[摘要]內需疲弱是工業增加值增速大幅下滑的關鍵。

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　　3月11日午后，國家統計局發布工業增加值、消費、固定資產投資、房地產開發投資、商品房銷售面積等多項數據。數據顯示，這幾項主要經濟指標無一例外增速全線下滑，其中固定資產投資增速創13年新低，社會消費增速創9年新低，工業增加值增速是2008年金融危機后新低。

　　民生證券對此分析稱，貨幣寬松帶動經濟反彈只能是美好的愿望，現實依然殘酷：房地產銷售再度下滑，疊加庫存壓力，投資全年難見拐點。工業企業庫存高企，仍有去庫存、去產能壓力。

　　中金指出，1-2月工業增加值同比增速6.8%，回落1.1個百分點，大幅低于我們和市場預期的8%和7.7%。從環比動能看，1-2月季調后環比增速0.46%，較12月0.75%大幅下滑，增長動能疲弱。1-2月出口交貨值同比增速4.2%，上升0.8個百分點，顯示內需疲弱是工業增加值增速大幅下滑的關鍵。

　　實際利率居高不下，拖累固定資產投資增速大幅下滑。1-2月固定資產投資同比增速13.9%，大幅回落1.8個百分點，顯著弱于我們和市場預期的14.8%和15%。固定資產投資環比動能持續下滑，居高不下的實際利率是拖累投資動能的關鍵。

　　社會消費品零售總額同比增速年初“季節性”大幅下跌。1-2月社會消費品零售總額同比增速10.7%，大幅回落1.2個百分點，低于我們和市場預期的11%和11.6%。這里面有收入下滑的拖累。但還有一個有趣現象，從2011年開始，1-2月的社會消費品零售總額同比增速均較上年末大幅下滑，今年也不例外。

　　中金認為，這反映了網購的爆發式增長。網購計入社會消費品零售總額的統計(2014年網上零售額2.8萬億，占比11%)，年末(雙11，雙12)網購同比增速逐年飆升，這造成社會消費品零售總額同比增速年末翹尾，而年初是網購淡季，即便是同比增速，年初也會季節性下滑。

　　全國政協委員張泓銘3月9日表示，中國經濟新常態決定房地產市場新常態。未來一段時期內，中國房地產市場將呈現同國民經濟一樣的趨勢，也將保持平緩發展的新常態。房地產市場的各項指標，基本保持絕對值的增長，房地產市場各項指標增速相對平緩。防范樓市全局性的急速趨冷和房價大幅下跌。

　　瑞銀首席經濟學家汪濤在數據公布前在報告中指出：“1-2月數據將展現出經濟動能正在減弱，通縮壓力加大。政策寬松將加速。”（騰訊財經綜合）

　　國家統計局今日公布的詳細數據如下：

　　前兩月規模以上工業增加值增長6.8%

　　根據國家統計局發布的最新數據，2015年1-2月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.8%，比2014年12月份回落1.1個百分點；從環比看，2月份比上月增長0.45%。

　　分三大門類看，1-2月份，采礦業增加值同比增長4.2%，制造業增長7.5%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長4.0%。

　　分經濟類型看，1-2月份，國有控股企業增加值同比增長2.2%，集體企業增長3.0%，股份制企業增長7.7%，外商及港澳臺商投資企業增長4.9%。

　　前兩月社會消費品零售總額增長10.7%

　　2015年1-2月份，社會消費品零售總額47993億元，同比名義增長10.7%(扣除價格因素實際增長11.0%，以下除特殊說明外均為名義增長)。其中，限額以上單位消費品零售額21840億元，增長8.1%。

　　按經營單位所在地分，1-2月份，城鎮消費品零售額41135億元，同比增長10.6%；鄉村消費品零售額6858億元，增長11.6%。

　　按消費類型分，1-2月份，餐飲收入5079億元，同比增長11.2%；商品零售42913億元，增長10.7%。

　　在商品零售中，1-2月份，限額以上單位商品零售20484億元，同比增長8.4%。

　　2015年1-2月份，全國網上商品和服務零售額4751億元，同比增長44.6%。其中，網上商品零售額3991億元，增長47.4%，占社會消費品零售總額的比重為8.3%；網上服務零售額760億元，增長31.4%。

　　前兩月全國固定資產投資增長13.9%

　　2015年1-2月份，全國固定資產投資(不含農戶)34477億元，同比名義增長13.9%。從環比看，2月份固定資產投資(不含農戶)增長1.03%。

　　分產業看，第一產業投資554億元，同比增長36.3%；第二產業投資13055億元，增長11.5%；第三產業投資20869億元，增長14.8%。

　　分地區看，東部地區投資18323億元，同比增長13.0%；中部地區投資8090億元，增長16.5%；西部地區投資7736億元，增長13.7%。

　　前兩月房地產開發投資同比增長10.4%

　　2015年1-2月份，全國房地產開發投資8786億元，同比名義增長10.4%，增速比去年全年回落0.1個百分點。其中，住宅投資5922億元，增長9.1%，回落0.1個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為67.4%。

　　1-2月份，東部地區房地產開發投資5338億元，同比增長11.4%，增速比去年全年提高1個百分點；中部地區投資1609億元，增長6.7%，回落1.8個百分點；西部地區投資1840億元，增長11.1%，回落1.7個百分點。

　　前兩月商品房銷售面積同比下降16.3%

　　1-2月份，商品房銷售面積8764萬平方米，同比下降16.3%。其中，住宅銷售面積下降17.8%，辦公樓銷售面積下降4.6%，商業營業用房銷售面積增長3.2%。商品房銷售額5972億元，下降15.8%。其中，住宅銷售額下降16.7%，辦公樓銷售額下降15.6%，商業營業用房銷售額下降4.0%。

　　1-2月份，東部地區商品房銷售面積4200萬平方米，同比下降17.5%；銷售額3642億元，下降16.4%。中部地區商品房銷售面積2182萬平方米，下降22.1%；銷售額1103億元，下降21.5%。西部地區商品房銷售面積2382萬平方米，下降7.6%；銷售額1228億元，下降7.6%。

　　2月末，商品房待售面積63922萬平方米，比去年末增加1753萬平方米。其中，住宅待售面積增加1493萬平方米，辦公樓待售面積增加211萬平方米，商業營業用房待售面積增加47萬平方米。

　　前兩月民間固投增長14.7%

　　2015年1-2月份，民間固定資產投資21915億元，同比名義增長14.7% ，高于全國固定資產投資增速0.8個百分點。民間固定資產投資占全國固定資產投資(不含農戶)的比重為63.6%，比去年同期提高0.5個百分點。

　　分地區看，東部地區民間固定資產投資11863億元，同比增長14.1%；中部地區5880億元，增長17.8%；西部地區4172億元，增長11.4%。

　　分產業看，第一產業民間固定資產投資481億元，同比增長41.5%。第二產業10027億元，增長13.5%。第三產業11406億元，增長14.8%。

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