平安證券17日發(fā)布策略研報(bào)認(rèn)為，展望2015年交易制度改革，三個(gè)方向有望加快推進(jìn)。

　　平安證券認(rèn)為，2015年資本市場(chǎng)交易制度改革需重點(diǎn)關(guān)注。在金融改革加快推進(jìn)的背景下資本市場(chǎng)改革也有明顯提速。2015年作為經(jīng)濟(jì)改革之年，資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革也更值得期待，交易制度改革可能會(huì)在三個(gè)方向上有所推進(jìn)：1）市場(chǎng)開(kāi)放度的進(jìn)一步提升，關(guān)注A股納入MSCI指數(shù)以及深港通政策的實(shí)施；2）金融工具創(chuàng)新的加快，A股可能將逐步走入期權(quán)交易時(shí)代，以及滬深300成分股的T+0交易；3）市場(chǎng)制度建設(shè)的逐步完善，注冊(cè)制改革將會(huì)實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，B股改革可以有所期待，以及新三板轉(zhuǎn)板可能會(huì)激活另一個(gè)股權(quán)市場(chǎng)。

　　2015年資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放將會(huì)顯著提升。（1）滬港通實(shí)施增強(qiáng)A股對(duì)外放度，與人民幣匯率波動(dòng)放寬帶來(lái)資本流動(dòng)規(guī)模的增加，這將從市場(chǎng)開(kāi)放與資本流動(dòng)兩個(gè)層面解決市場(chǎng)準(zhǔn)入的問(wèn)題，預(yù)計(jì)2015年6月A股可能將納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，這將為A股打開(kāi)新的活水之源，預(yù)計(jì)藍(lán)籌權(quán)重板塊可能會(huì)受益。（2）預(yù)計(jì)2015年四季度深港通可能也會(huì)開(kāi)通，這或帶來(lái)國(guó)內(nèi)深市股票估值的國(guó)際化，對(duì)中小板與創(chuàng)業(yè)板影響較大，深港兩地互為稀缺的資產(chǎn)將會(huì)受益，而高估值的品種可能會(huì)有負(fù)面沖擊。（3）市場(chǎng)開(kāi)放度的提升對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)與投資風(fēng)格在邊際上會(huì)有較大影響，A股估值體系的國(guó)際化與證券研究的國(guó)際化將逐步加快。

　　2015年資本市場(chǎng)金融工具創(chuàng)新將會(huì)加快。（1）股票期權(quán)意見(jiàn)稿的出臺(tái)，味著上證50或滬深300指數(shù)股指期權(quán)將加快推出，其更加靈活，空間巨大，以及國(guó)內(nèi)投資者的高風(fēng)險(xiǎn)偏好特征，使得期權(quán)產(chǎn)品或?qū)⒊蔀锳股衍生品新貴，這有助于構(gòu)建多層次的風(fēng)險(xiǎn)偏好市場(chǎng)，加快資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化定價(jià)，對(duì)沖與套保功能將會(huì)顯著加強(qiáng)。（2）另一個(gè)值得期待的金融工具變化是滬深300成分股T+0試點(diǎn)，這有助于消除滬港通開(kāi)放后兩地交易制度的差異，以及改善在股指期貨高門檻背景下中小投資者相對(duì)于機(jī)構(gòu)大戶在交易上的不平等地位。（3）金融工具的創(chuàng)新，投資上將會(huì)有更好的套期保值效果，同時(shí)對(duì)A股的投資交易模式帶來(lái)非常大的沖擊，杠桿的使用與量化的策略更加常態(tài)化，并放大市場(chǎng)的波動(dòng)。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，有助于激活藍(lán)籌股交易，提升其估值。