有望帶動最多3000億元消費(fèi)規(guī)模。

但昨日的二級市場上，家電板塊對這一眾多政策利好的反應(yīng)卻缺乏持續(xù)性，除了合肥三洋取得7%以上漲幅之外，大部分家電股僅能堪堪跑平大盤。

補(bǔ)貼力度好于預(yù)期

和2009年開始實(shí)施的家電下鄉(xiāng)及以舊換新政策相比，本次促進(jìn)節(jié)能家電補(bǔ)貼政策的出臺背景可謂“糾結(jié)”。事實(shí)上，從2011年下半年開始，運(yùn)行2年之久的家電以舊換新等補(bǔ)貼政策已經(jīng)顯露疲態(tài)，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、LCD等主要家電產(chǎn)品銷量2011年均呈現(xiàn)增速放緩的趨勢。而當(dāng)今年初政策完全退出后，家電消費(fèi)的弱勢更進(jìn)一步展現(xiàn)，2012年一季度，除洗衣機(jī)外，各產(chǎn)品銷量均出現(xiàn)下降。

而新公布的節(jié)能家電補(bǔ)貼政策，則被分析師們認(rèn)為是重新為家電市場注入的一劑“強(qiáng)心針”。華泰聯(lián)合證券分析師耿邦昊認(rèn)為，相比過去的以舊換新及節(jié)能惠民政策，此次補(bǔ)貼總額不低、時(shí)間更短，因此優(yōu)惠幅度更大，預(yù)計(jì)下半年家電整體消費(fèi)將得到明顯回升。

“265億元的補(bǔ)貼力度比預(yù)期要好。”海通證券分析師陳子儀認(rèn)為，本次政策有望拉動收入規(guī)模最高可望超過3000億元。按照出廠金額的12%及終端零售額的8%左右進(jìn)行推算， 265億元補(bǔ)貼可望拉動的消費(fèi)規(guī)模分別達(dá)到為2000多億元及3500多億元。

市場不太給面子

而在二級市場上，盡管此前大盤下挫時(shí)家電板塊曾有逆市的不俗表現(xiàn)，但昨日家電板塊卻沒有對新節(jié)能補(bǔ)貼政策有更進(jìn)一步的反應(yīng)，大多數(shù)個(gè)股都反應(yīng)平淡，漲幅只能僅僅和大盤同步。

在家電板塊內(nèi)，股價(jià)也依據(jù)產(chǎn)品分類明顯分化，漲勢居前的是生產(chǎn)洗衣機(jī)、冰箱的合肥三洋、美菱電器，此外節(jié)能燈概念的佛山照明和雪萊特也表現(xiàn)不俗。

多名分析師認(rèn)為，由于本次補(bǔ)貼政策針對“節(jié)能”，因此對于家電行業(yè)上市公司來說，所能收到的政策紅利也不再是此前的“大鍋飯”。國泰君安研究所發(fā)表報(bào)告指出， 根據(jù)“節(jié)能”主題發(fā)掘，未來受益政策最大的行業(yè)順序應(yīng)為空調(diào)、彩電、冰洗與熱水器；行業(yè)的真正受益期將是政策正式推行的6、7月份。

陳子儀指出，和此前的“以舊換新”補(bǔ)貼政策相比，此次節(jié)能補(bǔ)貼除未涉及電腦之外，基本與以舊換新范圍一致。而不同的是，此前的以舊換新對于產(chǎn)品能耗并無限制，因而范圍更廣，但2011年補(bǔ)貼額度也僅在200億元左右；而節(jié)能補(bǔ)貼則在理論上有助于企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，能夠大大拉動高能效產(chǎn)品滲透。

不能總是依靠政策

在經(jīng)濟(jì)增速放緩明顯，消費(fèi)乏力的大背景下，財(cái)政補(bǔ)貼家電消費(fèi)這一政策在退出不到半年后重新出臺，不少市場人士在給予樂觀評價(jià)之余，也表示了謹(jǐn)慎的擔(dān)憂。

一名因表達(dá)“中性”看法而不愿署名的分析師認(rèn)為，從2009年開始的補(bǔ)貼政策經(jīng)過兩年運(yùn)行之后，其對家電消費(fèi)市場的刺激作用已經(jīng)有所弱化。此次再推補(bǔ)貼政策，雖然可以短時(shí)間內(nèi)推動消費(fèi)復(fù)蘇，但未來補(bǔ)貼終究不能是常態(tài)，“企業(yè)也不能總是在政策溫室中學(xué)習(xí)賺錢。”他說。

“對于政策未來不能有過高的期待，對市場的判斷終究是要回到對上市公司的盈利增長預(yù)期上來。” 東北證券的分析師沈正陽也表達(dá)了相對另類的看法，他表示，當(dāng)投資者將對后市的預(yù)期過多地寄托在所謂的“政策紅利”時(shí)，出現(xiàn)錯(cuò)判將在所難免。此外，如果政策的推動不能最終轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)生的力量推動，當(dāng)政策效應(yīng)越來越低的時(shí)候，市場會繼續(xù)回歸疲態(tài)。（記者 張 琨）