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QDII2首批試點在即跨境資本流動加速

  原標題: QDII2首批試點在即跨境資本流動加速

QDII2首批試點在即跨境資本流動加速

  從被央行首次提出至今已兩年之久,QDII2(合格境內個人投資者境外投資)終于要來了。

  近日有媒體報道稱,首批試點鎖定上海、天津、重慶、武漢、深圳和溫州6個城市,管理辦法即將推出。而5月中旬,國務院剛發布文件明確,擇機推出QDII2試點。

  同時,《第一財經日報》近日報道稱,上海自貿區將QDII2作為推動資本項目可兌換改革的突破點,并會在今年實現實質性突破。

  業內人士認為,個人境外投資的進一步放開,會帶來金融項下資金流入和流出規模的擴大,甚至出現一段時間內資本的單向流動,但是總體來看,差額不大。

  金融、實業、房地產投資全放開

  昨日,深圳外管局人士對《第一財經日報》記者表示,目前還沒有看到試點方案的具體內容,哪些城市被列為試點還不清楚。不過,他預計第一批試點可能會選擇對外開放走得比較靠前,以及有改革試點任務的地方。比如,深圳、廣州、上海、天津等地。

  回看過去,上述傳言的6個城市中絕大多數都在推進個人境外投資方面有過積極的嘗試。

  首先是天津,早在2008年8月,國家外匯管理局就發布了文件,同意在天津濱海新區開展境內個人直接投資境外證券市場試點。中國銀行天津分行隨即表示將推出個人投資港股業務,即“港股直通車”計劃。但當時,伴隨資本項目開放引發的質疑,而被無限期推遲。

  2011年,溫州市外經貿局曾推出溫州市個人境外直接投資試點方案。

  2013年9月,中國證監會發布的扶持中國上海自貿試驗區政策中,首次明確提出了支持上海自貿試驗區內試點QDII2。

  “特區中的特區”的深圳前海在前海2014年改革要點中,擬將QDII2推出的時間細化到2014年年底。

  上述媒體報道稱,試點城市的境外投資領域共包含三大塊:一是境外金融類投資,含股票、債券、基金、保險、外匯及衍生品;二是境外實業投資,含綠地投資、并購投資、聯合投資等,按相關主管部門的規定進行備案或核準后辦理;三是境外不動產投資,含購房等,須審核證明材料后辦理。

  “過去對個人境外投資的限制比較嚴,尤其是證券和房地產投資方面,但是事實上,過去這兩年在這些領域已經做了一些試點,因此QDII2的推出可以看作是繼續擴大試點項目。”招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒對本報記者說。

  今年,是“十二五”的最后一年,隨著央行表態年內實現人民幣資本項目可兌換,作為我國資本項下所剩不多的未開放領域,QDII2試點推出已箭在弦上。

  加劇跨境資本流動

  放開資本項目可兌換實際包含了一層意思就是,要接受資本更大規模的流出和流入。

  “從滬港通自去年11月到現在的運行情況來看,針對兩邊市場不同,會有資金一段時間內出現單向流動,但是總體上來看,金融項下流出流入的規模都很大,但是差額比較小。”謝亞軒對本報記者表示。

  謝亞軒稱,按照宏觀審慎的管理要求,QDII2也應該有一個額度的限制,在不超過額度的前提下按照既定的規則來投資。

  “比如金融資產可以參照滬港通,按日來給出總額度的限制,而房地產和直接投資可以按照月或者半年給出一定額度,無須過于頻繁。”他預計,額度放開將是一個循序漸進的過程,首批試點額度不會太大。

  中金公司日前的一份報告中表示,QDII2下個人境外投資將繼續受到資質和額度管理。即合格個人需擁有100萬元以上凈資產,境外投資不超過其凈資產的50%。

  該報告稱,新政策相當于給了一個41萬億元的個人投資總配額,但這是存量的上限。從流量來看,個人資金流出的實際需求增長空間有限,每年不會超過1.5萬億元,不會對金融市場造成沖擊。由于測算對應的是全國情況,如試點只涉及部分城市,其影響應該更小。

  早在2013年,香港中資證券業協會主席、國泰君安國際主席閻峰曾預計,QDII2首批試點額度為500億美元,為尚未使用完結的QDII額度。

  此外,招商證券近日發布報告表示,深港通和QDII2等與人民幣資本項目可兌換有關的改革措施會穩步推進,帶來跨境資本更為頻繁的流動。在此條件下,預計銀行涉外收付款和結售匯可能改變過去9個月持續逆差的局面,在某些月份出現小額的順差。央行退出外匯市場的常態式干預,金融機構和央行的新增外匯占款也有望恢復到低速正增長的局面。

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