從年初至今，創業板上漲139%，而主板只上漲44%。市盈率畸高的創業板背后，各路機構尤其是基金成為股價瘋漲的重要推手。在今年以來漲幅最高的100只創業板股票中，機構持有其中近80只股票，其中持股比例超過10%的股票就接近50只，而這些股票的漲幅大部分在兩倍以上

　　部分股票已被基金控盤。其中，基金持股比例達到30%以上的股票有7只，持股比例在25%~30%的股票有8只，持股比例最高的為鼎捷軟件，高達45.2%

　　截至5月20日，創業板上市公司平均市盈率達到125倍，同期，深市主板的市盈率為35.7倍，滬市主板的市盈率為21.1倍。隨著泡沫的積聚，投資機構之間出現了分歧，有基金公司已決定嚴控旗下基金投資中小板和創業板股票的比例

　　滿倉踏空。

　　這個在去年主板瘋漲、創業板大跌時讓人說起來都是淚的詞，如今被用到了主板上。

　　尤其是最近一個月內，伴隨著主板的震蕩回調，創業板指數卻一路高歌猛進并屢創新高，將大盤遠遠甩在身后，令重倉主板的投資者望洋興嘆。

　　令人瞠目結舌的是，創業板典型樣本之一——“神股”暴風科技上市后連續創下29個一字漲停，此后漲停雖打開但股價仍繼續攀升，期間股價從不足10元一路飆升到300元，一個多月時間內暴漲超30倍！

　　“理智——如果它還真的存在的話，已經在漲停板面前徹底暈厥倒地。”面對創業板的瘋狂，吳曉波在近期的評論中寫道。

　　如今，創業板的瘋狂仍在演繹。那么，誰是這輪資本泡沫背后的推手？又是誰提前布局，執掌了創業板的牛耳？

　　近期，記者對創業板上市公司及各大機構多季度持股數據進行了研究，從中發現了一些蛛絲馬跡：在創業板瘋漲背后，機構的推動“功不可沒”。

　　在市場上的主要投資機構中，基金首當其沖，成為創業板幕后的重要推手。除此之外，還有私募、券商、社保、保險等，甚至一向偏愛投資低估值藍籌的QFII也參與其中。眾多機構的買入令創業板一路走高，并吸引來各路投資者跟風，如牛散吳鳴霄、章建平等。

　　在前述機構中，創業板乃至整個A股市場第一高價股安碩信息的流通股股東最引人關注，多家基金公司參與其中。此外，基金高度控盤的鼎捷軟件、京天利、衛寧軟件等也吸引了眾多投資者的眼球。

　　這些基金為何扎堆持有上述股票？未來如何看待這些股票的投資價值？《投資者報》近日聯系上述股票十大流通股股東中的基金公司，希望他們對上述股票的買入邏輯做出回應，但基金公司相關負責人或以希望保持低調為由，婉拒了記者的采訪，或表示：“根據證監會相關的規定，基金公司不能對個股進行評論。”而重倉京天利的華商基金[稱：“買入行為合法合規，無需過多解釋。”值得一提的是，京天利近日被曝出涉嫌收購騙局。

　　面對當前整體市盈率已然超過百倍的創業板，機構間開始出現分歧。部分基金仍在堅定看好創業板未來趨勢，而前海開源基金公司則在近日決定，嚴控旗下基金投資中小板和創業板股票的比例。

　　風起于青萍之末。隨著創業板屢創新高，未來，限制持倉創業板的機構也許將不止前海開源一家。

創業板今年以來漲幅巨大

　　風口上的豬

　　今年1月以來，創業板走勢如一匹脫韁野馬，一路狂奔。

　　自1月5日創下階段低點1429點后，創業板指數便扶搖直上，至5月21日，已踏平3500點關口，期間漲幅達到130%。

　　值得一提的是，即使在最近一段時間大盤展開震蕩調整之際，創業板仍繼續高歌猛進。

　　兩大指數的強烈反差始于4月末。受到監管層頻頻提示股市風險及證監會一日下發30家新股批文的影響，上證綜指于4月28日創下本輪反彈高點4572點后展開震蕩回調，至5月20日，上證綜指約回調2%。與主板形成強烈對比的是，創業板卻一路高歌猛進，期間漲幅高達24%。

　　短短不足一個月的時間內，兩大指數漲幅相差近26個百分點！

　　創業板由此成為風口上的豬，該板塊內的上市公司隨風屢創新高。根據《投資者報》記者統計，今年以來（截至5月20日，下同），已有290只創業板股票翻倍，約占總數的2/3。

