在富國基金主辦、中國基金報協辦的“第七屆富國論壇”上，海通證券首席策略分析師荀玉根認為這一輪牛市結束，一定會看到創業板里面出現一批公司的市值達到三五千億的一批公司。這波牛市的結束會在18年甚至會在2021年。

　　中國經濟底部會出現在什么時候？

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平： 2012年人口紅利結束，勞動年齡人口出現凈減少，意味著舊的增長模式結束，大量的資本轉入新經濟，所以2013年新產業崛起，創業板牛市崛起。2014年二季度，房地產長期拐點出現。引發了經濟加速探底，貨幣價碼放水，改革加快等一系列的事件，并且引發了居民資產配置的變化和牛市的啟動。回到這個問題，經濟何時見底呢？我的判斷非常簡單，就在今年的晚一些時候，我們處在衰退的末期，今年晚一些時候，經濟的晚一些時候，大家可以看到房地產投資的著陸。為什么呢？2012年出口由過去20%的增長降到6%。現在房地產投資降到個位數。如大家看到房地產投資的著陸，中國中長期經濟增長的大底會露出來。簡單一句話，我們正在經歷最后一跌，這是驚心動魄的一幕，陽光總在風雨后。

　　預計未來一年，主板和創業板哪個更強？

　　海通證券首席策略分析師荀玉根：只有看清了起點，才能更好展望未來。本輪牛市是A股有史以來最大的牛市。為什么？我回顧過二戰之后這些國家的股市，無論是英國、美國、日本，都經歷過指數十倍的大牛市。這些經濟體變得更加強大更加強盛的過程當中，金融資產一定會有一個爆發式的增長，我們正在經歷這個過程。

　　看一個公司的時候，先看這個公司主營業務，看這個公司所處的子行業發生變化，第二個是這個公司的管理層發生變化。現在這些情況沒有變化，所以我們仍然還處在牛市當中。主導的漲幅應該在15倍以上。放眼未來一年，根本不用擔心，我們還在牛市當中，所以我們說牛不停蹄。

　　這三類行業主要在哪些板塊里面出現呢？就在創業板，創業板指數的漲是結果，不是原因。正是因為這些行業在創業板里面，所以肯定是創業版的指數比主版的指數更強。我認為這一輪牛市結束，一定會看到創業板里面出現一批公司的市值達到三五千億的一批公司。我認為這波牛市的結束會在18年甚至會在2021年。

　　(銀行股何時漲？)銀行和保險，作為一個金融服務，還是會在第二梯隊里面，它會跑輸成長性的行業。我認為銀行股估值低，肯定會漲。至于它什么時候漲，也很難說，它效率不一定有成長股效率這么高。

　　牛市下半場不會迅速結束

　　安信證券首席策略分析師徐彪：對于一輪牛市，何時終結，自上而下是容易判斷一些的。

　　大牛市分兩個階段，第一個階段，更多的體現企業盈利驅動。下半場無一例外都是一樣的，都是儲戶的資金大規模的流失了——很簡單，就是大家瘋狂買基金的時候。

　　我們進入了下半場，并不意味著下半場迅速會結束。因為對于中國老百姓來說，現在權益類資金的配置，5%還差一點。接近上一輪的拐點6%還沒有到，距離歐美國家兩位數的比例還差得很遠。

　　我們回過頭來看看2014年的上半年，是創業板的半年，2014年的下半年是主板的半年，15年的上半年是主板的上半年，2015年的下半年還是創業板的下半年嗎？

　　牛市何時結束？我不可能超越(荀玉根)這個目標(2021年)的。我們從配合國企改革需要的目標來看，國企改革最頂峰應該是2017年到2018年，我相信如果從需要的角度，可能到那個點之前，應該至少呵護原來的大類資產配置遷移的這樣一個過程，政府會非常注意維持這個環境。

　　換個角度，如果從產業發展的角度，我就很難去判斷，當然玉根是從市值的角度判斷這個行業是不是成熟。

　　比如新能源汽車這個產業，是否能追趕到全球最先進的程度。

　　比如國產芯片這個領域，能否追趕到其他人的步伐。

　　比如互聯網+的運用端，其實我們已經做到了全球的最領先了。

　　但是其他的偏上游中游這個領域，這個追趕的過程，如果能在幾年內實現，是非常好，如果無法再幾年內實現，我也希望一路追趕下去，一路牛市下去。