市場一直關注的“兩融”檢查已經過去兩天。

　　12月16日，騰訊財經從多家券商了解到，北京證監局、深圳證監局等監管機構，正在進行本輪融資類業務的例行檢查。

　　多位券商內部人士告訴騰訊財經，此次例行檢查，監管層的重點是查看各家券商兩融業務發展情況以及兩融資金融資通道、杠桿設置比例和合規性問題等，并未出現之前市場傳言的針對杠桿設置情況。而且，“杠桿本身是一個工具，只要沒有超過監管紅線，不需要過多解讀。”一位券商人士說到。

　　中信證券是首家檢查完成的券商，12月15日，中信證券對融資類業務現場檢查結果發布公告，稱“操作規范嚴謹、兩融可控保險”。

　　市場嗅出積極的信號。12月15日，券商股尾盤拉升；12月16日，券商股意氣風發，全部漲停，而滬指也重返3000點。

　　監管層例行檢查 無需過多解讀

　　融資融券，即投資者抵押給證券公司一定資產后，證券公司向客戶出借資金供其買入證券、出借證券供其賣出。客戶向證券公司借入資金買入證券、借入證券賣出的交易活動，則稱為融資融券交易，又稱信用交易。借入資金買入證券被稱為融資，借入證券賣出即為融券，對應的操作分別是做多和做空。

　　自2010年融資融券試點業務啟動以來，“兩融”業務迅猛發展。“兩融”業務的迅猛發展讓券商獲利不少，券商也紛紛把資源向“兩融”傾斜。進入下半年，隨著滬指節節攀升，“兩融”規模也隨之迅速增長，從3000多億元迅猛翻番，并在12月突破9000億元大關。而根據華泰證券的研究測算，股市這波行情的增量資金達2.5萬億元左右。

　　行情的兇猛也引起了對于兩融業務風險的憂慮。很快就有市場傳言，證監會將對券商兩融業務進行專項檢查，主要針對杠桿設置。隨后，11日券商板塊集體大跌近7%。

　　不過，隨后證監會出面澄清，此次檢查并非轉型檢查，而是例行檢查，證監會也不會對券商兩融業務進行窗口指導。

　　某大型券商一位內部人士對騰訊財經表示，根據時間點來看，確實是監管層對于兩融業務例行檢查的時間。

　　該券商向騰訊財經出示了證監會現場檢查通知書。通知書顯示，證監會決定在2014年12月15日至21日，對該券商2014年1月1日至11月30日期間的融資融券、股票質押回購、約定購回式證券交易，以及具有融資功能的柜臺市場收益互換等融資類業務開展情況，和股票期權業務準備情況進行現場檢查。

　　“這也恰恰證明了檢查并不是針對兩融杠桿的”，一位券商高管對騰訊財經表示，而且“和國外相比，國內券商的杠桿率并不高，只要沒有超過監管紅線，無需過多解讀。”

　　同時，兩融業務需要控制風險，但沒必要談風險就色變，“只要不違反監管層相關規定，風險的問題不需要過多考慮。”這位高管說。

　　兩融增長趨勢不可抵擋

　　經歷過兩融業務檢查羅生門后，市場的憂慮正在散去。

　　12月16日，調整過后的券商股意氣風發，全部漲停，也幫助滬指重新站上3000點。

　　“以兩融目前9千億元的規模，遠遠還未達到容量的上限，我們預計，兩融規模的頂線是兩萬億元。”申銀萬國首席分析師桂浩明對騰訊財經表示。

　　多位券商內部人士也表達了同樣的看法，他們一致認為，兩融規模增長趨勢不可抵擋，本次例行檢查也傳出監管層的態度，即在合規紅線內鼓勵兩融業務繼續發展。

　　證監會在12月12日的新聞發布會上亦表示，《證券公司融資融券業務管理辦法》正在修訂中，待條件成熟時，將按法定程序公開征求社會意見。券商業內人士表示，辦法修訂后，兩融門檻或將進一步降低。

　　申銀萬國分析師李念表示，目前券商的杠桿水平還偏低，兩融業務是嚴格按照上交所的《實施細則》來執行，并且有交易系統自動監控，不會產生大的問題。而銀行的雙融收益權也不是券商取得資金加杠桿的主流方式，并且由于銀行“非標”資產普遍沒有超標，因此即使雙融收益權被列入，也不會有實質性影響。

　　不過，看上去利好重重的券商兩融業務，也正在面臨著資金緊張、額度告急的困境。

　　12月以來，多家券商紛紛提高兩融規模資金。12月12日，廣發證券發布公告，提高兩融業務總規模，從“不超過700億元人民幣”提高至“不超過1000億元人民幣”。光大證券隨后發聲，稱其將信用業務總規模由400億元調增至450億元。

　　不過，對于中小券商來說，兩融業務的火爆對其資金運作管理水平提出了考驗，“這就要看他們本身資金池水位，以及有沒有充分打開融資渠道。”華泰證券一位分析師向騰訊財經表示。（騰訊財經 劉鵬 發自北京）