美官員:中國(guó)履行了人民幣匯率向市場(chǎng)化推進(jìn)承諾
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人民幣走勢(shì)長(zhǎng)期與美元掛鉤。但隨著各發(fā)達(dá)國(guó)家的央行策劃不同的道路,一種可能性迅速顯現(xiàn):人民幣將走弱。
一些分析師警告稱,日元和歐元匯率走低加大了北京讓人民幣貶值以提升競(jìng)爭(zhēng)力的壓力。而人民幣貶值將會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成沖擊。
中國(guó)實(shí)行人民幣盯住美元的匯率政策,人民幣兌美元匯率日漲跌幅不得超過(guò)中國(guó)人民銀行(PBOC)制定的中間價(jià)的2%。這種機(jī)制讓中國(guó)央行可以有效控制人民幣兌美元匯率,但它無(wú)法控制人民幣兌其他主要貿(mào)易伙伴國(guó)家貨幣的匯率。
盡管今年人民幣兌美元匯率下跌了大約1%,但人民幣兌日元匯率最近創(chuàng)出歷史新高,兌歐元匯率創(chuàng)出十多年來(lái)的高點(diǎn)。摩根大通(JPMorgan)編制的指數(shù)顯示,按貿(mào)易加權(quán)計(jì)算,人民幣自2013年年初以來(lái)升值逾15%。不包括香港在內(nèi),歐元區(qū)是中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴,日本是其第三大貿(mào)易伙伴。
朗伯德街研究公司(Lombard Street Research)估計(jì),人民幣匯率現(xiàn)在高估15%-25%,而且隨著中國(guó)尋求擺脫依賴固定資產(chǎn)投資的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式,人民幣將會(huì)貶值——這一觀點(diǎn)并未受到廣泛認(rèn)同。該公司的查爾斯·杜馬斯(Charles Dumas)在一份報(bào)告中寫(xiě)道,北京已經(jīng)宣稱的目標(biāo)是,利用消費(fèi)增長(zhǎng)來(lái)抵消投資下降的影響,盡管預(yù)計(jì)這種再平衡將需要多年的痛苦改革。與此同時(shí),增加出口是治愈中國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷的“唯一藥方”。
中國(guó)的匯率管理體系讓其很容易受到美國(guó)、歐洲和日本央行政策變動(dòng)導(dǎo)致的波動(dòng)的影響。上周,日本央行(BOJ)宣布大幅增加其資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的規(guī)模,而就在此兩天前,美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)結(jié)束了其量化寬松計(jì)劃。日元因此暴跌,本周日元兌美元匯率觸及1美元兌114日元的7年低點(diǎn)。
同樣,自歐洲央行(ECB)出臺(tái)一系列非正統(tǒng)政策措施以抗擊通縮以來(lái),歐元一直跌跌不休。歐元兌美元匯率現(xiàn)在處于自2012年夏季以來(lái)的最低水平。
日元和歐元似乎陷入了競(jìng)相貶值的局面,它們?cè)谶^(guò)去6個(gè)月時(shí)間里兌美元匯率分別下跌了10%,相對(duì)于人民幣的貶值幅度甚至更大,二者都貶值了12%。
與此同時(shí),中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩,增速錄得自金融危機(jī)以來(lái)的最低水平。盡管出口在9月回升,但數(shù)據(jù)中的不符之處表明,它們因虛報(bào)出口發(fā)票行為而有所夸大。虛報(bào)出口發(fā)票是一種規(guī)避資本管制的方法。
法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)經(jīng)濟(jì)學(xué)家理查德·伊利(Richard Iley)在報(bào)告中表示:“如果美元繼續(xù)走強(qiáng),中國(guó)人民銀行承受的壓力就會(huì)迅速加大,它不得不再策劃一次人民幣的短期、急劇小幅貶值,并再次沖擊市場(chǎng)預(yù)期。”
中國(guó)也有可能通過(guò)降息來(lái)提振內(nèi)需。巴克萊(Barclays)經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健預(yù)計(jì)中國(guó)將會(huì)有兩次降息,一次是在今年年底,另一次是在2015年一季度。
然而,許多分析師認(rèn)為,中國(guó)最可能的做法是讓人民幣兌美元匯率保持穩(wěn)定。豐業(yè)銀行(Scotia Bank)外匯策略師薩沙·泰漢伊(Sacha Tihanyi)表示,對(duì)北京來(lái)說(shuō),穩(wěn)定比匯率更重要。他說(shuō):“你最不想做的就是擾亂金融市場(chǎng)和引發(fā)資本外流,而貶值政策恰恰會(huì)造成這樣的效果。它與中國(guó)的政策傾向不符。”
此外,匯率政策在提升出口方面的有效性也存在疑問(wèn)——早先人們?cè)谌毡尽鞍脖督?jīng)濟(jì)學(xué)”(Abenomics)計(jì)劃啟動(dòng)之初就曾錯(cuò)誤地認(rèn)為貶值會(huì)提升出口。當(dāng)時(shí)許多分析師擔(dān)心,日元貶值加大了日本商品的競(jìng)爭(zhēng)力,從而會(huì)對(duì)韓國(guó)造成沖擊。但實(shí)際上,韓元對(duì)日元在兩年里升值三分之一,而韓國(guó)出口十分強(qiáng)韌。
(來(lái)源:FT中文網(wǎng) 譯者/鄒策)
(2014-11-07 08:51:03)


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