美媒:中國大宗商品消費放緩 礦業公司"蒙上眼"
【延伸閱讀】瑞信:中國三年內硬著陸大宗商品進入超級下行周期
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瑞士信貸(Credit Suisse)分析師周四在一份報告中警告稱,“大宗商品的超級周期”已經死去。現在,是時候為“大宗商品超級下行周期”做準備了。而中國是大宗商品下跌背后最大的原因。
大宗商品的需求往往具有很強是周期性。然而,商品的表現比周期性增長指標所暗示的更差。
瑞信認為,這大部分的責任在中國。對大多數工業商品來說,中國仍然是大宗商品需求“最重要的來源”。
此外,瑞信認為,中國經濟將在未來三年內“硬著陸”。
標準普爾評級服務公司周三表示,其對于中國房地產開發商的負面展望給亞太地區蒙上了一層陰影。不過,其認為受到政府放寬政策(尤其是貸款政策)的影響,明年房地產市場信心將恢復。
與此同時,瑞信分析師認為,中國經濟存在“三大泡沫”——信貸、房地產和投資。
在信貸方面,瑞信指出,私營部門信貸占GDP的比例高于趨勢30%。投資占到中國GDP的48%,遠高于日本或韓國在工業化階段的水平。與此同時,房地產是“經典的泡沫”。
房地產價格已經連續六個月下降,房價再下跌20%將會使得經濟“硬著陸”。
不過,中國不是唯一一個令大宗商品前景悲觀的因素。瑞信表示:
供應過剩:瑞信發現,在商品行業,資本支出與銷售額比仍然高企,尤其是在能源公司。
美元走強:瑞信仍看好美元,這對大宗商品通常是壞消息。瑞信指出,自1980年以來,在64%的美元上漲情況下,以美元計價的大宗商品價格下跌。
生產成本下降:這是一個惡性循環。策略師們認為,隨著商品價格的下降,“資金成本”也會隨著資本支出的下降和勞動力成本的下降而下降。這意味著生產商品的均衡點將會下降,對現金成本造成進一步下行壓力。
最后,下圖顯示,商品的價格目前高于歷史平均水平,給下行留下了更多的空間。瑞信指出,石油市場可能經歷漫長的熊市,熊市將持續11-27年。
(華爾街見聞)
(2014-11-21 20:24:07)


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