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　　2015年04月29日 08:45:04來源：證券時報網

　　昨日（4月28日）A股全線下跌，《每日經濟新聞》記者注意到，證監會投資者保護局發布了“投資者風險警示詞條”。與2月26日發布的詞條不同的是，這一次投保局明確提出：“理性看待牛市，穩健價值投資”。

　　有意思的是，有機構也指出了當前的板塊價值洼地。

　　大/市/風/向

　　中信：降準之后將降息

　　近日，中信證券分析師楊昕、秦培景、陳樂天和劉方聯合發布研報稱，經濟下行加快，穩增長政策或將加碼。

　　中信證券認為，從匯豐PMI預覽值判斷，4月宏觀數據中，投資可能下滑明顯，生產、消費可能小幅下行，PPI或許會再創新低。在3月基礎上的經濟繼續下行，意味著穩增長壓力在上升。貨幣政策方面，5月可能有一次降息，財政政策方面中央可能會推出新的工程包，并加快已宣布重大工程（比如“七大工程包”）的推進速度。寬松政策再加碼料將支撐市場繼續上行，而受益穩增長政策加碼的相關領域在業績方面會具有比較優勢。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，從板塊配置看，中信證券建議關注“利率敏感”和“價值洼地”行業。前者是指因降準之后還將降息，推動無風險利率利率持續下行，建議繼續配置利率敏感行業，如銀行、非銀、地產和有色板塊等；“恐高”者可關注價值洼地，如前期漲幅較少、估值水平較低且具備明顯業績催化的家電、食品飲料和汽車等消費行業。

　　市場關注度：★★★★★

　　驅動周期：中短期

　　重點關注：貨幣政策

　　行/業/熱/點

　　中金：關注中國制造2025

　　所謂“工業4.0”，是指德國人想維持其在設備制造、工業自動化、工業軟件上的比較優勢，希望通過建立廣泛的產業聯盟，將龍頭企業的競爭優勢提升到國家競爭優勢而推出的未來戰略。

　　中金認為，我國大部分制造業自動化水平遠落后于德美日等發達國家，補上自動化的短板是進一步發展智能制造的必要條件。“中國制造2025”的核心是信息化和工業化的深度融合，而深度融合當中一個重要的突破口，就是要實現高端裝備制造，包括生產體系的智能化。

　　中金稱，“中國制造2025”要優先發展智能制造產業。如智能機器人、智能裝備、柔性化的生產自動線、智能物流裝備（如AGV、自動化立體倉庫）等，有了這些自動化裝備，才能實現企業研發、生產、采購、營銷、服務，以及人事、財務信息系統的無縫集成，信息系統與底層自動化系統的無縫集成，車間級信息系統與企業級信息系統的無縫集成和供應鏈上下游企業間的信息共享等。

　　中金公司建議，可尋找各個技術領域的龍頭和稀缺標的，比如全方位擁抱工業4.0的長榮股份（300195），其云印刷業務是符合工業4.0端到端集成的一種模式；背靠中科院沈陽自動化研究所，在眾多機器人設備、系統集成等領域擁有技術優勢的機器人（300024），則是國內工業4.0技術實力最強的企業；此外，布局機器人和智能制造的巨星科技（002444）、國內工業自動化實力較強的博實股份（002698）等也值得關注。

　　市場關注度：★★★★

　　驅動周期：中短期

　　重點關注：工業4.0技術突破進程

　　瑞銀：兩融余額將提升

　　4月24日（上周五），滬深融資融券最新余額已達1.79萬億元，瑞銀證券表示，草根調研發現，市場融資需求仍十分旺盛，大膽推測，在市場情緒高漲的背景下，A股融資融券余額具備達到甚至突破3萬億元的潛力。

　　券商兩融業務需扣減凈資本并計提風險資本準備。根據監管規定測算，證券業2014年末凈資產、凈資本可支撐超過4萬億的兩融增量。目前階段凈資本尚不構成兩融的發展制約，但部分中小券商已出現無錢可融的現象。對此，瑞銀證券認為券商資產負債表擴張速度仍是制約兩融增速的關鍵。展望未來1～2年，券商將繼續加杠桿、擴張資產負債表支撐兩融業務增長，維持2015末兩融余額達到2.5萬億元的判斷。

　　瑞銀稱，繼續看好未來1～2年資本市場發展，也預期兩融余額將進一步提升，但在“一人多戶”放開的背景下，競爭加劇將導致行業快速分化。繼續看好綜合實力強、融資渠道廣并正在積極擴張資產負債表的大型證券公司，如中信證券（600030）、海通證券（600837）和華泰證券（600837）。

　　市場關注度：★★★★

　　驅動周期：中長期（每日經濟新聞 記者劉明濤）