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機構(gòu):PMI低于預(yù)期 貨幣政策將繼續(xù)放松

  新浪財經(jīng)訊 北京時間12月1日,國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,2014年11月,中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%,下跌0.5%。中金宏觀對此分析稱,內(nèi)需下行壓力增加,外需減速,價格指數(shù)低迷,制造業(yè)就業(yè)景氣度低,預(yù)計貨幣政策將繼續(xù)放松。

  以下為文章全文:

  11月經(jīng)濟動能弱,并疊加短期沖擊。11月統(tǒng)計局PMI指數(shù)跌0.5個百分點至50.3%,低于市場預(yù)期,PMI絕對水平處于4月份以來最低位,顯示11月增長動能弱。再考慮到,APEC停產(chǎn)、11月工作日天數(shù)比去年同期少1天,我們維持11月工業(yè)增加值同比增速7.4%,較10月的7.7%明顯下滑的判斷不變。從分項看:

  內(nèi)需下行壓力增加。PMI新訂單指數(shù)下滑0.7百分點至50.9%,進口、采購量指數(shù)也下滑,需求弱帶動生產(chǎn)指數(shù)下滑0.6百分點至52.5%。原材料庫存和產(chǎn)成品庫存指數(shù)下滑,反映去庫存繼續(xù)。

  價格指數(shù)低迷。在需求弱和國際油價下跌的帶動下,購進價格指數(shù)低位下行至44.7%。我們維持11月PPI同比增速跌至-2.5%的判斷不變,工業(yè)品價格通縮加劇。

  外需減速。PMI新出口訂單指數(shù)回落1.5百分點至48.4%,但由于前期的出口訂單指數(shù)仍相對較強,反映到11月的出口可能仍不弱,預(yù)計同比增速10%左右;

  制造業(yè)就業(yè)景氣度低。11月PMI從業(yè)人員指數(shù)跌0.2百分點至48.2%,就業(yè)壓力增加。

  中小企業(yè)經(jīng)營繼續(xù)惡化。11月中小企業(yè)PMI低位顯著下滑,仍處于收縮區(qū)間,大企業(yè)景氣度相對較高,大中小企業(yè)分化明顯。

  通過PMI數(shù)據(jù),我們預(yù)計下周陸續(xù)公布的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能均走勢較弱,經(jīng)濟下行壓力大,通縮風(fēng)險隱現(xiàn),就業(yè)和中小企業(yè)經(jīng)營惡化。目前看,11月21日的降息、25日的下調(diào)回購發(fā)行利率的舉措,對降低銀行間利率和實體經(jīng)濟融資成本的作用仍未充分體現(xiàn),貨幣政策放松力度將繼續(xù)加碼,包括降低法定存款準(zhǔn)備金率和繼續(xù)降息,尤其是大幅調(diào)降銀行間利率的壓力增大。

  文章關(guān)鍵詞:貨幣政策利率中小企業(yè)

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