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中國(guó)大媽炒杠桿:多數(shù)對(duì)分級(jí)基金懵憧

中國(guó)大媽炒杠桿:多數(shù)對(duì)分級(jí)基金懵憧

大媽炒杠桿 多數(shù)蒙查查

  分級(jí)基金小眾品種變主流 相對(duì)普通基金設(shè)計(jì)更復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)更大

  自橫掃黃金市場(chǎng)、進(jìn)軍P2P之后,中國(guó)大媽們又在乘著杠桿基金追趕股市的風(fēng)口。有券商研究數(shù)據(jù)顯示,近期最火的行業(yè)分級(jí)B的持有人基本以個(gè)人投資者為主。而來(lái)自渠道的信息顯示,與機(jī)構(gòu)關(guān)注低位增持分級(jí)A不同,個(gè)人投資者對(duì)分級(jí)B類(lèi)杠桿份額的投資尤為熱衷。

  不過(guò),認(rèn)不清B類(lèi)份額、不了解溢價(jià)、不懂合并贖回……風(fēng)吹得太急,大媽們對(duì)分級(jí)基金依然蒙查查。但與普通基金不同,分級(jí)基金的設(shè)計(jì)更為復(fù)雜,尤其是B類(lèi)杠桿份額屬高風(fēng)險(xiǎn)品種。

  這邊廂,A股風(fēng)一會(huì)吹豬一會(huì)吹象,那邊廂,杠桿基金跟隨市場(chǎng)忽漲停忽跌停,投資者一定要對(duì)其有所了解再參與。而目前,有多只分級(jí)基金離觸發(fā)上折不遠(yuǎn),投資者需密切關(guān)注上折過(guò)程帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。

   案例:

   上折被“偷”一成市值

  昨日A股震蕩走低,但牛市下,板塊輪動(dòng),杠桿基金總有一些站在風(fēng)口。昨日,軍工B強(qiáng)勢(shì)漲停,國(guó)防B也大漲逾7%。而隨著市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng),有多只分級(jí)基金目前離觸發(fā)向上折算不遠(yuǎn)(見(jiàn)表)。不少投資者都以為從分級(jí)基金向上折算中只會(huì)得益,殊不知,在折算后市值會(huì)平白遭遇損失。

  目前,市場(chǎng)上向上折算頻率最高的當(dāng)屬大熱杠桿基金品種證券B。在8個(gè)交易日內(nèi),證券B連續(xù)兩次觸發(fā)向上折算閥值(1.50元),成為史上第1只連續(xù)兩次向上折算的分級(jí)基金。其最近一次向上折算是以12月8日為基準(zhǔn)日,12月9日證券B停牌一天,12月10日證券B復(fù)牌交易。此次折算后,證券B凈值超過(guò)證券A凈值的部分,被折算成場(chǎng)內(nèi)申萬(wàn)證券份額,同時(shí)申萬(wàn)證券、證券A、證券B三者的凈值相等。

  “這是挖坑給跳嗎?”一位投資者在相關(guān)論壇中抱怨稱(chēng)。有投資者向記者展示的交易信息顯示,其原來(lái)持有242100股證券B,12月8日收盤(pán)時(shí)的價(jià)格2.405元,總市值2.405×242100=582250.5元。

  折算后,其持倉(cāng)變成242100股證券B和271328股申萬(wàn)證券。

  12月10日證券B復(fù)牌,其前收盤(pán)價(jià)調(diào)整為9日證券B的參考凈值即0.998元,折算后的市值0.998×242100=241615.8元。申萬(wàn)證券的市值按9日凈值約1.022元估算,約為277297.216元。也就是,折算后,總市值只有518913.016元,相比折算前總市值直接縮水了約11%。

   上折損失溢價(jià)

   是否“下車(chē)”看市場(chǎng)預(yù)期

  “上折的杠桿基金在折算前一般都是溢價(jià),折算時(shí)是按基金凈值計(jì)算的,所以折算后會(huì)出現(xiàn)凈值損失。”一位長(zhǎng)期關(guān)注分級(jí)基金的研究人士稱(chēng)。

  “上折會(huì)損失溢價(jià),而且還要停牌,簡(jiǎn)直是生死未卜的游戲,最好在上折前逃離。”有投資者表示,杠桿基金上折若要恢復(fù)到原有市值,要耗時(shí)2、3天(停牌1、2天,恢復(fù)市值1、2個(gè)漲停),自己一般不參與上折。

  上述研究人士指出,上折是否要參與還是要看對(duì)相關(guān)指數(shù)和杠桿基金走勢(shì)的判斷。如果不參與上折,可能也有上折后,連續(xù)漲停,沒(méi)機(jī)會(huì)再“上車(chē)”的可能?!白C券B第一次上折時(shí),有的投資者落袋為安,但其后2個(gè)板幾乎沒(méi)有回補(bǔ)的機(jī)會(huì)?!?/p>

