即將過去的2014年，對公募基金而言值得銘記，年末一波不在預料之內的牛市攪動了投資者的心扉，也攪亂了公募基金的湖水。一邊是牛市行情下股市的一路狂飆，一邊是年末規模大戰及貨幣基金收益的一路下滑，處在夾擊中的基金公司幾乎是邊歡喜邊憂愁。

　　誰也沒想到，從余額寶橫空出世引領互聯網金融風潮至今，“寶寶”們如此迅速地就沒了風光。是再度驚艷還是如短期理財產品一樣歸于平常，或許已經不掌握在“寶寶”們手里。

　　隨著2015年的臨近，各家基金也在摩拳擦掌為明年的投資排兵布陣，近期部分基金公司發布了明年的策略報告，基金子公司資產證券化有望落地或有首家基金公司上市，多數基金公司對于明年的行情謹慎樂觀。

　　預判 1

　　基金謀求上市吸引人才

　　銀行上市、保險公司上市、券商上市、信托公司借殼上市等，金融行業上市公司中，似乎獨缺公募基金公司。

　　2013年《證券投資基金管理公司管理辦法》修訂后，備受關注的一條便是允許基金公司采用股份制形式并取消對持股5%以下股東行政審批，各方解讀均認為管理層此舉是為基金公司上市預留空間，而這一新規也在公募基金行業內引起關注。

　　隨后，匯添富便有所動作，在國家工商總局公布的企業名稱核準公告中，出現了“匯添富基金管理股份有限公司”這一名稱，業內人士分析這暗示著匯添富正在啟動股份制改革，為未來上市鋪路。

　　基金公司上市、進行股權激勵，或許是解決目前基金業人才流失的一個途徑。最新統計顯示，今年前九個月行業離職的基金經理高達146人，超過此前兩年的總和。

　　上海一家基金行業從業人士對新京報記者稱，公募基金業的人才流失正在加劇是當前基金公司一大困境，當公募基金公司在為挽留人才、加強激勵而頭疼時，上市無疑是其吸引人才、激勵人才的重要途徑。

　　預判 2

　　子公司探索資產證券化

　　基金公司子公司規模迅速膨脹，而基金公司子公司也由于通道業務的過于泛濫引起了市場多方詬病。從“107號文”到“26號文”再到“127號文”，一個最主要的改變就是監管層已經在整肅資金池和通道業務，規范影子銀行業務。

　　今年9月底證監會發布《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務管理規定(修訂稿)》的征求意見稿之后，業界便認定資產證券化擴容只是時間問題，開始積極籌備這方面業務，如今新規落地，基金子公司更加快了資產證券化發展步伐。

　　華泰證券認為，從2012年開始，擴大了資產證券化基礎資產的涵蓋范圍，市場參與主體也進一步擴大，取消資產證券產品事前審批，改為事后報備。從這些監管政策的變化來看，管理層發展資產證券化業務的決心，意在探索新的融資方式。

　　進入大資管時代之后，基金公司子公司面臨的競爭更加激烈，例如在高端客戶領域，私募、信托和券商顯然更有優勢。如今，資產證券化為子公司的發展指出了一條新路，但未來到底能給子公司帶來多大改變，還需要時間去檢驗。

　　預判 3

　　“寶寶軍團”高利率不再

　　“預計寶寶類產品的收益率將跌破4%”，這句話伴隨著央行降息后被傳播廣泛。近日，微信理財通的收益率持續兩日企穩徘徊在3.875%，互聯網“寶寶”邁入“3”時代更近了一步。

　　降息以來股市大幅波動，成交量持續新高，資金流入明顯，而與此同時“寶寶”類基金產品貌似遭受冷落，隨著收益率下滑，規模增速也在放緩。“風向標”余額寶規模已經開始縮小。

　　好買基金研究中心研究員何波認為，央行降息后，存款利率下行，貨幣基金主要投資的協議存款利率也將下行，貨幣基金收益率走低是必然。天天基金網數據顯示，截至12月14日，在168只貨幣基金中，7日年化收益率低于4%的貨幣基金數量達104只，占比超過一半。

　　優選金融執行總裁張虎成認為，目前我國已進入降息周期，降息對貨幣資金價格的影響具有持續性，而“寶寶”類理財作為貨幣市場的重要補充，收益率將繼續呈下滑趨勢。

　　上海一家基金公司人士向新京報記者表示，年底前貨基的收益將持續下滑，2015年貨基產品收益率或進入“3”常規時代。

　　投資者講述

　　吳啟（化名），48歲，某私企投融資部門副經理。

　　自述：對于個人，目前呈現牛市形態，幾乎所有股票都在漲，我自己的資金近期主要是投資股票，加買一些偏股基金。

　　對于公司，因為我們是做地產行業的，要求必須靈活，收益上可能要求的不是特別嚴格，所以基本就是買一些貨幣分級產品。

　　對于明年，我個人挺看好A股行情的，本身自己在房產上的投資也比較多，計劃年底抽出一部分來放到股市里面，再配置些分級基金。

　　目前來看，就是擔心股市震蕩太猛烈，一旦把握不準就可能反方向操作。

　　投資建議

　　投資人需謹慎“價格超調”

　　A股風起時，杠桿基金成為了“站在風口上的豬”，基金公司更是抓緊時機，積極布局分級基金產品。

　　12月9日，A股市場突然放量大幅下挫，上證指數下跌5.4%，主板振幅接近10%。眾多公募基金認為，市場的快速回調會對股市杠桿帶來較大的負面壓力，對高融資的權重股也會有負面影響，以致交易層面加大市場波動。

　　聯訊證券表示，建議投資者可以關注一些風格比較明顯的指數型基金，如果市場風格切換的話，可以關注中小盤風格的指數基金。

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春日前表示，此番資金接力行情中，流動性更值得關注。發端于降息的瘋狂行情，顯示資金過多地流入了虛擬經濟，而實體經濟未必能獲得資金。在樂觀情緒引致的“價格超調”中，投資人需保留幾分謹慎。

　　關鍵詞

　　資產證券化

　　將缺乏流動性、但具有可預期收入的資產，通過在資本市場上發行證券的方式予以出售，以獲取融資，以最大化提高資產的流動性。今年9月底證監會發布《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務管理規定(修訂稿)》征求意見稿后，業界認為資產證券化擴容只是時間問題。

　　貨幣基金

　　傳統貨幣基金，贖回T＋1或更久，有投資門檻一般1000元以上，申購贖回較麻煩。互聯網“寶寶們”的本質也是貨幣基金，用戶可在支付寶網站、微信理財通等互聯網平臺直接購買合作貨幣基金產品，優勢是投資門檻為0，普通贖回T+0。