公司股價(jià)今年以來上漲近3倍,基金持有其近四成的流通股。公司當(dāng)前具備工業(yè)4.0、電商等多項(xiàng)市場熱點(diǎn)題材,但業(yè)績卻連年下滑

　　上漲~盤整~再上漲~創(chuàng)新高,這就是鼎捷軟件(300378)近幾個月來的股價(jià)走勢概況。

　　伴隨著今年以來股價(jià)從26元一舉沖破100元的凌厲走勢,鼎捷軟件的股吧也是一片歡騰,許多投資者對鼎捷軟件后期走勢依然抱有樂觀預(yù)期,他們?nèi)栽谂瓮白尮蓛r(jià)再飛一會兒”。

　　股價(jià)上漲的同時(shí),公司的流通股股東也出現(xiàn)大幅變化。2015年一季度,基金持股占流通股比例已經(jīng)達(dá)到45.2%。

　　與投資者和基金的熱情形成鮮明對比的是公司冰冷的業(yè)績,鼎捷軟件凈利潤已經(jīng)連續(xù)兩年同比出現(xiàn)下滑,且這一趨勢在逐漸增大。

　　公司股價(jià)暴漲的背后推手是什么?為什么基金抱團(tuán)持股選擇鼎捷軟件?公司當(dāng)前股價(jià)是否已經(jīng)過高?帶著這些問題,《投資者報(bào)》記者于5月20日向流通股占比較大的相關(guān)基金公司發(fā)出采訪提綱,并致電相關(guān)負(fù)責(zé)人。但相關(guān)基金公司回復(fù)稱:“根據(jù)證監(jiān)會規(guī)定的基金銷售辦法和信息披露相關(guān)的規(guī)定,基金公司不能對個股進(jìn)行評論,請根據(jù)公開信息進(jìn)行分析。”

　　由于未得到相關(guān)問題的解釋,記者只能通過企業(yè)年報(bào)等公開資料進(jìn)行研判。

　　基金持股超四成

　　鼎捷軟件的流通股股東數(shù)據(jù)顯示,基金抱團(tuán)持股的特征十分明顯。

　　基金加倉的步伐始于2014年四季度。去年三季度該股基金持倉占流通股比例僅為1.2%,但到了四季度一舉上升至35.7%,2015年一季度該數(shù)字又上升至45.2%,這么高的基金持倉占比在A股市場中也是較為少見的。

　　那么,集中持倉有什么好處呢?

　　“人心散了,隊(duì)伍就不好帶了”這句話也適合用于中國股市。但反過來說,大家上漲預(yù)期一致,持倉量又大,做空的動能必然就減少了,有助于股價(jià)的推升。以投資者較為熟悉的通達(dá)信股票軟件為例,主力追蹤一欄中,首要顯示的就是機(jī)構(gòu)持股的變化,可見籌碼集中的重要性。

　　當(dāng)然,基金重倉股也出現(xiàn)過下跌的現(xiàn)象,此前的重慶啤酒(600132)、中恒集團(tuán)(600252)都出現(xiàn)了相互踩踏的慘狀,但從當(dāng)前情況看,鼎捷軟件顯然是成功的。

　　從鼎捷軟件上漲的過程中看,營業(yè)部的資金也起到了一定的推升作用,其中包括上海溧陽路等著名的營業(yè)部。

　　觀察持倉占比較高基金的股票池可以發(fā)現(xiàn),持有鼎捷軟件的基金還持有像潤和軟件(300339)、北信源(300352)、樂視網(wǎng)(300104)、衛(wèi)寧軟件(300253)等大牛股,可見相關(guān)基金的持倉風(fēng)格普遍偏重于計(jì)算機(jī)、軟件等新興產(chǎn)業(yè),而鼎捷軟件的題材顯然符合其投資風(fēng)格。

　　多重題材吸引機(jī)構(gòu)關(guān)注

　　新興產(chǎn)業(yè)股票那么多,鼎捷軟件為何如此受到基金青睞呢?