  據(jù)分析,分級(jí)基金不定期上折,是為了解決分級(jí)基金杠桿份額在逐步上漲過(guò)程中損失價(jià)格杠桿的設(shè)計(jì)。上折完成后,A、B級(jí)的份額通常會(huì)再次重回1:1的配比,這意味著B(niǎo)的杠桿將再度恢復(fù)至最大,即2倍的水平。此外,由于溢價(jià)消失,如果市場(chǎng)后市預(yù)期樂(lè)觀,一般也會(huì)有一個(gè)重新恢復(fù)溢價(jià)的過(guò)程。

  據(jù)國(guó)信證券研究,從上折前后的表現(xiàn)來(lái)看,分級(jí)基金的整體溢價(jià)率會(huì)降低。

   投資提醒

   個(gè)人投資者或是主力

   高風(fēng)險(xiǎn)品種莫忘風(fēng)險(xiǎn)

  二級(jí)市場(chǎng)火爆已調(diào)動(dòng)起市場(chǎng)各方的亢奮情緒,此波行情中,分級(jí)基金仍望不斷出彩。分級(jí)基金所釋放的財(cái)富效應(yīng)讓其從一個(gè)小眾的投資品種成為市場(chǎng)各方關(guān)注的主流品種。

  那么分級(jí)基金火成這樣,到底誰(shuí)在炒?從最火的行業(yè)指數(shù)基金來(lái)看,大媽或是主力。海通證券的一份研究顯示,從今年半年報(bào)的6只行業(yè)分級(jí)B來(lái)看,機(jī)構(gòu)投資者占比16.7%,個(gè)人投資者占比83.3%,其中4只產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)持有比例不到5%。機(jī)構(gòu)投資者持有占比最高的國(guó)泰國(guó)證醫(yī)藥衛(wèi)生B,機(jī)構(gòu)持有比例也不到30%。

  一位基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,公司旗下的分級(jí)基金公眾賬號(hào)上,近期咨詢(xún)分級(jí)基金基礎(chǔ)知識(shí)的用戶(hù)暴增,每天都要接收1000~2000個(gè)投資者問(wèn)題,除了個(gè)人投資者外,還有金融從業(yè)者以及機(jī)構(gòu)投資者。但兩類(lèi)投資者的偏好明顯不同。個(gè)人投資者傾向于B類(lèi)份額以及分級(jí)基金溢價(jià)套利,機(jī)構(gòu)客戶(hù)則同時(shí)參與溢價(jià)套利和低位增持A類(lèi)份額。

  不過(guò),行情倏然而至,投資者蜂擁而上,但不少投資者對(duì)分級(jí)基金其實(shí)還都疏于了解。一些投資者甚至無(wú)法分辨上市交易的份額是穩(wěn)健的優(yōu)先份額還是帶杠桿的B類(lèi)份額?!坝型顿Y者稱(chēng),別向我推薦銀華銳進(jìn),我要帶B的,不要銀華銳進(jìn)這類(lèi)優(yōu)先份額?!庇腥谭治鰩煙o(wú)奈稱(chēng)。

  一基金公司量化投資部副總監(jiān)指出,部分投資者在做分級(jí)基金溢價(jià)套利時(shí),直接買(mǎi)溢價(jià)率最高的基金,全然不顧流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

  專(zhuān)業(yè)人士提醒投資者,與普通基金相比,分級(jí)基金復(fù)雜的多,而分級(jí)B類(lèi)高杠桿高風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)又決定了其漲停與跌停都很常見(jiàn),投資者參與其中風(fēng)險(xiǎn)不小,一定要對(duì)其有一定了解再參與。

   相關(guān)報(bào)道

   分級(jí)基金再擴(kuò)容

   鵬華傳媒分級(jí)下周一上市

  分級(jí)基金的賺錢(qián)效應(yīng)使新上市的品種受到極高關(guān)注。記者了解到,國(guó)內(nèi)首只傳媒主題的分級(jí)基金——鵬華中證傳媒分級(jí)將于12月22日上市,場(chǎng)內(nèi)投資者再迎杠桿投資新利器。研究機(jī)構(gòu)指出,傳媒行業(yè)整體的投資價(jià)值目前仍被市場(chǎng)低估,行業(yè)行情的復(fù)蘇轉(zhuǎn)暖已是確定性事件。

  上市后鵬華傳媒A份額、鵬華傳媒B份額的基金份額配比保持1∶1的比例不變,其中B份額的初始杠桿為2倍,A份額的約定收益率為“一年定期存款+3%”。

  機(jī)構(gòu)指出,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,國(guó)家出臺(tái)的文化傳媒產(chǎn)業(yè)扶持政策接踵而至,傳媒企業(yè)的業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)、并購(gòu)活躍和政策支持,將是傳媒行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。(記者 吳倩)

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