A股市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)” 莫讓信披違規(guī)成牟利捷徑
原標(biāo)題: A股市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)” 莫讓信披違規(guī)成牟利捷徑
東方網(wǎng)12月17日消息:A股市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)”,證券市場(chǎng)監(jiān)管同樣需適應(yīng)新變化,唯有加大違規(guī)行為的成本才能更好地維護(hù)證券市場(chǎng)良性運(yùn)行。近期,一樁樁借助信息披露違規(guī)獲取利益的案例相繼披露。在處罰力度小、違規(guī)成本低的背景下,信息披露違規(guī)反而成了發(fā)財(cái)捷徑。為避免出現(xiàn)“反向激勵(lì)效應(yīng)”,有關(guān)部門應(yīng)加大對(duì)此類行為的懲戒力度。
例如,康達(dá)爾公告顯示,自然人林志動(dòng)用13個(gè)賬戶增持股份,三次超過(guò)舉牌紅線而未報(bào)告,遭深圳證監(jiān)局罰款60萬(wàn)元。簡(jiǎn)式權(quán)益報(bào)告書披露,林志買進(jìn)康達(dá)爾的價(jià)格區(qū)間為8.17元至10.465元。如以最低價(jià)計(jì)算,增持股份動(dòng)用的資金約5億元。可以預(yù)見(jiàn),如按信息披露規(guī)則多次發(fā)布舉牌公告,上市公司股價(jià)必然會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng),林志持股比例一度高達(dá)15.81%,可能會(huì)多支出逾億元的增持成本。
同樣,北大醫(yī)藥公告表示,一年前入股的戰(zhàn)略投資者存在代持股份行為,在經(jīng)過(guò)多次套現(xiàn)之后,累計(jì)獲利約3.55億元。
與之形成鮮明對(duì)比的是,上述行為違規(guī)成本非常低。深圳證監(jiān)局決定對(duì)林志責(zé)令改正,給予警告,并處以罰款60萬(wàn)元。目前,對(duì)信息披露違規(guī)的處罰依據(jù)是《證券法》第一百九十三條,即:“發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定披露信息,或者所披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的,責(zé)令改正,給予警告,并處以三十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告,并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。”可以說(shuō),林志所受行政處罰金額,已是證券法規(guī)定上限,然而與其節(jié)約的增持成本相比僅是九牛一毛。
從上述對(duì)比可以看到,一些信息披露違規(guī)行為人的違規(guī)成本與投資收益之間極不匹配。這些違規(guī)者通過(guò)隱瞞交易信息或虛構(gòu)交易行為,在A股市場(chǎng)傳遞虛假信息,并由此獲取不當(dāng)利益。信息披露制度是證券監(jiān)管基礎(chǔ),要求上市公司及其他信息披露義務(wù)人依法公開(kāi)財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)、交易等情況,最根本、最直接的目的是保障投資者合法利益。如披露信息無(wú)法做到真實(shí)、完整、準(zhǔn)確、及時(shí)和公平,將嚴(yán)重?cái)_亂證券市場(chǎng)正常秩序,侵害廣大投資者利益。違規(guī)成本低的影響更不容忽視,它容易形成“反向激勵(lì)效應(yīng)”。健全的法制環(huán)境絕不能讓違規(guī)者因違規(guī)行為獲利。
必須清楚地認(rèn)識(shí)到,現(xiàn)行處罰標(biāo)準(zhǔn)已不適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀,在證券法修訂時(shí),亟須提高違法違規(guī)行為處罰標(biāo)準(zhǔn)。只有提高違規(guī)成本才能遏制信息披露違規(guī)行為。在新退市制度中,上市公司存在欺詐發(fā)行或重大信息披露違法,證券交易所可暫停其股票上市交易。對(duì)利用信息披露違規(guī)獲利行為,應(yīng)加大打擊力度,可通過(guò)核算違法獲利金額,參照內(nèi)幕交易標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施處罰。
在行政處罰的同時(shí),監(jiān)管制度應(yīng)保障投資者權(quán)益,通過(guò)協(xié)助其采取其他法律措施進(jìn)行維權(quán),進(jìn)一步增加信息披露違規(guī)行為成本。


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