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人民日報:多重因素驅動A股牛市 短期仍存調整風險

  A股市場近期以來一路高歌猛進。盡管外圍市場受國際油價大跌的影響而遭受重挫,但中國股市卻絲毫不為所動,走出了獨立行情。中國股市的這種逆勢上漲的牛市行情能否持續?專家看來,在中國經濟結構調整和金融改革的大背景下,股市未來繼續走牛將是大概率事件。不過,股指過快上漲并不利于牛市根基的穩固,投資者也應該以平常心態看待A股的再次崛起。

  A股年終揚眉吐氣

  過去幾年“熊冠全球”的A股市場終于在今年揚眉吐氣,在外圍股市一片陰霾之中更顯得鶴立雞群。自今年下半年以來,國際油價從100美元上方高臺跳水,僅幾個月時間就已攔腰斬斷,跌破60美元一線。受此影響,歐美股市在經歷去年屢創新高的牛市之后,近來一路下行。而原油生產大國俄羅斯、委內瑞拉等新興市場國家貨幣貶值及外資流出之勢不斷加劇,更是惡化了外圍市場環境。

  相比之下,中國股市卻逆全球之勢而屢創新高。滬指從今年1月2日以2112點開盤,截至12月18日收于3057點,累計漲幅達44.7%。A股的大幅上漲不僅摘下了中國7年熊市的帽子,總市值也再登全球股市的次席,而連續數日破萬億的單日成交量更是創下了全球資本市場的新紀錄。

  多重因素驅動牛市

  對于當前A股市場一枝獨秀的現象,武漢科技大學金融證券研究所所長董登新(財苑)[微博]對本報記者表示,發達市場的走勢一直以來隨美股而動。美國2009年下半年經濟逐步復蘇后,就業率不斷攀升,作為經濟晴雨表的美股率先而動,自2009年3月底美股結束了持續不到一年半的“短熊”,并走出了一輪長達近6年的“慢?!?。相反,中國A股市場在經歷了6年多的“慢熊”后,終于爆發了由資金推動、指數造市的“瘋?!?。從A股市場歷來的“快牛慢熊”規律來看,技術層面確實有強力反彈的市場需求。

  在財經評論員水皮[微博]看來,中國經濟增速進入新常態后,資本市場的創新是最重要的一環,要用資本市場為新常態經濟提供血脈滋養。政府對資本市場寄予厚望,希望盡快激活資本市場,打通投資和融資的兩頭,以盡快結束調整期,找到新的經濟增長點。

  盡管政策紅利是開啟本輪股市上漲的根本動因,但自11月底以來股市“瘋?!钡谋憩F則更多是投機因素在主導。在9500億元規模融資融券的杠桿效應下,券商、銀行等權重板塊的輪番上漲推動股指一路走高。

  “如此瘋狂的牛市,卻是與我國宏觀經濟基本面背道而馳的。”董登新不無擔心地認為,中國股市最大的問題是市場化程度太低,這使得A股市場失去了自我修復的功能。在全民炒股、一哄而上、一夜暴富的市場氛圍下,非理性、過度投機的機構與散戶共同打造了一場群眾性的瘋牛運動。但是這種瘋牛對市場和投資者都是有害的。它不利于打造長期投資、價值投資和組合投資的財富管理模式,也不利于實體經濟的穩定健康發展。

  市場仍存在調整風險

  對于投資者而言,在國家政策驅動股市向好的大背景下,沉寂了7年的股市再次走牛無疑是重大機遇?!爸袊墒袆倓偲饋?,金融市場才剛剛起來,這是一個具有極大前景的市場?!必斀浽u論員葉檀(財苑)[微博]認為,這波股市最大的動力在于,通過政策市場發揮作用把藍籌股拉起來,接下來國企并購重組將拉開序幕。股市在短期盤整后還會繼續上漲,保持市場的吸引力,從而為國企和銀行等解困。

  “跳出熊市思維是非常重要的?!睂τ诋斍暗耐顿Y策略,申銀萬國[微博]證券研究所首席分析師桂浩明(財苑)認為,投資者要對大盤的強勢格局有一個清醒的認識,需要保持相對較高的倉位,尤其不能在震蕩中失去籌碼。由于熱點輪動較為明顯,只要持有的股票有業績有題材,也不妨耐心點,畢竟一輪大行情中,大多數股票最后都會有所表現。

  盡管長期向好可期,但是股市過于瘋狂的表現卻只經歷了12月9日一次大跌,調整并未充分到位,短期仍存在較大風險。對此,董登新建議,投資者如果是長線投資,則應持倉少動多旁觀,而如果做短線,則需隨市場熱點切換來進行炒作。不過短線風險較大,尤其應盡量遠離當前漲幅過高的券商股。對于明年市場的走勢,投資者也不能盲目樂觀,應該更多考慮國內外宏觀經濟面的變化因素。如果市場繼續以現在這種瘋牛走勢,本輪牛市可能在明年春節前后結束,終極點位可能在3500點左右。

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