美強歐弱令金價振蕩下挫
美強歐弱的格局依舊存在。每年二、三季度屬于黃金消費淡季,再加上基金持倉的不給力,金價以振蕩下行為主。
COMEX期金持倉和倫敦金走勢圖
5月以來,倫敦金在前期高點1680美元一線遇阻,振蕩下跌。近期,雖然美國差于預期的非農數據令市場擔憂其復蘇前景,但歐元區的政局更替更令市場擔憂歐債問題解決力度。美強歐弱的格局依舊存在,且每年二、三季度屬于消費淡季,再加上基金持倉的不給力,諸多因素將令金價以振蕩下行為主。
美國非農奠定弱勢復蘇基調
一般來說,非農就業人數對市場的沖擊力度要比失業率數據大,因此,較差的非農數據令市場遭受沉重打擊,美國股市和國際油價都因此遭遇重挫。但之前美國公布的經濟先行指標――4月份PMI卻創了10個月以來的最高水平,美國制造業至此已連續33個月擴張,就業分項指數和新訂單分項指數也升至一年左右的高點,這部分緩解了美國經濟在二季度增長勢頭放緩的擔憂。此外,美國股市是美國經濟的晴雨表,雖然股市周期與經濟周期不完全一致,但股市基本上是美國經濟周期變化的一個很好的先行指標。5月初,美國道指創了近四年以來新高,標普在4月初也創了近四年以來新高,股市繁榮對信用泡沫的吸納力較強,會部分緩解實體經濟的通脹壓力。因此,市場資金可能會更多地流向股票等風險資產,而美國實際PCE價格環比增速的回落也令黃金的抗通脹魅力有所削弱。
政局更替令歐債問題前景不明
歐元區的經濟狀況本就不容樂觀。5月初,歐元區公布的經濟數據顯示,4月PMI終值為45.9,創近三年以來新低。此外,3月份,歐元區失業率升至10.9%,失業人數環比增加至1736.5萬人。法國方面,社會黨奧朗德當選法國總統,這將引發對歐洲緊縮政策前景的質疑,而緊縮是歐債危機的主要政策藥方。奧朗德表示要重新談判歐元區領導人去年簽署的財政契約,并表示財政契約除了強制實施財政紀律的措施,還應包括有關經濟增長的內容。作為支持歐盟和IMF援助計劃的兩大政黨在希臘大選中也都未贏得多數黨席位,希臘經濟和政治陷入了更深的混亂。由于歐元區一些國家面臨政局更迭,前期為應對債務危機共同實施的緊縮政策將面臨嚴重考驗,令市場對歐債危機的擔憂有所升溫,歐元下挫提振美元,可能會抑制金市漲幅。
基金持倉處于年內低位
雖然目前基金多頭和凈多頭持倉略有增加,但總持倉卻處于下降趨勢中。CFTC公布的數據顯示,截至4月24日當周,COMEX黃金期貨總持倉為395389手,創了兩年半以來的新低。截至5月1日的總持倉雖增加至411972手,但仍處于年內的相對低位,顯示基金對金市熱情有所減弱。此外,全球最大的黃金ETF――SPDR Gold Shares的黃金持有量自3月底開始一直小幅下降,進入5月份以來,更是一直持穩于1274.09噸的近三個月低點,顯示近期資金在流出金市。
自4月份以來,黃金一直區間振蕩,上方1680美元面臨較大壓力。技術上看,5日均線拐頭向下,10日線和20日線趨于粘合,反映中期趨勢的60日均線也拐頭向下。周線上看,目前黃金價格已跌破60周線的關鍵支撐,顯示走勢不容樂觀。每年年中,恰屬黃金消費淡季。因此,預計黃金短期內以振蕩下挫為主,但運行至1600美元附近時,可能會迎來逢低買盤。 (李寧 作者單位:上海中期期貨)






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