油價下跌歐元走強平添通縮風險 歐央行加碼QE壓力驟增
油價下跌和歐元走強平添歐元區通縮風險 歐洲央行加碼QE政策的壓力驟增
歐洲央行將于9月3日召開貨幣政策會議,并宣布利率決定。分析預計此次會議歐洲央行暫時不會擴大寬松政策規模,但是在全球市場持續動蕩、歐元區通脹回升目標達成遇阻的背景下,歐洲央行加碼量化寬松政策(QE)的壓力正在不斷增加。
上周對于全球股市來說都是大幅波動的一周。由于擔憂中國經濟增長放緩等因素的影響,全球股市均出現大幅下滑。隨后美聯儲官員表示,金融市場的大幅波動使美聯儲9月啟動加息的可能性減小,金融市場普遍出現一定程度反彈。
但是分析認為,目前全球金融市場的動蕩程度,恐怕還不足以令歐洲央行立即采取行動加碼寬松政策。歐洲央行才剛剛表示,今年早些時候開始推行的資產購買計劃,即QE措施,已經開始顯現出一些成效,因此歐洲央行不會急于改變現有的QE政策。現在也沒有任何跡象支持歐洲央行逐步結束超級寬松的貨幣政策,即提高2014年9月開始就維持在歷史低位的超低利率。
歐洲央行上周公布的數據顯示,在經歷了長期的萎縮之后,私營商業和家庭領域的貸款規模增長開始加速,7月出現同比1%的增長,高于6月0.6%的漲幅;歐元區整體的貨幣供應7月同比增長5.3%,高于6月4.9%的漲幅。這顯示出歐洲央行QE計劃在增加信貸供應和刺激信貸增長方面取得成效。
今年3月,歐洲央行啟動了總規模約為1萬億歐元的量化寬松措施,在至少為期一年半的時間里每月購買600億歐元的債券,以增加市場流動性,幫助提振經濟。
但是如果歐元區達成通脹回升目標的阻力不斷增加,歐洲央行加碼寬松政策的壓力也將隨之上升。歐盟統計局8月31日發布的數據顯示,8月歐元區按年率計算的通貨膨脹率為0.2%,漲幅連續三個月保持不變,遠低于歐洲央行2%的目標。歐洲央行預計,直到2017年,歐元區通脹率才會緩慢回升至約1.8%的水平。9月3日,歐洲央行將更新通脹預期,外界預計歐洲央行可能會小幅下調對于2017年的通脹預期。
歐洲央行首席經濟學家彼得·普萊特上周表示,目前無法實現通脹率回升目標的風險正在增加,并暗示在必要時可能加碼QE措施,方式包括延長期限和增加規模等。他還表示,歐洲央行會密切關注金融市場動蕩帶來的風險。
近期金融市場的動蕩還增加了歐元作為避險資產的吸引力,引起歐元出現一定幅度的升值。如果這種趨勢持續,也可能增加通脹率下行風險。一些分析認為,歐元升值如果為通脹率回升帶來壓力,可能會為歐洲央行提供延長QE計劃的理由,QE計劃的結束時間可能會晚于原定的2016年9月。
即使金融市場的大幅度動蕩不會持續,歐洲央行也具有其他延長QE的理由。近期本已維持在低位的國際油價再次大幅下滑,這顯示出歐洲央行可能不得不再次下調通脹預期。歐洲央行還需要一段時間來觀察低油價對于總體通脹水平的影響,以及核心通脹率的變化趨勢。一些分析預計,歐元區通脹率在2016年之前都難以突破1%,之后可能緩慢回升,因此QE計劃延長的可能性不能被排除。
凱投宏觀分析師詹妮弗·麥基翁認為,歐元升值將會令歐洲央行維持或者增加政策支持的壓力增加。麥基翁稱,歐洲央行表示中國市場的影響尚不明顯,因此不太可能在9月3日宣布政策變化措施。但是油價下跌和歐元走強增加了通縮風險,歐洲央行行長德拉吉可能會強調未來將采取進一步措施支持經濟,還可能會列舉或將采取的措施。
對于新興經濟體需求減少對歐洲經濟的影響究竟有多大,一些分析認為,現在要想進行判斷還為時過早。即使新興市場會帶來一定的沖擊,目前歐元區內部的經濟基礎也要好于過去幾年,因此對于外部沖擊來說具有足夠的彈性進行應對,不會受到嚴重影響。(記者 王婧)


- 對嬰兒下助眠藥 美國一托兒所涉嫌虐童遭調查
- 日本防衛預算申請額創新高 主要用于采購新裝備
- 英國航空推出冬季超值往返機票
- 駐冰島使館舉辦紀念抗戰勝利70周年座談會
- 北京閱兵期間交通指南:部分公交和地鐵運營調整


- 對嬰兒下助眠藥 美國一托兒所涉嫌虐童遭調查
- 日本防衛預算申請額創新高 主要用于采購新裝備
- 英國航空推出冬季超值往返機票
- 駐冰島使館舉辦紀念抗戰勝利70周年座談會
- 北京閱兵期間交通指南:部分公交和地鐵運營調整