　　這與公司的主營業(yè)務(wù)和近期發(fā)布多重利好消息有關(guān)。

　　鼎捷軟件主營ERP軟件產(chǎn)品,該產(chǎn)品主要用于制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)的信息管理系統(tǒng),因此具備智能制造、工業(yè)4.0等新興概念。中信證券(600030)分析師陽嘉嘉表示,鼎捷軟件是工業(yè)4.0領(lǐng)域的最稀缺標(biāo)的,具有長期的戰(zhàn)略價(jià)值。

　　工業(yè)4.0作為中國制造由大到強(qiáng)的新興戰(zhàn)略,從去年提出開始就受到資金的持續(xù)關(guān)注,以Wind工業(yè)4.0指數(shù)為例,該指數(shù)從2014年起漲幅已經(jīng)接近4倍。

　　除了基本面題材,公司近期出臺的多項(xiàng)利好消息也刺激了股價(jià)。2015年2月11日,鼎捷軟件發(fā)布公告稱,公司與口袋時(shí)尚簽署合作協(xié)議,就電子商務(wù)合作建立長期伙伴關(guān)系。

　　5月6日,公司再發(fā)公告稱,子公司與研華科技簽署合作意向書,雙方就物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用方面建立更密切的合作關(guān)系,以助力企業(yè)客戶在工業(yè)4.0的升級與轉(zhuǎn)型。

　　電商、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)4.0,公司近期的合作項(xiàng)目涉及多個當(dāng)前熱點(diǎn)題材,同時(shí)也加大了對公司未來盈利能力的預(yù)期。

　　對此,長江證券(000783)馬先文認(rèn)為,鼎捷軟件作為當(dāng)前國內(nèi)最純正的ERP廠商,其在制造業(yè)和流通業(yè)ERP領(lǐng)域浸淫30年,積累了企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)中最為豐富的“企業(yè)”端技術(shù)優(yōu)勢和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢,從而成為公司進(jìn)軍企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最寶貴的財(cái)富。

　　用友軟件作為國內(nèi)ERP龍頭,其在企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域先行先試的經(jīng)驗(yàn)以及股價(jià)表現(xiàn)已為鼎捷軟件做出了很好的榜樣。與前者自建企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)閉環(huán)不同,平臺和客戶能力稍弱的鼎捷軟件未來可與互聯(lián)網(wǎng)巨頭強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手來構(gòu)建企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。

　　業(yè)績下滑為股價(jià)潑冷水

　　公司股價(jià)的上漲并沒有相應(yīng)的業(yè)績增長作為支撐。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,公司凈利潤已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑,2013年和2014年分別下滑1.7%和34%。對此,鼎捷軟件表示,人力費(fèi)用上升,銷售增長受限等因素影響了公司的業(yè)績。

　　以今年5月21日收盤價(jià)計(jì)算,公司市盈率(TTM)已高達(dá)352倍,遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板平均水平,與公司處于同一行業(yè)的用友網(wǎng)絡(luò)(600588)市盈率也僅為145倍。即使按照機(jī)構(gòu)2015年的預(yù)測業(yè)績值進(jìn)行推算,其市盈率依然超過200倍,估值較高。

　　可見,基金對該股票的認(rèn)可主要是對企業(yè)未來的預(yù)期,即公司站在了“風(fēng)口上”,與公司當(dāng)前糟糕的盈利水平關(guān)系不大。

　　中信證券分析師陽嘉嘉就曾表示,雖然公司短期回報(bào)存在一定不確定性,但公司在互聯(lián)網(wǎng)方向的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型越來越清晰,創(chuàng)新業(yè)務(wù)存在超預(yù)期可能。

　　雖然公司的“故事”很多,但如果未來業(yè)績依然不見起色,一旦有風(fēng)吹草動,股價(jià)明顯回歸也是很正常的事情,投資者則需警惕其高估值風(fēng)險(xiǎn)。■