　　漲幅居前的以次新股為主，如前文提到的暴風科技，還有中文在線、博世科、快樂購、全信股份、航新科技等，這些股票漲幅均在5倍以上。

　　一些“老股”也不甘示弱：恒順眾昇今年以來已上漲6倍；華鵬飛和安碩信息上漲5倍有余；樂視網、同花順等明星股漲幅也在4倍以上。

　　創業板為何瘋漲？其中一個強大的因素就是“互聯網+”概念的推動。對漲幅翻倍的公司的所屬行業歸類后發現，翻倍股最為集中的行業是計算機行業。這與當前炙手可熱的“互聯網+”概念密不可分。

　　這一概念的爆發離不開政策暖風的勁吹。今年“兩會”期間，國務院總理李克強在《政府工作報告》中首次提出，“制定‘互聯網+’行動計劃，推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展。”

　　在“互聯網+”大潮的推動下，創業板最終演繹為“神創板”。

創業板市盈率屢創新高

　　基金成“俠之大者”

　　作為一只“特立獨行的豬”，創業板將大盤甩在身后，成為一個強大的吸金神器。

　　是哪些資金在推動創業板的瘋漲？通過對創業板上市公司流通股股東的統計和對比發現，各路機構尤其是基金成為創業板瘋漲背后的重要推手。

　　將今年一季度末和去年三季度末基金公司在創業板的持股比例對比可知，基金在此間對創業板進行了增倉。

　　根據Wind數據統計，去年三季度末，基金持有的創業板股票數量為326只，持股比例在10%以上的股票有118只。而截至今年一季度末，基金涉足372只創業板股票。其中，基金持股比例超過10%的股票有122只。

　　值得一提的是，截至一季度末，創業板上市公司有429家，這意味著，有近九成的創業板股票被基金配置進股票池。基金對創業板配置之廣，從側面反映出基金對創業板的“情有獨鐘”。

　　此外，與其他機構相比，基金也是接手創業板的“俠之大者”。

　　目前，除了基金外，市場上的主要投資機構包括保險、券商、社保基金、私募、QFII等等。根據Wind數據統計，今年一季度末，這些機構持有的創業板股票數量分別為36只、77只、106只、60只和32只。可見除了基金之外，社保基金和券商是創業板的忠實擁護者。

　　在一季度之后，基金對創業板的青睞仍在持續。一位基金經理近期對外透露：“我以前對創業板嗤之以鼻，但現在全換成了創業板風格的基金。”

　　從基金的持有風格來看，大批基金喜歡抱團持有同一只股票。在基金一季度末配置的372只創業板股票中，10只基金同時進駐的股票就有上百只。

　　當前兩市第一高價股安碩信息就獲得20只基金的抱團持有，其中持有數量最多的是匯添富基金。

　　從安碩信息最近幾個季度前十大流通股股東的變化情況來看，匯添富加倉安碩信息始于去年四季度。至今年一季度末時，安碩信息的前十大機構股東已有五大席位被匯添富旗下5只基金占去，其合計持股比例達到24%。此外，持有該股的基金還有長信內需成長基金、中銀新動力基金和泰達宏利市值優選基金等。受基金增持推動，安碩信息增持最近兩個季度股價漲幅近兩倍。截至5月21日，該公司的股價已達399元，市盈率更是超過700倍。

　　機構們對創業板股票的推動，從股票漲幅也可見一斑。在今年以來漲幅最高的100只創業板股票中，機構持有其中近80只股票，而這些股票的漲幅大部分在兩倍以上。此外，在漲幅TOP100的創業板股票中，機構持股比例超過10%的股票就接近50只。

　　從上述數據可知，機構集中持股的創業板股票集體大漲，機構尤其是基金的增持對其推動作用功不可沒。

　　目前，離一季度末已經過去一個半月，基金是繼續追買高聳入云的創業板股票，還是已經理性減倉，只有等二季度報表公布后才能水落石出。

　　除了各路機構集體看好創業板外，一批活躍在中小盤股中的牛散也潛伏在創業板公司中。

　　如創業板市值超千億的公司樂視網，其一季度末的前十大流通股中就有著名的牛散章建平、吳鳴霄以及“云銅炒股案”主角之一鄭海若。今年以來，樂視網股價已上漲4倍多，價格從28元暴漲至近200元，目前其市盈率已達到362倍。

　　多只股被高度控盤

　　基金對于創業板股票的推動還體現在抱團持有上。事實上，部分股票已被基金高度控盤。其中，基金持股比例（持股數量占流通股本的比例，下同）達到30%以上的股票達到7只。

　　一般市場上的觀點認為：當主力（機構）持有數量占股票流通盤的25%左右為基本控盤；當主力（機構）持有數量占流通盤的30%以上為高度控盤，根據籌碼分析的原理，這一持股比例已經可以基本撬動該股了；若持股比例達到50%則意味著完全控盤。

