近期A股市場震蕩明顯加大。在經過近兩周的震蕩之后，基金倉位的變化顯示出分化跡象明顯。57只基金增倉幅度超過5%，部分基金加倉幅度超過20個百分點，19只減倉幅度超5%。業(yè)內人士認為，這顯示了在政策干預下基金對于后市的分歧加大，短期內宜控制倉位。

基金倉位變動劇烈

　　近期加倉幅度最大的是東吳進取策略，倉位為95%，頂格。而減倉最大的則是萬家和諧，其倉位由84.03%下降至71.19%。

　　上周初，在降息等利好消息的刺激下，A股市場展開大幅反彈，創(chuàng)業(yè)板指更是持續(xù)走高。隨著“管理層約談基金”等不實消息傳出、IPO抽血等利空消息背景下，從上周三開始大盤兩市調頭向下，陷入震蕩。而近兩個周的連續(xù)波動，讓基金操作顯示出分化跡象。

　　德圣基金研究中心倉位測算數據顯示，截止5月14日，可比主動股票基金加權平均倉位為92.54%，偏股混合型和配置混合型基金平均倉位分別為89.67%和75.11%，相比前周分別上升0.55%、0.55%和1.70%。單只基金來看，57只增倉幅度超過5%，19只減倉幅度超5%。

　　其中加倉幅度最大的基金是東吳進取策略。數據顯示，截止5月14日東吳進取策略的倉位為95%，頂格。相比前一周的5月7日增加了22.75個百分點。而其凈值變動情況也顯示該基金加倉較為及時，5月8日至12日三個交易日凈值漲幅均在4-6%之間。但以其一季度末的持倉來看，其前十大重倉股中既持有中國平安、興業(yè)銀行、平安銀行等藍籌股，又持有長盈精密、金卡股份等創(chuàng)業(yè)板股，不過在上述區(qū)間內，上述個股表現均不強勢，以此推斷，該基金調倉可能性較大。

　　國聯安主題、長城雙動力、長盛同鑫配置的加倉幅也較大，在15至17個百分點之間。這三只基金與東吳進取策略的情況類似，從基金凈值變動和前十大重倉股近一周的表現來看，二者存在不吻合之處，顯示基金已調倉。

　　減倉幅度最大的基金則是萬家和諧，其倉位由5月7日的84.03%下降至14日的71.19%。降幅近13個百分點。易方達策略、萬家雙引擎、華夏復興、金元價值減倉幅度也較大，在7至10個百分之間。整體來看，除易方達策略和華夏復興以外，加減倉幅度居前的基金主要是規(guī)模較小的基金，如東吳進取策略一季度末的規(guī)模僅有2.1億元，國聯安主題規(guī)模不足1億，顯示了船小好調頭的優(yōu)勢。持倉方面，仍然以偏成長風格的基金倉位變化較為明顯。

　　短期宜控制倉位

　　由于來自監(jiān)管層的利空因素較多，基金經理對后市看點出現較大分歧，倉位操作上也出現明顯分化，因此投資者應控制倉位為先。

　　對于倉位變動出現的明顯分化，德圣基金研究中心認為， 由于近期來自監(jiān)管層的利空因素較多，基金經理對后市看點出現較大分歧，近期倉位操作上也出現明顯分化。5月市場預期仍舊騎牛難下，穩(wěn)增長和寬貨幣政策有望繼續(xù)加碼，股市賺錢效應持續(xù)發(fā)酵，資金流入不減，但是震蕩繼續(xù)加劇，不排除更猛烈的調控政策引發(fā)10%以上的調整幅度。不確定性來于政策變化和監(jiān)管持續(xù)發(fā)力。

　　對于基金投資，德圣基金研究中心建議，應控制倉位為先，震蕩調整或增加基金布局機遇。基金配置繼續(xù)采取選股基金保底收益核心持有，主題投資提高收益。

　　祿基金研究中心則指出，管理層對投資風險的警示疊加新股發(fā)行以及券商兩融業(yè)務的調整，短期市場的震蕩幅度趨于加大。但長期看，眾股指上行趨勢并未發(fā)生根本性扭轉，推動本輪牛市的主要邏輯——改革、貨幣政策寬松以及穩(wěn)增長依然存在，根據最新公布的經濟數據以及管理層對國內經濟下行擔憂的增加，穩(wěn)增長、寬貨幣的政策利好仍具有一定的想象空間。一些投資理念以及投資邏輯比較成熟、選股能力比較高的基金仍具有持有價值。

　　從近兩周以來的震蕩市中基金的表現來看，漲幅居前的仍然是重倉成長股的基金，其中以重配信息技術板塊的基金為主。近兩個周以來的震蕩行情中，股票基金中華寶興業(yè)服務、大成中小盤、諾德周期策略、添富策略區(qū)間凈值漲幅最高，在20%至22%之間。中銀新經濟、廣發(fā)聚優(yōu)、財通價值、廣發(fā)競爭優(yōu)勢4只基金漲幅超20%，領漲混合型基金。

　　而跌幅較大的基金則主要是重倉金融以及前期漲幅較大的交通運輸、建筑等。信誠精萃成長、信誠深度價值兩只兄弟基金跌幅超過6%，信達澳銀精選跌幅也超過4%。整體來看，目前創(chuàng)業(yè)板和中小板股仍然處于較強地位，相關基金表現也更為強勢。