巴西加息替代不了調(diào)結(jié)構(gòu)(經(jīng)濟(jì)透視)
為進(jìn)一步抑制通貨膨脹、恢復(fù)宏觀經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行,巴西央行近日宣布將該國(guó)銀行基準(zhǔn)利率提高0.5個(gè)百分點(diǎn),由11.75%提升至12.25%,為2011年8月以來最高水平,同時(shí)成為全球?qū)嶋H利率水平最高的國(guó)家之一。
在全球央行降息的背景下,巴西央行逆勢(shì)加息的行為似乎有些“另類”。不過,市場(chǎng)分析認(rèn)為,巴西此次加息“與預(yù)期一致”,未來一段時(shí)間內(nèi),巴西可能會(huì)繼續(xù)保持緊縮的貨幣政策,以實(shí)現(xiàn)新政府“平衡財(cái)政和抑制通脹”的目標(biāo)。
近年來,巴西的通脹水平一直居高不下。2014年通脹率為6.41%,預(yù)計(jì)今年將攀升至6.67%,料將突破政府設(shè)定的6.5%的上限。根據(jù)巴西國(guó)家地理統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),2014年與住房相關(guān)的支出上漲8.8%,牛肉和洋蔥的價(jià)格分別上漲22.21%和23.61%……高通脹嚴(yán)重影響了民眾的日常生活。一方面,百姓不得不改變?nèi)粘5娘嬍沉?xí)慣,另一方面,政府被迫提高了補(bǔ)貼水平。然幾乎陷入滯脹的巴西經(jīng)濟(jì),跟不上政府福利的增長(zhǎng)速度,導(dǎo)致巴西政府的財(cái)政缺口日趨擴(kuò)大。
去年上半年以來,羅塞夫政府逐步調(diào)高基準(zhǔn)利率,但仍無法遏制通脹高企勢(shì)頭。針對(duì)通貨膨脹“加息免疫”的現(xiàn)狀,巴西瓦加斯基金會(huì)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿洛伊西奧·坎佩羅認(rèn)為,根本原因在于巴西經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理,增長(zhǎng)很大程度上依賴初級(jí)產(chǎn)品出口,而政府為爭(zhēng)取民意,將大量財(cái)政收入投入到社會(huì)福利領(lǐng)域,導(dǎo)致福利水平超出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長(zhǎng)和生產(chǎn)力提升的水平,逐漸形成了一個(gè)“本身難以負(fù)擔(dān)的高福利社會(huì)”怪圈。巴西媒體認(rèn)為,加息雖從理論上講有助于平抑物價(jià),但因政府開支快速增加,這些年來,加息的積極效應(yīng)已大打折扣。
為抵御大宗商品“熊市”的沖擊、維持國(guó)內(nèi)的高福利水平,巴西在宣布本輪加息決定之前,出臺(tái)了新的稅收規(guī)定,將提高短期消費(fèi)貸款、進(jìn)口商品、燃油和化妝品等四類產(chǎn)品的稅額,以增加財(cái)政收入。分析認(rèn)為,此舉只會(huì)讓高企的通脹水平更快上揚(yáng),形成惡性循環(huán),迫使巴西政府延續(xù)加息周期。
漫長(zhǎng)的加息周期引發(fā)了不少人對(duì)巴西經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂。巴西ICAP咨詢公司認(rèn)為,目前巴西的實(shí)際利率已為全球最高之一,繼續(xù)加息只會(huì)壓制經(jīng)濟(jì)活力。相比其他新興市場(chǎng)國(guó)家,巴西在消費(fèi)需求、儲(chǔ)蓄能力和吸引投資的能力等各方面都存在明顯不足。造成上述不足各有各的原因:消費(fèi)乏力與高通脹息息相關(guān);投資力度不夠主要源于結(jié)構(gòu)性問題。巴西投資主要依靠外資,極易受到世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境和他國(guó)財(cái)政政策的影響,如美國(guó)退出量寬,大量投機(jī)資本隨之撤出巴西,加劇了巴西本幣貶值,進(jìn)而影響巴西的收支平衡……因此,政府若不下狠心調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)者和投資者的信心,巴西經(jīng)濟(jì)難以從根本上好轉(zhuǎn)。
《 人民日?qǐng)?bào) 》( 2015年01月29日 22 版)


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