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年內最大IPO拉開序幕 資金利率飆升倒逼央行再放水

新華網 2014-12-19 09:27:36

  原標題: 年內最大IPO拉開序幕 資金利率飆升倒逼央行再放水

年內最大IPO拉開序幕 資金利率飆升倒逼央行再放水

年內最大IPO拉開序幕 資金利率飆升倒逼央行再放水

  周四,年內最大規模IPO拉開序幕,引發銀行間和交易所市場資金價格劇烈波動。同日,公開市場操作繼續暫停,但市場傳出央行再次投放SLO的消息。央行表面上“沉默到底”,私底下卻是動作不斷。市場人士認為,SLO等工具主要是針對短期流動性偏緊的局面,可能意味著短期內難見全面降準,但由于資金投放時效有限,難以有效刺激銀行放貸意愿,因此從更長時間來看全面降準的可能性并未下降。

  資金利率全線大漲

  周四,隨著葵花藥業開啟網上網下申購,年內最后一批且最大規模的新股集中發行正式啟動,資金市場再次進入“打新”模式。

  面對新股批量IPO來襲,交易所市場首當其沖。昨日上交所回購利率出現劇烈波動,早盤各期限回購利率全線高開,隔夜品種首筆成交在16%,較前日加權利率跳漲1337bp,之后在摸高至24%后逐波回落,尾盤收在0.685%;全天加權平均利率為12.21%,較前日上漲約958bp。其他期限回購利率多數也先揚后抑,加權平均利率均有不同程度上行。

  銀行間市場方面,月初以來已經日趨緊張,新股發行申購無疑帶來雪上加霜的效果。昨日銀行間質押式回購市場上,隔夜回購加權利率上漲49bp至3.53%,盤中最高成交到6.8%;7天回購加權利率從3.89%跳漲到5.28%,單日上漲139bp,盤中有機構不惜在8.5%的高位融入。從加權利率上看,昨日隔夜、7天回購利率已逼近今年春節前后的高位,雙雙創下最近十個月新高。跨年品種方面,14天到1個月的各期限回購最高成交利率均達到7.6%或更高,其中,21天回購加權利率較前日大漲145bp;1個月回購加權利率漲至7.39%,目前在各期限中居首。此外,昨日1年期回購出現少量成交,而之前該期限最近一次有成交還是在10月份。

  銀行交易員表示,昨日早間銀行間市場資金面依然極為緊張,回購利率上漲勢不可擋;短期資金融入不易,長期限高成本資金同樣供不應求,6%以上的高價比比皆是,到上午收市時,有較多機構沒能做平頭寸。下午三點過后,資金面略見緩和,但也僅限于隔夜資金,7天、14天資金融入需求到收盤都未見下降。

  央行在行動

  有機構預計,本輪新股發行凍結資金總額將達到2-3萬億元,很可能創下今年6月份IPO重啟后歷次凍結資金量之最,再加上前期MLF到期、臨近年底等因素,短期內貨幣市場流動性著實面臨較大壓力。與此同時,短期流動性收緊壓力也在考驗貨幣政策的定力。

  市場普遍認為,央行不會坐視流動性持續緊張不管。伴隨著資金價格上漲,市場對于央行“放水”的預期陡增,尤以公開市場逆回購、降準的呼聲最高。然而,周四央行連續第七次暫停例行公開市場操作,市場對于逆回購重啟的預期再次撲空,降準更是至今沒有動靜。

  不過,央行確實已經在行動。首先,財政部、央行昨日開展了600億元3個月期國庫現金定存操作,為銀行體系帶來增量資金支持。其次,昨日下午市場傳出消息稱,央行再次對部分股份制銀行開展7天期SLO操作,規模在1000億元左右。而據媒體廣泛報道,央行在本周三已通過SLO向部分銀行提供短期流動性支持,同時對部分到期的MLF進行了續做。如此來看,央行表面上“沉默到底”,私底下卻是動作不斷。

  有市場人士指出,MLF到期續作在意料之中,年底前流動性風險主要緣于新股發行擾動和年底考核等時點性因素,而考慮到年底前會有約1.4萬億元財政存款投放,央行提供短期流動性支持,彌補財政存款投放前的資金缺口,應該能夠化解短期流動性大幅收緊的風險。

  值得一提的是,央行頻繁使用SLO、SLF、MLF等工具延續了定向調控的思維,也在一定程度上加劇市場對于降準的分歧。有觀點認為,如果只為應對時點性因素,則無需動用降準。但也有觀點指出,結合央行上調合意貸款規模的消息來看,央行有意刺激銀行信貸投放,而中短期的流動性供給難以提供穩定的資金來源預期,刺激銀行放貸的效果值得商榷,相比之下,調降準備金率既有助于緩解短期流動性緊張,也有利于降低市場利率水平及提升銀行放貸意愿,因此未來降準的可能性依舊不能排除。

  短期來看,交易員認為,雖然銀行體系流動性難現持續收緊,但由于增量資金有限,加上新股凍結資金持續上升、年中考核將近,年底前資金利率或整體維持在較高水平,尤其是交易所回購利率仍存上漲壓力。

  銀行間市場隔夜及7天回購利率漲至春節后高位

  3個月國庫現金定存招標情況

  中證網

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