高溢價(jià)變幻莫測(cè) 老手謹(jǐn)慎新手兇猛
“這一輪參加分級(jí)B的,主要是散戶。”一位分級(jí)基金的經(jīng)理描述說(shuō),“包括散戶、牛散、大戶和私募。”他認(rèn)為,震蕩市投資者可容忍的B份額的溢價(jià)通常在-2%到2%之間。但是這一輪暴漲的牛市中,不僅跟蹤標(biāo)的波動(dòng)范圍擴(kuò)大,投資者對(duì)溢價(jià)的接受度也在變大,因?yàn)锽份額的主要持有人不是機(jī)構(gòu),再加上新手的加入,更加劇了溢價(jià)的容忍幅度。
“B份額這種快速幾個(gè)漲停之后,險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)是不敢追的。”上述基金經(jīng)理說(shuō),“投資經(jīng)理提出投資建議,要上報(bào)到投資總監(jiān),投資總監(jiān)可能對(duì)分級(jí)B都不太了解,得學(xué)一學(xué)再?zèng)Q定。”
“如果是追的話,我們都不愿意做的。”某險(xiǎn)資投資經(jīng)理說(shuō),“必須是看好這類(lèi)資產(chǎn),才去加杠桿。”此外,該投資經(jīng)理認(rèn)為B類(lèi)不太適合保險(xiǎn)資金來(lái)做,市場(chǎng)的對(duì)手方較多,難以分析對(duì)手的行為和目標(biāo),并不是公允的價(jià)格呈現(xiàn),不如做比較有確定性的個(gè)股。該投資經(jīng)理透露,公司對(duì)其賬戶下的杠桿倉(cāng)位限制也非常嚴(yán)格,可投資比例極低。
部分私募老手也表示不敢追。上海某知名私募人士對(duì)證券B不停歇地上漲作出評(píng)價(jià),沒(méi)有其他牽引力,只靠券商“自嗨”來(lái)內(nèi)循環(huán)的牛市,只會(huì)爆掉。
一位近兩年業(yè)績(jī)崛起的私募、北京國(guó)淼投資人士告知,在降息之前便大規(guī)模調(diào)倉(cāng),三成的倉(cāng)位換成證券B,三成給了中信證券,另三成配置了其他證券股。自降息至今,產(chǎn)品凈值已經(jīng)翻倍。“流動(dòng)性相對(duì)寬松,但是因?yàn)槎鞂?shí)體經(jīng)濟(jì)不會(huì)怎么開(kāi)工,暫時(shí)不會(huì)流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。所以,在財(cái)富搬家的大趨勢(shì)下,資金會(huì)首先流向股市。證券B和券商股至少能拿到明年2月份。”
根據(jù)海通證券的報(bào)告,分級(jí)B早已不是機(jī)構(gòu)的“陣地”。從基金今年半年報(bào)中可看出端倪。公布了今年半年報(bào)的6只行業(yè)分級(jí)B總計(jì)約18億規(guī)模,機(jī)構(gòu)持有不到3億,機(jī)構(gòu)投資者占比16.7%,個(gè)人投資者占比83.3%,其中4只產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)持有比例不到5%。“真相是如此的赤裸,這是一個(gè)大媽的戰(zhàn)場(chǎng)。”海通證券表示。而另一位北京某基金公司股基經(jīng)理稱,分級(jí)B相當(dāng)于板塊龍頭,對(duì)散戶而言,沒(méi)有個(gè)股分析能力,抓龍頭才是正道。
即使是分級(jí)A,新手們也玩得不亦樂(lè)乎。隨著12月9日至12月12日的分級(jí)B的套利盤(pán)大逃亡,將分級(jí)A集體砸出價(jià)值“大坑”(套利盤(pán)將母基金拆分成A、B份額后,雖然主要目的是賣(mài)B,但是順手也把A賣(mài)出)。
在某大公司做會(huì)計(jì)的80后小李(化名)和朋友一起“集資”百萬(wàn)元,他負(fù)責(zé)其中的低風(fēng)險(xiǎn)投資,在這一輪套利盤(pán)砸出來(lái)的A份額價(jià)值洼地中,欣喜若狂地?fù)炝怂某蓚}(cāng)位的A份額,三天之內(nèi)已有近2%的獲利,對(duì)于A份額投資者來(lái)說(shuō),已經(jīng)是大幅獲利。這是他首次出手A份額,此前只是關(guān)注。
他透露,自己的選A原則是,首先要選標(biāo)的后市不太被看好,“比如房地產(chǎn)A、軍工A,這樣B份額再溢價(jià)的可能性比較小,A再被砸的可能性也小。”其次,便是選交易量大的,這樣即使以后判斷失誤,A份額繼續(xù)被砸,還能迅速賣(mài)掉。
小李透露,自己的訣竅是,在B份額套利空間還剩10%的時(shí)候,就殺入買(mǎi)A。三天下來(lái),其中的一只已經(jīng)漲了10%。
“其實(shí)對(duì)我們上班族來(lái)說(shuō),拿A份額最方便,因?yàn)樘桌P(pán)短期內(nèi)不會(huì)回來(lái),可以一拿就拿20幾天。”小李說(shuō)。
不過(guò),上述基金經(jīng)理透露,在這一輪的A份額中,撿得多的還是機(jī)構(gòu)。某險(xiǎn)資透露,雖然決策機(jī)制慢,目前還在研究分級(jí)A,但是由于市場(chǎng)比較強(qiáng),所以相信B會(huì)繼續(xù)溢價(jià),A的折價(jià)還會(huì)持續(xù)。“A的隱含收益率現(xiàn)在確實(shí)高。”根據(jù)集思錄網(wǎng)站的數(shù)據(jù),目前有30多只A份額的隱含收益率高于7%。
然而,不管新手老手,對(duì)于基金公司而言,牛市下,分級(jí)基金迎來(lái)第二次生命,部分基金經(jīng)理,擴(kuò)容的規(guī)模將讓年底的獎(jiǎng)金“可觀又可及”。


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