　　根據一季度末的持股數量，基金持股比例超過30%、高度控盤的7只創業板股票為：鼎捷軟件、安碩信息、衛寧軟件、京天利、旋極信息、贏時勝、長亮科技。　　

　　此外，基金持股比例在25%~30%的股票還有8只，包括天璣科技、光環新網、陽光電源等。

　　基金持股比例最高的創業板股票為鼎捷軟件，合計持股比例高達45.2%。從持股股東來看，該股主要持股基金為匯添富外延增長主題基金、嘉實策略增長基金、融通領先成長基金等，上述基金的持股比例均在5%以上。

　　基金為何扎堆持有這家公司？首先這是一家流通盤超小的公司，其流通股本僅有0.5億股。其次，這家公司是一家“互聯網+”公司。公司主營業務是以自制ERP軟件為核心的企業管理軟件的研發與銷售。其主要客戶包括七喜控股、富蘭登科、中化集團、上海克里斯汀等國內知名公司。此外，公司近期還成立了子公司，專門從事互聯網云服務。

　　作為一家處于暴利行業的公司，鼎捷軟件的毛利率也不遜色，其2014年的毛利率高達80.5%。

　　截至5月21日，這家創業板公司的股價已達109.58元，市盈率為356倍。從近期龍虎榜數據來看，5月份還有機構專用席位在大舉買入該股。

　　此外，近日陷入收購騙局之爭的京天利，也是基金重倉股之一。該股的前十大機構股東以華商基金為主，包括華商盛世成長基金、華商價值精選基金、華商創新成長基金等，一季度末，上述3只基金合計持有京天利流通股本的23.5%。該股也是兩市少有的高價股之一，在收購騙局被曝出之前，其股價一度攀升至300元大關。但受該消息影響，其股價于5月15日跌停，5月21日收盤價為262.2元，市盈率為587倍。

　　機構間分歧初現

　　創業板指數飆漲，泡沫如潮水般積聚，此時，投資機構之間出現了分歧。

　　近日，前海開源基金公司決定，嚴控旗下基金投資中小板和創業板股票的比例。資料顯示，在去年上證綜指站上2000點時，該公司曾率先提出“特大牛市”的理念。

　　在此之前，市場上曾瘋傳“證監會要求基金嚴控創業板風險”，但5月15日，證監會卻否認了這一傳聞。這一度令創業板再攀高峰。

　　如今，有基金公司主動控制創業板倉位，令市場開始反思創業板的風險。

　　事實上，從估值角度看，創業板已高度泡沫化。

　　根據深交所的統計數據，截至5月20日，創業板上市公司共458家，總市值約5.7萬億元，流通市值為3.4萬億元，平均市盈率達到125倍。在不久前的5月11日，創業板總市值首度突破5萬億元大關。

　　與創業板的估值相比，主板就弱爆了。同期，深市主板的市盈率為35.7倍，滬市主板的市盈率為21.1倍。

　　平均市盈率125倍，是何概念？這意味著，按照現在的盈利水平計算，創業板已經遠遠透支了未來100多年的業績。

　　從個股來看，很多公司的市盈率已經高得嚇人。在高市盈率公司中，有17家公司的市盈率已超千倍，包括三五互聯、上海鋼聯、潛能恒信、蘇大維格、啟源設備、聯創節能、金運激光、萬福生科、天澤信息、智慧松德等。

　　在458只創業板股票中，有287只股票的市盈率超過百倍，占總數的六成，還有23只股票市盈率為負值，這意味著這些公司在最近一年內業績虧損。

　　其中，創業板第一神股暴風科技的市盈率已達1132倍，兩市第一高價股安碩信息的市盈率也已接近700倍，基金重倉股鼎捷軟件的市盈率也超過350倍。

　　尤其站在創業板風口上的“互聯網+”概念，該概念主要云集之地計算機板塊的整體市盈率已經達到131倍。其中，軟件開發子行業的平均市盈率已超過200倍。

　　剔除剛上市不久的新股以及市盈率為負值的股票，創業板上目前已經沒有市盈率低于30倍的股票。該板塊內市盈率最低的為電氣設備領域的炬華科技，目前其市盈率為37倍。

　　5月21日，創業板指數再度暴漲逾3%，股指再創新高站上3500點。在如此瘋狂的市場背后，風險的巨大陰影正悄然襲來。未來一段時間，創業板也許將繼續演繹神話，但在如此高的風險面前，投資者在火中取栗之時，也要時刻保持一份警惕。

一季度末持股比例超過30%的4家公司（點擊查看大圖）

創業板漲幅最高的50只股票及機構持股比例（點擊查看大圖）