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　　2014年11月上海一家券商大樓內(nèi)，投資者緊盯行情屏幕。

　　騰訊財(cái)經(jīng)訊 據(jù)彭博社報(bào)道，4月1日，上海證券交易所融資余額首次沖破1萬(wàn)億元大關(guān)，融資余額規(guī)模較一年前增長(zhǎng)了近四倍。

　　近12個(gè)月內(nèi)，上證指數(shù)暴漲86%，創(chuàng)近五年來(lái)新高，勢(shì)頭遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了全球其他國(guó)家的股市。盡管融資熱會(huì)繼續(xù)助推上證指數(shù)走高，但也增加了滬市的不確定性，一旦行情逆轉(zhuǎn)，股指將加速下行。

　　今年1月，證監(jiān)會(huì)對(duì)中信證券、海通證券和國(guó)泰君安3家公司采取暫停新開(kāi)融資融券客戶信用賬戶3個(gè)月的行政監(jiān)管措施，并且要求三大券商不得向證券資產(chǎn)低于50萬(wàn)元的客戶融資融券。盡管如此，融資余額仍然一路飆高。

　　正德人壽保險(xiǎn)股份有限公司基金經(jīng)理吳侃（音譯）表示：“這就像一把雙刃劍，當(dāng)市場(chǎng)開(kāi)始修正或下行時(shí)，此前的融資熱潮將加大下滑力度。”在融資交易中，投資者用自己的錢款購(gòu)買一部分股票，其余的資金來(lái)自券商，而投資者持有的股票便是抵押品。如果股價(jià)下行，投資者可能會(huì)被迫出售股票，償還債務(wù)。

　　近期，中國(guó)大批投資者涌入股市，過(guò)去兩周券商共新開(kāi)設(shè)280萬(wàn)個(gè)股票賬戶，這幾乎相當(dāng)于美國(guó)芝加哥的全部人口。截止到3月31日，深圳證券交易所融資余額達(dá)到4938億元，這意味滬深兩市的融資余額達(dá)到2410億美元。盡管美股的體量是A股的近四倍，但截止到今年2月紐交所的融資余額為4650億美元。

　　法國(guó)巴黎銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Richard Iley表示，融資融券的興盛折射出個(gè)人投資者正在“吹大”A股的泡沫。根據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)進(jìn)行的調(diào)查，在新進(jìn)場(chǎng)的散戶中，逾三分之二不具備高中學(xué)歷。Richard Iley表示：“如果融資交易繼續(xù)膨脹，一旦凈贖回加速，市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增大。”（漢新）